文 | 紅餐網

收入貢獻率從6.7%跌至1.8%，自營同店銷售額下降12.4%——這家在華經營超千家門店的咖啡連鎖品牌，自營生意在縮水，加盟生意卻在增長。

6月9日，Tims天好中國公布2026年第一季度財報：總營收2.57億元，同比下滑14.6%，凈虧損擴大至1.09億元。同日，公司宣布兩項重大調整——原CEO盧永臣升任集團主席，快消老將、曾任雀巢大中華區董事長的張國華接任CEO；股東方擬全額認購5500萬美元可轉債為品牌“輸血”。

01.直營店承壓，加盟店撐場

Tims天好中國擁有上千家門店和逾3500萬會員，兼具較高的品牌知名度與規模優勢。和其他咖啡連鎖頭部玩家相比，Tims天好中國的差異化優勢在于“咖啡+暖食”的特色組合。

△圖片來源：“Tims天好中國”官方小紅書截圖

不過，這些光環在最新一季財報面前顯得有些黯淡。

2026年第一季度，Tims天好中國總營收2.57億元，同比掉了14.6%。凈虧損1.09億元，比去年同期的5894萬元又擴大了將近一倍。

拖后腿的主要是直營店。季內直營門店收入2.07億元，同比下降18.7%；一季度凈關了21家店。截至3月末，全國總共1026家門店，其中直營541家，加盟485家。

消費者也不愛進店了，需求端同樣疲軟。不管是直營還是加盟，門店的平均銷售額比去年下滑13.2%。客單價與訂單量雙雙回落，直營門店邊際利潤率從6.7%驟降至1.8%，毛利虧損擴大至1790萬元。

公司CFO李東在財報會議上解釋，營收下滑主要由于關閉部分表現不佳的自營門店，以及同店銷售額下降。

但也不是完全沒有好消息。與自營業務的全面承壓形成對照，加盟業務成為財報中唯一保持增長的收入板塊。加盟業務帶動“其他收入”達4950萬元，同比增長7.7%，利潤也漲了14.0%，為公司貢獻了穩定的現金流。目前，加盟門店占總門店數的47%，比去年同期提升3個百分點。

02.雖然還在虧錢，但一些重要經營指標在向好發展

虧損數字之下，有幾個指標在悄悄改善。

成本端的收縮力度相當明顯。一季度自有門店成本和費用較2025年同期下降15.2%，其中食品和包裝成本下降23.9%，租金及物業管理費降低16.2%，人工成本減少10.4%，公司總部營銷費用更是砍了43.7%。

用戶端的增長更為亮眼。一季度通過跨界合作成功招募新會員400萬，同比增長近3倍。3月末，注冊會員總數達3593萬，同比增長42.9%，而且近一半的新會員是30歲以下的年輕人。

財報里顯示，公司的現金流仍然緊張，只有1.114億元，處于歷史低位。但在發布財報的同日，股東宣布要再認購5500萬美元的可轉債，為這一局面注入了一針急需的“強心針”。這5500萬美元將分期到賬，其中首期1580萬美元會于今年第三季度到賬，主要用于線下門店渠道擴張及補充日常經營流動資金。

對于一家仍在虧損、且需要持續投入的連鎖餐飲公司而言，當下外部融資環境并不輕松。核心股東愿意拉它一把、繼續認購可轉債，說明Tims天好中國仍被視為Tim Hortons全球體系中的重要增量市場。但這筆融資帶有優先受償與擔保條款，并非無條件的擴張彈藥，雖然給Tims天好中國爭取到了時間，但窗口期可能不會太長。

03.快消老將張國華接棒，換帥能解Tims的困局嗎？

財報出來的同天早些時候，Tims宣布換帥。

據公司公告，經董事會審議批準，原CEO盧永臣升任集團主席，以表彰其擔任公司首席執行官所作出的貢獻。盧永臣2018年加入Tims中國，帶著公司在美國上了市，把門店從幾十家干到了一千多家。但同時，公司也經歷了營收下滑、虧損擴大、股價長期低迷等挑戰。

接替他的是張國華，其履歷頗具分量。張國華在可口可樂及寶潔開啟職業生涯，在后來雀巢集團歷任多個高級管理崗位，包括雀巢大中華區董事長兼首席執行官、惠氏營養品全球總裁以及飛鶴乳業執行董事，2021年至2025年出任蘇泊爾首席執行官。

這是一位在快消品領域摸爬滾打了二十多年、有深厚實戰經驗的老將，他擅長規模化產品管理、成本控制和渠道運營，而這恰好是Tims中國現階段的重要任務。

Tims中國在公告中也表示，“此番正式出任Tims天好中國CEO，其資深的消費行業資歷、成熟的商業化運營能力與豐富的企業管理經驗，將為公司注入全新發展動能，助力公司持續深耕本土咖啡市場，拓寬發展邊界。”

一季報數據已經說明，Tims天好中國需要的不僅是繼續擴張，還有重新梳理產品效率、供應鏈能力、門店運營和加盟體系。尤其是在加盟轉型階段，開店速度已不是唯一指標，加盟商是否愿意進入，取決于能不能賺到錢，總部能不能持續提供穩定的產品、供應鏈和運營支持。

Tims天好中國這一季的財報，直營在退、加盟在進，成本在降、會員在漲，股東掏了5500萬美元托底、又從快消行業請來了新CEO，可謂好壞參半。新官上任，磨合要時間。加盟生意能不能繼續撐住，直營店能不能扭虧，這筆“救命錢”能不能在窗口期內花出效果，就看下一季度的數據了。