大面積暫停申購，有額度的納指基金，就這么點了

前段時間我們梳理了10年年化10%的指數基金，發現上榜的54只基金中，QDII指數基金占了12席。（點擊這里《指數基金，也有10年年化10%的奇跡》）

且有7只產品都是跟蹤納斯達克100指數，4只近10年年化收益在20%以上。還有一只跟蹤標普500的指數基金，近10年年化在14%以上。

這兩只指數近10年來，調整都是機會。而這一次調整，有沒有可能也是這樣呢？

6月3日到10日，納斯達克100累計跌超7%，11日開始連續2天強勢反彈。

沒在調整時介入的小伙伴，這會兒可能有點著急了。

但問題是，現在QDII額度進一步收緊，當大家還緊盯主動QDII限購加緊時，我們發現指數基金限購得也挺夸張的。

無論是百億規模還是僅幾億規模的納指、標普500指數基金，統統都限額申購、甚至暫停申購。你有心想買，也買不到多少。

海外投資難上加難了。

01

納指100指數基金限購情況

目前全市場共有17只跟蹤納斯達克100的場外指數基金。

其中，有6只跟蹤納斯達克100的指數基金已經暫停申購，包括易方達、天弘、嘉實、華夏、國泰、博時旗下的產品。（此處只數以主份額統計，表格則展示所有份額限購情況，下同）

不管是直銷還是代銷渠道，統統暫停申購。

有11只跟蹤納指100的產品限額申購，包括建信、萬家、南方、廣發、摩根、招商、華泰柏瑞、寶盈、匯添富、大成、華安旗下產品。

并且，限購額度非常低，普遍在100元以內。

可以看到，跟蹤這3個指數的所有產品，不是暫停申購、就是限額申購。

進一步看，還有3個現象很值得注意。

一是直銷的限購額度，整體已經不比代銷有優勢。

僅以下4只產品，直銷渠道的限購金額比代銷渠道高。

南方納斯達克100指數（QDII），A、C份額直銷渠道限購5000元，代銷渠道限購200元。

廣發納指100ETF聯接（QDII）人民幣F，直銷渠道限購1000元，代銷渠道限購僅10元。但其它份額的直銷、代銷限購并無差別。

大成納斯達克100ETF聯接（QDII），A、C份額直銷渠道限購限購100元，代銷限購10元。

華安納斯達克100ETF聯接（QDII），人民幣份額中的A、C份額，直銷限購1000元，代銷限購10元。

指數基金基本大差不差的，想多投一點的，可以在直銷渠道（包括基金公司APP、官網、微信公眾號和直銷柜臺等）購買。

按理說，基金公司為了吸引客戶到自家平臺上，加之直銷渠道的客戶通常以長期存量投資者為主，資金流入相對平穩，因此限額設置會相對寬松。

同時，美元現匯、美元現鈔份額同樣限購。這意味著，投資者想要通過切換幣種來繞開限購的想法，同樣行不通。

二是6月以來，限購進一步收緊。

天弘、國泰，都是6月1日暫停申購。

摩根、招商、寶盈、大成旗下產品，則在6月繼續降低限購額度。

在QDII外匯額度日益趨緊的環境下，不排除這部分產品，后續會暫停申購的可能。

三是無論基金規模大小，產品一律進入限額或暫停申購狀態。

有些基金規模比較小的，比如華夏納斯達克100ETF聯接（QDII），合并規模還不到5億。為什么不趁行情火熱的時候，放開申購，沖刺規模？

這里需要厘清一個核心規則。

外匯局發放的QDII外匯額度，是以基金公司為單位統一分配，而非單只基金獨立享有。

一家基金公司旗下所有海外投資產品，包括指數基金、主動權益基金、QDII-FOF等，都會共用公司整體外匯額度。

當總額度臨近使用上限時，基金公司就會對旗下全部QDII產品統一限流，無論單只基金規模是上百億元，還是僅兩三億元，都要同步遵守管控要求。

所以部分QDII基金雖然規模不大，但公司整體額度緊張，也會給它限購或暫停申購了。

不過，雖然場外指數基金的申購通道不斷收緊，但場內ETF的交易并不受限。

只是普遍都出現了溢價，IOPV溢折率普遍在5%以上。

看你怎么權衡了。

不想承擔溢價風險的，那就小碎步慢慢買場外指數基金。想投資金額多一點的，也可以考慮ETF，用一定的溢價水平，換取一個上車機會。

02

標普500指數基金限購情況

跟蹤標普500的場外指數基金相對少一點，一共只有5只。另有1只跟蹤標普500等權重指數。

目前一共有4只產品暫停申購，包括易方達、華夏、國泰旗下，所有份額的標普500指數產品。

博時的則是A、C類份額，包括人民幣、美元份額的暫停申購。

國泰和華夏的，自去年10月、11月已經暫停申購，來得更早。

摩根的直銷渠道、代銷渠道，都是人民幣份額限購10元，美元份額限購1美元。

博時的，前邊說A、C份額暫停申購了，但E份額可以買，代銷限購100元，直銷限購1000元。這個力度是可以的。

大成的A、C份額，直銷限額100元，代銷限額10元。在美元份額上，直銷渠道更顯優勢，限購15美元，代銷壓根就沒賣。

場外標普500指數基金相對較少，選擇少，近3年多跟蹤誤差也基本是0.8%左右。

這種情況下，基本就是誰的額度大就選誰了。當然，也要權衡好自己的風險承受能力。

此外，標普500ETF的IOPV溢折率，相對納指ETF來說要低。除了標普500ETF博時溢價率在5%以上，另外的3只溢價率只有2%-3%。

但話又說回來，標普500ETF博時2026Q1規模209億元，是同類產品中規模最大的，流動性會更好。

可以預期得到，短期內QDII額度緊張的局面很難得到緩解。

納斯達克100、標普500這類熱門海外寬基，放開大額申購的可能性偏低，小額限額、階段性暫停申購，大概率會成為未來一段時間的常態。

在QDII額度偏緊、對應ETF溢價不算太高的情況下，對想參與納指100、標普500的小伙伴來說，ETF會是更值得考慮的選擇。

不過，現在海外市場變化太快了，美股近期波動進一步加大。到底是機會更多、還是風險更大，誰也說不清楚。

不確定性大的情況下，要么不參與，要么最好選擇部分參與，千萬不要押注！