北京
黃金大跌，一起來探討。
①誰在跑？
主要是投資性基金（國內外散戶）。
境內：場內最大的黃金ETF的份額（份額跟漲跌無關，就是指黃金持有量），最近從118億份，降低到了109億份，近幾年最大的流出。
跟當前比較相似的是24年9~10月，以及25年7~8月：
這兩塊對應的是什么時間點？正好也是A股狂飆猛進的時候。
所以我昨天文章里說，最近一個季度，除了AI，其他資產都是臭狗屎。
境外：Comex黃金期貨的資產管理機構（也就是搞投資的）的凈多頭持倉，也是近兩年以來的最低水平。全球最大的黃金ETF的黃金持倉量，最近也是下降。
各國央行：5月份的數據尚未公布，但中國這個大買家是抄了10噸，整體不會差。
整體上看，投機性的資金基本都離場，尤其是追AI的資金。各國央行和主權基金逆市買，還有就是宏觀策略類，也會在。
②各有各的看法
比如說國內，前幾年人民幣大幅貶值，A股也不行，黃金溢價很高，現在人民幣很硬，A股也賺錢，黃金就被拋售了。
歐美主要還是看美聯儲的貨幣政策，但奇怪的是昨晚并沒有事件或者數據，美債也沒咋動。
有可能是納指大跌，嚇著黃金了吧，最近半年經常這樣。
③最好的策略
是買金首飾了送給你老婆：老婆收獲了情緒價值，跌了也不會罵你，漲了就更開心。
這就是投資里最高級的玩法：對沖。讓家人有獲得感，是最高級的投資。
如果再樸素點，那就是定投，發不了大財，但是絕對比在A股高拋低吸騷操作強。
如果要樸素之上再玩出花樣，可以考慮搭配期權，當前大跌導致波動率升高，賣看跌期權收租，是比較爽的操作。
跌了就行權，當打折買黃金了，漲了就有期權費，收租金。
我只提供思路，不提供策略，感興趣的可以順著這個思路深挖，甚至是低波向上的資產組合，都可以用這個思路。
④A股向老登切換？
資金面不知道，如果讓我從宏觀研究的角度看，老登的基本面沒有形成共識的基礎，看兩張圖。
第一張是消費，社零都快負增長了：
第二張圖是工業企業的利潤留存情況，PPI上行，但企業原材料進口漲價更多，導致利潤被擠壓：
現在跟2021年還真是有點像，宏觀上內需和消費被擠壓，新經濟紅紅火火，股市小登當道，漲到后來也分化。央行貨幣政策也穩定不動。
所以正兒八經的說，制造業大國現在不叫通縮了，應該叫滯脹。
滯脹最利好的是工業大宗商品，所以你們看今年最好的資產，除了AI，其實就是銅鋁等工業品（商品，非股票）了。
今天就聊這么多，留言區見~
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