紅星資本局6月12日消息，幾乎一夜之間，一種名為“六氟化鎢”的特種氣體突然成為資本市場(chǎng)的追逐熱點(diǎn)。作為芯片關(guān)鍵材料，六氟化鎢價(jià)格被推高，也引發(fā)相關(guān)概念股連續(xù)大漲。

隨后，多家A股上市公司于近日密集發(fā)布澄清及風(fēng)險(xiǎn)提示公告，導(dǎo)致12日六氟化鎢板塊整體大幅回調(diào)。

紅星資本局梳理發(fā)現(xiàn)，除六氟化鎢外，鉭、鍺、鉬、硅片、光刻膠等半導(dǎo)體上游關(guān)鍵原材料近期也掀起漲價(jià)潮。受供給剛性收縮、AI算力需求爆發(fā)與地緣政治沖擊等多重影響，整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的成本中樞正在被推高。

圖據(jù)圖蟲創(chuàng)意

漲價(jià)蔓延

六氟化鎢等多品種上演“材料牛市”

2026年以來(lái)，半導(dǎo)體上游原材料進(jìn)入了一輪罕見的全面漲價(jià)周期。其中，漲勢(shì)最為猛烈的當(dāng)屬特種氣體六氟化鎢。

據(jù)買化塑研究院監(jiān)測(cè)，截至6月9日，國(guó)內(nèi)純度為99.999%（5N級(jí)）六氟化鎢價(jià)格約1670—1810元/公斤（即167萬(wàn)—181萬(wàn)元/噸），較去年同期523元/公斤上漲232.7%。

六氟化鎢年內(nèi)大幅漲價(jià)的導(dǎo)火索，主要由于上游鎢粉價(jià)格飆升與海外產(chǎn)能退出。鎢粉作為六氟化鎢核心原料，成本占比高達(dá)60%至70%。鎢粉價(jià)格從2025年年初315元/公斤一度漲至2026年3月中旬的2350元/公斤（約2.35萬(wàn)元/噸），較年初漲幅超過(guò)646%。此外，日本關(guān)東電化、中央硝子兩家全球主要供應(yīng)商宣布將于7月1日停產(chǎn)六氟化鎢，合計(jì)影響產(chǎn)能約2000噸，占全球總產(chǎn)能約25%。

這一輪漲價(jià)并非六氟化鎢的獨(dú)角戲。紅星資本局注意到，從上游小金屬到下游半導(dǎo)體材料，多個(gè)品類正經(jīng)歷價(jià)格集體飆升。

小金屬方面，漲幅同樣驚人。上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至6月1日，鉭錠價(jià)格較去年年底上漲157.69%（2600元/千克→6950元/千克），鍺錠價(jià)格較去年年底上漲83.82%（13600元/千克→25000元/千克），鉬鐵價(jià)格較去年年底上漲35.65%（23萬(wàn)元/噸→31.2萬(wàn)元/噸）。

作為晶圓制造基礎(chǔ)的半導(dǎo)體硅片，也在上調(diào)價(jià)格。今年以來(lái)三大巨頭信越化學(xué)、SUMCO、環(huán)球晶圓同步上調(diào)12英寸硅片價(jià)格，其中AI/HPC專用硅片漲幅尤為顯著。

光刻膠同樣跟漲明顯。據(jù)TechSugar報(bào)道，3月進(jìn)口ArF光刻膠漲幅為20%-25%，國(guó)產(chǎn)ArF光刻膠漲幅為15%-20%；KrF光刻膠3月漲幅為10%-15%，國(guó)產(chǎn)漲8%-12%；EUV光刻膠一季度漲幅達(dá)30%-35%。

為何漲價(jià)？

供給剛性、需求爆發(fā)

多家研報(bào)分析判斷，本輪半導(dǎo)體材料漲價(jià)并非短期波動(dòng)，而是AI算力需求爆發(fā)、供給端剛性約束、上游成本飆升與地緣政治沖擊多重因素共振的結(jié)果，可能持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)。

比如鉭，中信建投證券指出，全球約70%的鉭用于電容器、高溫合金及半導(dǎo)體濺射靶材三大領(lǐng)域，是AI算力基礎(chǔ)設(shè)施與航空航天領(lǐng)域不可或缺的關(guān)鍵金屬。

此輪鉭價(jià)上漲是供需兩端同時(shí)施壓的結(jié)果。供給端，全球鉭礦資源高度集中且風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)。但在需求端，鉭供給年增速不超過(guò)10%，而需求增速超過(guò)20%，供需缺口或逐年擴(kuò)大。

