江西
ATFX:北京時(shí)間今日20：15，歐央行將公布利率決議結(jié)果，市場(chǎng)預(yù)期加息25基點(diǎn)，存款機(jī)制利率和主要再融資利率分別升高至2.25%、2.40%。20：45， 歐洲央行行長(zhǎng)拉加德將召開(kāi)貨幣政策新聞發(fā)布會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注利率路徑、中東問(wèn)題、高通脹的發(fā)言，若有明確表態(tài)，可能對(duì)歐元匯率產(chǎn)生明顯影響。
▲ATFX圖
上圖是歐央行主要再融資利率曲線圖，代表歐央行的利率路徑。
上一次加息時(shí)間點(diǎn)2023年9月14日，距今已經(jīng)兩年零十個(gè)月，期間有一輪降息周期。2023年以前的加息，是為了遏制疫情后消費(fèi)需求過(guò)度反彈的問(wèn)題。降息周期是因?yàn)橥浡首呷酰苊夂暧^經(jīng)濟(jì)衰退。
▲ATFX圖
今年2月28日開(kāi)始，美國(guó)和伊朗爆發(fā)沖突，國(guó)際原油價(jià)格應(yīng)聲走高。本來(lái)趨于下行的通脹數(shù)據(jù)，迅速開(kāi)啟反彈。上圖是歐元區(qū)過(guò)去12個(gè)月的CPI年率數(shù)據(jù)，顯然存在2026年3月份的分水嶺：之前保持2.2%以下波動(dòng)，之后迅速飆高至3%上方。如果歐央行不采取緊縮貨幣政策，按照目前的趨勢(shì)測(cè)算，CPI年率極有可能在年底前突破5%。這也意味著惡性通脹的來(lái)臨。
上圖是德國(guó)國(guó)債收益率列表-ATFX
三個(gè)月期德債收益率為2.17%，六個(gè)月期為2.33%，一年期為2.52%，呈現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)的上升排列，確認(rèn)了歐央行的加息路徑。當(dāng)前主要再融資利率為2.15%，相比一年期德債收益率2.52%，意味著歐央行年內(nèi)加息的累計(jì)幅度約為37基點(diǎn)，亦即加息次數(shù)介于1次和2次之間。
上圖是EURUSD過(guò)去一年的走勢(shì)圖-ATFX
EURUSD最新報(bào)價(jià)1.15408，處于過(guò)去一年行情波動(dòng)的中值水平。2026年4月份至今，EURUSD呈現(xiàn)出下跌走勢(shì)，市價(jià)從1.17991下跌至1.15408，跌幅258.3基點(diǎn)。歐元的下跌與美聯(lián)儲(chǔ)不斷增強(qiáng)的加息預(yù)期有關(guān)。美國(guó)同樣遭受高通脹風(fēng)險(xiǎn)的威脅，并且美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)EURUSD的影響性遠(yuǎn)強(qiáng)于歐央行。歐央行雖然能夠先于美聯(lián)儲(chǔ)加息，但并不能因此斷定歐元就會(huì)相比美元長(zhǎng)周期升值。今晚的歐央行利率決議，大概率盡在分鐘級(jí)別或者日內(nèi)對(duì)行情形成顯著沖擊。
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