近日，半導體行業傳來一個關鍵消息。

SK海力士官宣，375層3D NAND閃存完成生產驗證。

計劃在2026年底量產，核心突破是用鉬替代鎢做芯片字線。

這條消息看著不起眼，實則是材料賽道的大拐點。

直接把原本冷門的鉬金屬，推到了市場聚光燈下。

一、鉬代鎢到底是什么？先把底層邏輯說清楚

很多人好奇，好好的鎢為什么要換成鉬？

核心就兩點：鎢太貴、鉬更好用。

（一）鎢價漲得太離譜，芯片企業扛不住

鎢是戰略小金屬，國內開采管控極嚴，新增產能幾乎不批。

今年以來，鎢價一路瘋漲。

65%黑鎢精礦價格漲到104萬/噸，年初至今漲了116%。

鎢粉價格更夸張，累計暴漲超600%，芯片企業成本壓力巨大。

存儲芯片又是鎢的大買家，用量大、成本敏感。

鎢價持續飆升，倒逼行業找替代材料。

（二）鉬的性能更適配先進制程，還便宜

鉬和鎢都是耐高溫、高硬度的金屬，但鉬有明顯優勢。

1. 電阻率更低：鉬比鎢低7%-40%，芯片線路納米級時，信號傳輸更快。

2. 工藝更簡單：用鉬不用額外鋪阻擋層，能提升芯片存儲密度，降低缺陷率。

3. 價格差巨大：鉬價僅為鎢的1/10，能大幅降低芯片生產成本。

現在3D NAND閃存堆疊層數越來越高，375層、480層、604層都在推進。

層數越高，線路越細，鎢的短板越明顯，鉬成了唯一可行的替代方案。

簡單說：高層數芯片，不用鉬就做不出來，或者成本高到沒利潤。

（三）替代范圍要講實話，不是全領域替換

這里要客觀說清楚，避免誤解。

鉬代鎢只限于300層以上3D NAND閃存的字線環節。

像邏輯芯片、HBM高帶寬內存、六氟化鎢應用場景，鉬暫時替代不了。

但這個細分場景，對鉬來說是從0到1的新增需求，意義重大。

二、需求爆發+供給收緊，鉬的行情才剛開始

鉬以前是不起眼的周期金屬，主要用在煉鋼里。

現在不一樣了，傳統需求穩、新興需求爆、供給還受限，三重邏輯共振。

（一）傳統需求：鋼鐵基本盤穩固，占比75%

鉬最主要用途是煉鋼，加在合金鋼、不銹鋼里，提升強度和耐腐蝕性。

全球鋼鐵行業穩中有升，高端特鋼、軍工鋼、核電鋼需求持續增長。

這部分需求穩定，給鉬價托底，不會大跌。

（二）新興需求：半導體+光伏，增量爆炸

這是鉬行情的核心看點，完全打開成長空間。

1. 半導體存儲：三星鉬采購量從2025年4噸，漲到2026年10噸，2030年預計80噸。

SK海力士2027年大規模導入，初期年用量約4噸。

長江存儲、長鑫存儲也在推進鉬工藝，國內需求同步跟上。

2. 光伏領域：HJT電池擴散層材料，高純鉬是核心耗材，需求持續增長。

3. 其他場景：核電設備、高溫合金、軍工耐高溫部件，需求穩定增長。

行業測算：2024年三大存儲廠鉬采購量僅4噸，2026年增至18噸，2030年突破140噸，三年復合增速超60%。

（三）供給端：管控嚴、產能少，價格易漲難跌

鉬屬于國家戰略小金屬，和鎢一樣，開采有嚴格管控 。

1. 資源集中：全球鉬礦集中在少數國家，國內主要在河南、陜西等地。

2. 新增產能難：環保嚴、審批周期長，新建產能幾乎沒有，供給彈性極低。

3. 庫存低位：全球鉬庫存處于近五年低位，需求一爆發就容易供不應求。

簡單講：需求在快速漲，供給幾乎不漲，鉬價上漲是必然趨勢。

三、兩大冷門金屬龍頭，核心邏輯全梳理

鉬代鎢落地，直接利好兩類企業：鉬礦資源龍頭+高純鉬靶材龍頭。

這兩類公司，一個賺漲價的錢，一個賺成長的錢，都是核心受益。

（一）第一大核心：金鉬股份（601958）——鉬全產業鏈絕對龍頭

金鉬股份是國內鉬行業老大，實打實的龍頭企業。

1. 資源儲量全球領先，自給率高

