文 | 多空象限

2026年5月的周一早晨，一份因逾期提交而差點面臨SEC民事處罰的13F持倉報告，瞬間讓整個全美投資界炸了鍋。

這份屬于新銳對沖基金 Situational Awareness LP（簡稱SA基金）的成績單，掀開了硅谷頂層圈子隱秘的財富神話：

24歲的掌門人Leopold Aschenbrenner，被OpenAI董事會公開解雇后，在不到兩年的時間里，將2.5億美元的種子基金，魔幻般地擴張成了管理資產突破200億美元的資本巨鱷，年內回報率高達270%，累計超1000%，將同期華爾街科技對沖基金的平均水平拉開了近7倍的差距。

在散戶大本營Reddit和各大跟單APP上，他的SA基金持倉文件被奉為“投資圣經”，無數炒股軟件甚至專門上線了“一鍵跟單”的功能。

華爾街開始警惕地審視這個年輕人：他究竟是看穿了智能爆炸前夜的先知，還是一個將科技恐慌資本化的投機客？

“天才少年”被OpenAI解雇

2001年，Leopold Aschenbrenner出生于德國一個醫生家庭。15歲時，他憑借過人的天賦考入哥倫比亞大學，19歲便以全年級第一名的成績畢業，同時斬獲數學、統計學、經濟學三個學位。

畢業后，Leopold 在牛津大學全球優先事項研究所擔任研究員，還在SBF創辦的FTX慈善基金Future Fund工作了9個月，該基金致力于資助能夠“改善人類長遠前景”項目，且在 FTX 暴雷前恰好離開了。

Leopold Aschenbrenner 圖源：斯坦福大學

2023年，Leopold加入OpenAI的“超級對齊（Superalignment）”團隊，直接向首席科學家 Ilya Sutskever 匯報工作，共同研究從弱到強的AI泛化，這個部門在公司內部也是頗具爭議。

“如果AI發展成超級智能，開始威脅到人類怎么辦？”為此，Ilya Sutskever成立了這個團隊，來研發控制和指導超級智能的技術。

在2023年11月OpenAI內斗爆發，大部分員工都簽署了支持 Sam Altman 的員工聯名信，而Leopold是少數的那派人，他拒絕了。

在2023年3月，Sam Altman 重回董事會后，OpenAI首次對外公開的人事變動，2024年4月，Leopold因向董事會提交公司安保及防外國間諜漏洞的內部備忘錄，被OpenAI以“泄密”為由解雇。但這看似挫折的經歷，卻成為他人生轉折的關鍵節點。

Sam Altman 圖源：Fortune

165頁“電報”換來百億籌碼

被驅逐的兩個月后，2024年6月，Leopold甩出了一份長達165頁的《Situational Awareness: The Decade Ahead》。這不僅是一篇學術預判，更是一份人工智能時代的“長電報”。

“全世界正處于人類歷史上最大的變革之中，而我們還在昏昏欲睡。現在，可能只有幾百人真正理解當前發生的事情。”他在文中寫道。

Leopold利用了當時“現象級爆發”來類比現在的AGI時代，稱AGI時代正在以指數級速度逼近，而除了硅谷少數幾個實驗室里的“先知”，世界對其毫無準備。

他還把AGI稱為阿波羅計劃、新時代“曼哈頓計劃”。在文中，他宣揚如果美國要保持技術霸權，必須不惜一切代價、以戰時動員的速度加快AI發展，否則會被境外敵對勢力超越。這無疑戳中了資本家的敏感神經，陷入了對未知的恐慌。

這份165頁長文把實驗室里冷冰冰、毫無人情的數據和術語，轉化成了一份有關于人類命運、世界格局、資本財富的啟示錄。 更重要的是，他把這種恐慌成功轉化成了SA基金源源不斷的募資籌碼。

原文查看：https://situational-awareness.ai/

同時，在OpenAI實驗室里的經歷，也讓他看到了AI發展背后真實的算力消耗情況，察覺到下一代模型的關鍵瓶頸并非算法，而是物理世界的資源、基礎設施限制：電力、算力。

SA基金就這樣誕生了。這只基金的種子資金由Meta AI產品負責人Nat Friedman、Daniel Gros以及Stripe聯合創始人科里森兄弟等硅谷巨頭提供，并由AI預測學者Carl Shulman出任研究主管。