而硅片是半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈的底層基石，被譽(yù)為芯片制造的“地基”。2026年以來(lái)，全球半導(dǎo)體硅片價(jià)格進(jìn)入上行通道。

據(jù)國(guó)盛證券研報(bào)，本輪硅片漲價(jià)“由需求增長(zhǎng)、供給受限、成本上升三重因素共同驅(qū)動(dòng)，并非短期擾動(dòng)”。硅片擴(kuò)產(chǎn)周期長(zhǎng)，從設(shè)備采購(gòu)到產(chǎn)能爬坡需18至24個(gè)月且技術(shù)壁壘極高，供給端難以快速響應(yīng)需求增長(zhǎng)。

而在需求端，AI大模型商業(yè)化加速落地帶動(dòng)高端芯片需求高增，全球頭部晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)資本開支創(chuàng)歷史新高。SUMCO預(yù)計(jì)，2026年AI對(duì)先進(jìn)制程硅片的需求將達(dá)100萬(wàn)片/月，占全球12英寸硅片總需求的10%以上。

光刻膠是芯片制造光刻工藝的核心耗材，是半導(dǎo)體制造中最關(guān)鍵的化學(xué)材料之一。

光刻膠的國(guó)產(chǎn)化最為迫切。日本JSR、TOK等五家企業(yè)壟斷全球約95%份額。財(cái)通證券研報(bào)指出，我國(guó)當(dāng)前KrF光刻膠國(guó)產(chǎn)化率僅約3%，ArF不足1%，EUV幾乎為零，若高端光刻膠納入出口管制，供應(yīng)鏈中斷風(fēng)險(xiǎn)將急劇放大。

半導(dǎo)體原材料緊缺持續(xù)

風(fēng)險(xiǎn)已在積累

這一輪半導(dǎo)體原材料漲勢(shì)將會(huì)持續(xù)多久？

對(duì)于小金屬，蘇商銀行特約研究員武澤偉表示，鉭、鍺、鉬等小金屬年內(nèi)價(jià)格攀升的核心邏輯均指向供給剛性約束與新興需求擴(kuò)張的雙重共振。

東興證券認(rèn)為，隨著綠色低碳能源轉(zhuǎn)型、新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展及算力資本周期的來(lái)臨，小金屬的需求邏輯已從傳統(tǒng)的工業(yè)周期驅(qū)動(dòng)，轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)。以鉭為例，短期來(lái)看，全球鉭的供需情況并未出現(xiàn)根本性改變，在可預(yù)見的未來(lái)價(jià)格依然會(huì)保持相對(duì)高位。

對(duì)于半導(dǎo)體硅片，中信證券預(yù)計(jì)，參考上一輪2019—2022年硅片“觸底—復(fù)蘇—漲價(jià)”周期，本輪海外廠商已率先普漲，國(guó)產(chǎn)廠商跟漲時(shí)間節(jié)點(diǎn)或發(fā)生在2026年第二季度。

光刻膠方面，國(guó)內(nèi)企業(yè)正加快替代進(jìn)程，產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)明確的替代窗口，但高端領(lǐng)域的完全國(guó)產(chǎn)化仍需時(shí)日。

紅星資本局注意到，這一輪漲價(jià)潮的影響正在向上游小金屬和中游材料廠商同時(shí)傳導(dǎo)。鎢價(jià)上漲已增厚洛陽(yáng)鉬業(yè)等礦業(yè)公司業(yè)績(jī)，2026年一季度洛陽(yáng)鉬業(yè)鎢板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.58億元，同比增長(zhǎng)292.90%，毛利率達(dá)70.93%。下游晶圓廠將面臨更高的制造成本，臺(tái)積電、三星等巨頭此前已在年報(bào)中警示原材料價(jià)格上漲對(duì)毛利率的壓力。

與此同時(shí)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)同樣值得警惕。以六氟化鎢為例，相關(guān)概念股在近日多家公司密集澄清后已出現(xiàn)大幅回調(diào)。截至6月12日收盤，中船特氣（688146.SH）跌19.96%，昊華科技（600378.SH）跌停，中巨芯（688549.SH）跌19.30%。這表明當(dāng)前原材料價(jià)格上行與股價(jià)之間存在較大不確定性。

紅星新聞?dòng)浾?王田

編輯 肖世清

審核 馮玲玲