因2023年度財務造假、信息披露違規(guī)，南新制藥及三名高管遭處罰，股票停牌后被實施其他風險警示

投資時間網、標點財經研究員 習羽

上市六年后，湖南南新制藥股份有限公司（下稱南新制藥，688189.SH）宣告“戴帽”。

6月9日晚間，南新制藥發(fā)布公告稱，收到湖南證監(jiān)局下發(fā)的《行政處罰事先告知書》。因其2023年年報存在財務造假及信息披露違法違規(guī)行為，公司及三名核心高管合計擬被處罰1150萬元。

公司股票于6月10日停牌一日，6月11日起正式被實施其他風險警示，證券簡稱變更為“ST南新”。早盤大幅低開后，南新制藥快速跌停，報5.98元/股。

南新制藥關于實施其他風險警示暨停牌的公告

資料來源：公司公告

公開資料顯示，南新制藥主營抗感染、呼吸系統(tǒng)、心腦血管類藥物的研發(fā)、生產及銷售。2025年年報顯示，公司擁有39個化學藥品種、60個制劑生產批件與7個原料藥生產批件。核心產品帕拉米韋氯化鈉注射液為國內首個獲批的抗流感1.1類創(chuàng)新注射用藥，2013年上市后，穩(wěn)居國內抗流感注射藥物市場主導地位，常年支撐公司核心營收。

2020年登陸科創(chuàng)板后，公司依托核心產品近90%的超高毛利率實現(xiàn)盈利，當年歸母凈利潤高達1.33億元，在資本市場發(fā)展勢頭向好。不過，隨著醫(yī)藥集采常態(tài)化、同業(yè)仿制藥批量入局，公司核心競爭優(yōu)勢快速消解，經營動能持續(xù)弱化，自2021年起陷入持續(xù)虧損困境。

業(yè)內分析認為，產品結構單一、營收高度綁定抗流感單品，是南新制藥業(yè)績長期下行的核心癥結。2025年經營數(shù)據顯示，公司抗流感病毒類藥物創(chuàng)收8803.79萬元（占總營收62.03%），同比下滑52.70%；第二大營收品類抗生素類藥物營收3019.24萬元（占總營收21.27%），同比下滑32.31%；僅心血管類小眾業(yè)務小幅增收，全年創(chuàng)收2358.19萬元（占總營收16.62%），同比增長12.37%。不過，由于該業(yè)務體量過小，無法對沖兩大主力品類營收缺口，公司主營業(yè)務基本盤有所萎縮。

一個值得關注的情況是，帕拉米韋氯化鈉注射液2018年新藥監(jiān)測期到期，且公司未持有該品種化合物專利。在監(jiān)測保護到期、又無化合物專利加持的背景下，國內多家藥企紛紛申報仿制。2025年7月，齊都藥業(yè)、誠意藥業(yè)等企業(yè)的同款劑型仿制藥先后獲批過評并快速放量，疊加該品種2024年底被納入國家集采，行業(yè)格局徹底扭轉，原研產品的高毛利與市場主導地位隨之瓦解。

財報數(shù)據顯示，南新制藥的整體毛利率從2020年的89.81%銳減至2025年的31.5%。與此同時，公司新藥研發(fā)進度不及預期，在研管線暫無具備商業(yè)化競爭力的創(chuàng)新藥落地，未能培育第二增長曲線；疊加主力產品營收斷崖式下滑，公司經營持續(xù)萎縮并陷入虧損困局。

2021年至2025年，公司營收持續(xù)下滑，歸母凈利潤連年虧損。2026年一季度，公司經營頹勢延續(xù)，當期營收實現(xiàn)2604.88萬元，同比下滑35.88%；歸母凈利潤虧損1324.36萬元，虧損規(guī)模同比擴大64.96%。

南新制藥關于收到《行政處罰事先告知書》的公告

資料來源：公司公告

根據監(jiān)管方面出具的《行政處罰事先告知書》，2023年南新制藥控股子公司廣州南新制藥有限公司（下稱廣州南新）收到合作客戶批量退貨后，未遵照企業(yè)會計準則沖減當期營收及利潤，直接虛增營業(yè)收入4435.88萬元，占當年合并總營收5.96%，虛增利潤總額908.77萬元，占當期賬面利潤總額119.46%。

同年，廣州南新應收賬款相關現(xiàn)金折扣生效后，企業(yè)依舊未依規(guī)調減當期收入利潤，再度虛增營業(yè)收入2032.40萬元，占當期營收2.73%，虛增利潤總額286.45萬元，占當期利潤總額37.65%。

以上兩項違法事項疊加，導致南新制藥2023年度合計虛增營業(yè)收入6468.28萬元，占當期總營收8.69%，虛增利潤總額1195.22萬元，占當期賬面利潤總額157.11%。

投資時間網、標點財經研究員注意到，當前資本市場財務造假監(jiān)管執(zhí)法持續(xù)加碼，行業(yè)合規(guī)管控日趨嚴格。數(shù)據顯示，證監(jiān)會2025年查處97起財務造假案件，共計65家上市公司、392名相關責任人被追責處置，累計罰沒金額達30億元。

行業(yè)人士指出，醫(yī)藥行業(yè)內控水平參差不齊、財務合規(guī)短板突出，長期是監(jiān)管重點排查的高風險領域。當前監(jiān)管懲戒已跳出單一處罰上市公司模式，同步追究實控人、核心管理團隊的連帶責任。對醫(yī)藥行業(yè)而言，重業(yè)績、輕內控、漠視財務規(guī)范的粗放發(fā)展模式已難以為繼，企業(yè)應思考怎樣筑牢內控與財務防線。

投時關鍵詞：ST南新（688189.SH）