Leopold曾明確拒絕VC模式，選擇殺入公開二級市場。他深知，在AI時代，傳統的投資模式已難以滿足需求，唯有另辟蹊徑才能獲取超額收益。

“AI發展的速度由物理瓶頸決定，所以你就應該投資瓶頸本身。”

這是SA基金核心的投資邏輯，如果超級智確定到來，無論誰贏，都需要巨量的的電力、變壓器、銅纜、半導體......這些AI物理基礎設施上。

從那一刻起，昔日天才少年搖身一變，成了瘋狂變現的萬億操盤手。

13F持倉報告顯示，一季度末SA基金的前五大持倉全部為看跌期權（Put Options），總名義價值高達84.6億美元。其中包含20億美元的VanEck半導體ETF（SMH）看跌期權、16億美元的英偉達看跌期權，以及對博通、甲骨文、AMD、臺積電等一眾大熱芯片股的密集做空組合。

圖源：13F報告

當所有人都在為虛擬世界的ChatGPT歡呼，為黃仁勛的芯片帝國添磚加瓦時，Leopold敏銳地察覺到，AI的盡頭不是算法，而是笨重的物理世界，是電、是銅、是土地、是核電站，都是行業死角的“老資產”。

SA基金的版圖

他預測，4年內，大模型的單集群用電量將從10兆瓦跳躍到吉瓦（GW）級別，用電量堪比大型核電站；到2030年，AI將吃掉美國總電力生產的20%以上。

國際能源署（IEA）的數據也驗證了SA基金的預判：預計到2030年，全球AI數據中心的耗電量將達到510TWh，這一數字將直接超過日本全國的用電量。

這場宏大的物理掠奪，足以讓科技巨頭們的資本開支由虛向實。

2026年，亞馬遜、谷歌、Meta等巨頭的數據中心建設預算大幅飆升，海外巨額資金不再流向純軟件研發，而是砸向了海底光纜、重型備用發電機以及光鏈改造。 通過這套邏輯，Leopold把華爾街老炮兒按到地上摩擦。

無法復制的豪華人脈資源

散戶們至今還在翻看SA基金的13F報告，試圖尋找下一個大牛股，但這種跟單注定是一場徒勞。因為Leopold真正的護城河，是普通人無法復制的人脈資源。

SA基金的多頭與空頭套利，是建立在一種降維打擊的信息不對稱之上。這個圈子極窄，卻掌控著AGI世界的秘密：

前首席科學家Ilya Sutskever是Leopold的精神導師，SA基金直接承接了OpenAI超級對齊團隊的技術認知遺贈。

Ilya Sutskever 圖源：Fortune

Leopold的未婚妻Avital Balwit，是Anthropic的直屬幕僚長，直接向CEO匯報。這意味著，全球兩大前沿實驗室的信息對稱，直接通過早餐臺完成了交換。

Avital Balwit 圖源：弗吉尼亞大學

他的未婚妻Avital Balwit曾公開撰文感嘆《我職業生涯的最后五年》， 認為知識分子、白領將被AI自動化清洗，而她的未婚夫，此時此刻正在用SA基金數百億美元的資本杠桿，瘋狂加速這個過程。

他的出資人包括Stripe聯合創始人Collison兄弟、Meta AI產品負責人Nat Friedman等。這些人決策著硅谷大廠算力與基建采購，任何一筆幾百億美金的訂單異動，都會第一時間傳達到SA基金。

由前Peter Thiel宏觀對沖基金員工Carl Shulman出任研究主管，負責將這個AI圈子內的直覺與內幕翻譯成期權頭寸。這導致SA基金能在一級市場與量化巨頭Jane Street并肩合投芯片新秀MatX，也能在二級市場提前嗅到應用層與高位芯片的泡沫，從而筑起堅固的信息壁壘。

這種獨特的情境意識，讓他掌握著大量 AI圈內幕信息，為他的投資決策提供了強大的支持。

參考資料： 《24歲“華爾街新王”，調倉曝光》，財聯社 《華爾街新王的“開掛人生”：24歲掌管55億美元》，財聯社 《24歲「AI股神」橫掃華爾街！未婚妻是Anthropic CEO幕僚長》，新智元 《華爾街最火00后》，36氪 《Situational Awareness: The Decade Ahead》，Leopold Aschenbrenner