- 擁有亞洲最大單體鉬礦，鉬金屬儲量全球前列。

- 鉬精礦自給率高，不用外購原料，成本優勢明顯。

- 2025年鉬爐料產量全球第一，行業話語權強。

2. 半導體業務突破，直接綁定存儲巨頭

- 布局高純鉬粉、半導體級鉬材，產品進入三星、長江存儲供應鏈。

- 是A股少有的同時具備鉬礦資源+半導體鉬材能力的企業。

- 鉬代鎢落地后，公司半導體鉬材訂單直接爆發，業績增量明確。

3. 股價表現：兩連板，資金搶籌

6月11日、12日，金鉬股份強勢兩連板 。

6月12日收盤股價25.52元，總市值突破820億。

資金用真金白銀投票，認可公司的核心邏輯 。

（二）第二大核心：洛陽鉬業（603993）——全球多金屬龍頭，鉬鎢雙布局

洛陽鉬業是全球第二大鉬生產商，同時布局鎢、鈷、銅等金屬。

1. 鉬鎢資源雙儲備，直接受益雙邏輯

- 鉬資源全球前五，鎢資源全球第二，國內有三道莊鉬鎢礦區 。

- 2025年鉬產量13906噸，鎢產量7114噸，營收88億元 。

- 鉬代鎢落地，鉬漲價利好鉬業務，鎢供給緊張利好鎢業務，雙重受益 。

2. 規模大、抗風險強，機構重倉

- 全球多金屬資源平臺，業務遍布多國，抗周期能力強。

- 資金實力雄厚，能承接大型訂單，是機構長期配置標的。

3. 股價表現：強勢漲停，封單超120萬手

6月12日早盤，洛陽鉬業強勢封住漲停板 。

漲停板封單一度超120萬手，資金認可度極高 。

（三）其他相關標的：彈性標的+靶材龍頭

除了兩大核心龍頭，還有兩類企業值得關注。

1. 純鉬彈性標的：盛龍股份（001257）- A股稀缺純鉬標的，坐擁國內大型單體鉬礦。

- 業績對鉬價敏感度高，鉬價上漲時，業績彈性最大。

- 6月12日強勢漲停，資金關注度高。

2. 高純鉬靶材龍頭：隆華科技（300263）- 國內高純鉬靶龍頭，子公司四豐電子鉬靶批量供貨三星、長江存儲。

- SK海力士認證穩步推進，靶材業務長期穩健增長。

四、和鎢的關系：不是替代，是互補，雙賽道都有機會

很多人覺得鉬代鎢，鎢就沒用了，這是誤區。

（一）鎢的核心場景不可替代

鎢熔點3422℃，比鉬高800℃，耐高溫、耐磨性能更強。

在硬質合金刀具、軍工高端裝備、六氟化鎢等領域，鎢還是不可替代。

鎢的供給緊張、價格高位，邏輯依然成立 。

（二）鉬和鎢是互補關系，不是競爭關系

- 鎢：高端耐磨、耐高溫場景，硬邏輯不變。

- 鉬：半導體先進制程、中低端刀具、光伏等場景，新增需求爆發。

簡單說：鎢繼續漲，鉬剛啟動，兩個賽道都有機會 。

五、風險提示：理性看待，三個風險要注意

（一）技術替代不及預期

雖然SK海力士官宣落地，但技術推廣需要時間。

如果后續良率、成本達不到預期，替代進度可能放緩。

（二）鉬價短期波動

鉬價短期漲幅較大，獲利盤積累，可能出現回調。

但長期供需格局沒變，回調就是低吸機會。

（三）大盤波動影響

如果A股整體走弱，小金屬板塊可能隨大盤調整。

但鉬代鎢是產業趨勢，長期邏輯不受短期波動影響。

六、結語：冷門金屬迎來高光時刻，龍頭機會明確

鉬代鎢技術落地，不是短期炒作，是半導體材料迭代+供需格局反轉的長期趨勢。

鉬從傳統周期金屬，變成半導體成長金屬，邏輯徹底質變。

兩大核心龍頭：金鉬股份（鉬全產業鏈+半導體）、洛陽鉬業（全球鉬鎢雙龍頭），優勢最明確，受益最直接。

盛龍股份、隆華科技等標的，也有不錯的彈性機會。

接下來，隨著三星、SK海力士量產推進，鉬的需求會持續釋放，鉬價有望繼續走高。

【免責聲明】

本文僅為行業邏輯分析與行情解讀，不構成任何投資建議。股市有風險，投資需謹慎。文中數據均來自公開信息，不保證絕對準確，據此操作風險自擔。