江西
作者：龔進輝
今年2月底，魅族手機業務實質性停擺引發廣泛關注，讓人唏噓不已。明眼人都看得出，魅族放棄做手機，本質上是中小品牌在存量市場被規模效應與成本上漲雙向絞殺。
而昨晚魅族股東——天音控股發布的一則公告，揭示了魅族近年來的真實財務狀況，使其放棄做手機的原因徹底具象化了。根據北京德皓國際會計師事務所審計數據，魅族近年經營承壓，資產縮水且虧損擴大。
2024年魅族營收為23.19億元，凈利潤-12.38億元，凈資產-10.75億元；2025年其營收為14.74億元，凈利潤-21.83億元，凈資產為-32.24億元。由此可見，2025年魅族營收同比下降36.4%，凈虧損同比擴大76.3%，兩年累計虧損超過34億元。這意味著，其收入已完全無法覆蓋固定成本和研發投入，每賺1元就要倒貼近1.5元。
同時，魅族凈資產缺口進一步擴大，截至2025年末，其凈資產為-32.24億元，處于嚴重資不抵債的至暗時刻。更為尷尬的是，魅族2025年銷量不足百萬臺，市場份額被歸入Others，銷量低迷導致供應鏈議價權喪失，成本被大幅抬高。因此，今年2月底，魅族才不得不宣布暫停國內手機新產品自研硬件項目，京東自營店多款機型全面斷貨。
從此，魅族硬件業務全面停滯，原計劃今年發布的魅族23將無緣市場，而去年9月發布的魅族22已然成為魅族手機的絕唱。對于天音控股來說，此次披露魅族營收腰斬、虧損翻倍、資不抵債，與自身清倉退出的動作同步，擬以7700萬元價格掛牌轉讓持有的星紀魅族1.65%股權。
盡管魅族凈資產為負，但該掛牌價較6033.04萬元的評估值溢價27.63%?？紤]到天音控股在2025年、2026年Q1均處于虧損狀態，此舉意在盤活存量資產，獲取投資收益，以緩解短期虧損壓力。
除了溢價掛牌止損之外，清倉魅族也是天音控股主業承壓下的斷腕之舉。其正面臨困境，超過60%的收入依賴持續萎縮的智能手機分銷賽道，導致業績轉虧。而出售魅族股權，是天音控股為了優化資產結構、集中資源聚焦自身戰略新業務而做出的理性選擇。
不過，話說回來，魅族在嚴重資不抵債的情況下，股權依然能產生一定的估值溢價，核心在于其背后的吉利生態。2022年7月，吉利正式收購魅族，并非為了重振其手機銷量，而是為了獲取一個能深度融入吉利車機的操作系統。目前，Flyme Auto智能車機系統已在吉利部分車型上搭載，這是魅族最具價值的資產。
盡管車機系統技術合作分成正在成為魅族新的營收支撐，但技術輸出的營收天花板較低，短期內根本無法填補手機業務崩塌留下的年虧損超過20億元的巨大窟窿。因此，當遠水解不了近渴，魅族日子注定不好過，短期內仍將深陷困境，真是太難了！
恕我直言，魅族一步步被逼到懸崖邊緣，是當前國內手機市場極度內卷的縮影。一個扎心的事實是，手機是規模+技術+供應鏈的重資產游戲，年銷500萬臺是生死線，低于500萬臺很難實現盈利。一旦虧損，將在下一輪競爭中處于被動狀態，最終陷入惡性循環。
目前，手機市場呈現極端的馬太效應，華為、OPPO、vivo、小米、蘋果、榮耀等頭部品牌占據超過95%的市場份額，留給魅族等中小品牌的生存空間僅剩不到5%。在頭部廠商憑借供應鏈優勢進行成本控制和降價打擊時，“小而美”路線大概率將越走越窄，生存壓力與日俱增。
總的來說，天音控股披露魅族兩年巨虧超過34億，不僅是一份觸目驚心的財務賬單，更是魅族在殘酷的手機紅海競爭中掉隊、被迫按下硬件暫停鍵的“確診書”。魅族正處于向AI軟件和車機系統轉型的生死賭局中，雖然背靠吉利擁有生態位優勢，但在資不抵債的險境下，其轉型的時間窗口正被極速壓縮。且行且珍惜！
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
