2025年中德雙邊貿易額突破2500億歐元，德國對華逆差逼近900億歐元，歐盟對華貨物貿易逆差高達3600億歐元——日均外流10億歐元。

6月18日布魯塞爾峰會晚宴上默茨還在猶豫，擔心傷及德國車企在華利潤，19日峰會臨近結束，他突然公開呼吁27國聯手施壓人民幣匯率，稱被低估20%至30%。

一夜轉向，是深思熟慮還是政治投機？3600億逆差的賬，算得清算不清？

德國總理參加會議

6月18日傍晚，布魯塞爾歐盟總部大樓外的路燈剛亮，法新社的鏡頭就捕捉到一個微妙的畫面。

默茨和馮德萊恩并肩走進圓桌會議廳，兩人表情都繃得緊，像兩個即將簽署離婚協議的合伙人，那個時候，默茨手里的牌還沒想好怎么打。

晚宴開始了，一道菜還沒上完，馮德萊恩就先甩出了數字：對華貿易逆差每天10億歐元。不是每年，是每天，會場里有人倒吸一口涼氣。

馮德萊恩講話

默茨坐在位置上沒說話，端酒杯的動作比平時慢了半拍，他在盤算一件事：如果現在對中國翻臉，大眾、寶馬、奔馳在中國市場的利潤怎么辦。

那幾家車企去年在華賣出去的車上千億歐元，斷誰的財路都不能斷自己的。

各國領導人你一句我一句，要求擴充貿易工具箱，談了兩個小時，共識沒達成，火藥味倒是夠了，有參會官員后來私下說，當晚的氣氛，像一群股東在公司虧損的年會上互相甩鍋。

第二天上午，風向突然變了，默茨站上講臺時，在場的人以為他會延續前一晚的謹慎，結果他開口就把調門拔到最高。

默茨揮舞雙拳演講

27國聯手施壓人民幣匯率，人民幣被低估20%到30%，這句話像一顆石子砸進冰面，裂縫瞬間蔓延到整個會場。

他還不忘搬出1985年的廣場協議做注腳，當年美國拉著日本、聯邦德國、法國和英國簽了那份協議，日元兩年翻倍，日本出口急剎車，言下之意，這套打法，我們也該試試。

默茨說得激昂，但臺下的歐盟官員開始低頭翻手機，他們在查IMF的報告，因為就在同一時期，國際貨幣基金組織給出了另一組數字：人民幣實際有效匯率被低估8.5%到18%，最高不到21%。

“廣場協議”的5國代表 資料圖

默茨選的20%到30%，正好壓在IMF上限的上面，換句話說，他挑了一個足夠高、足夠有沖擊力、但缺乏機構背書的數據。

會場里開始有人低聲議論，這個數字是從哪來的？德國聯邦統計局？還是某個智庫的私下測算？沒人知道。但默茨顯然不在乎，因為對他來說，數字的精確性不重要，重要的是它聽起來夠狠。

一天前還在猶豫，一天后成了最強硬的聲音，這不是技術判斷，是政治表態。

日本央行前行長白川方明早就看明白了這個套路，他在廣場協議40周年時撰文說，中國長期深入研究過日本那段歷史，深知任何類似廣場協議的安排都是致命的，默茨翻開的，恐怕是錯誤的那一頁。

德國人為什么突然急了？先看看德國靠什么活著。

汽車、機械設備、化工，三根柱子撐了三十年，以前這三根柱子有多粗？光中國市場就吸收了德國工業出口的大頭，大眾每賣三輛車就有一輛在中國。

但現在情況變了，2025年德國對華貿易逆差逼近900億歐元，相當于每天流出去2.5億，上下游加起來，養活了多少德國工人？光是汽車產業鏈就直接雇傭了超過80萬人。

問題出在哪兒？不全是人民幣的事，翻開德國國內的賬本，能源成本高得離譜，2022年俄烏沖突后德國工業電價漲了三倍，到現在還沒降回去。

基建老化得厲害，法蘭克福機場的跑道修了三年還沒修好，鐵路準點率掉到60%以下，數字化轉型更是一言難盡，德國人還在用傳真機簽合同。

就像腿腳不利索的人走不動路，不怪自己膝蓋老化，非說路不平，默茨心里很清楚這些，但他不能公開說，因為說真話的代價太大，能源改革動的是誰的奶酪？基建投資錢從哪來？每一件都會得罪人。

汽車裝配車間

所以他選了一個最省事的出口：把國內產業困境包裝成歐洲共同面對的匯率問題。只要歐盟27國點頭，德國就能借著共同市場的殼來分攤成本。

但IMF的數字擺在那兒，人民幣被低估的幅度在8.5%到18%之間，遠低于默茨喊的20%到30%。這意味著什么？意味著默茨的匯率指控本身就是一個有巨大爭議的議題，不同機構對人民幣的合理價值判斷相差懸殊，他的選擇更像是政治表態而非技術判斷。

更麻煩的在另一層，波蘭、匈牙利、捷克連歐元都沒用上，27國里將近三分之一的成員國貨幣政策不統一。

波蘭央行手里攥著的是茲羅提，匈牙利用的是福林，捷克用克朗，你讓這些國家跟著德國一起干預人民幣匯率？用什么工具干預？拿自己的本幣去砸外匯市場？

默茨選擇在峰會最后一天突然轉向，恰恰說明這不是深思熟慮的戰略推演，而是政治投機，德國國內改革的奶酪太難動，找外部靶子最容易，一邊是國內改革的死結解不開，一邊是找了個外部出氣筒。

兩件事并排放，誰在回避真問題，一目了然，大眾、奔馳、寶馬三家車企去年在華利潤占全球利潤的近三成，斷供三天就得停工的數字背后，是斯圖加特零件廠老板的真實焦慮。

沃爾夫斯堡大眾總部的大屏幕前，一群西裝革履的人盯著布魯塞爾傳來的消息，他們算的不是政治賬，是利潤表。

去年大眾在中國賣了超過300萬輛車，利潤撐起了全球的半邊天，如果默茨的貿易戰真打起來，第一個流血的是誰？不是中國車企，是這些德國造車巨頭，同一時間，法國的馬克龍喊得最兇。

他主張搞歐版301條款，快速反制中國，巴黎的鋼鐵工人和農民是他的基本盤，加關稅的話說出去選民愛聽，西班牙的桑切斯當場潑冷水，反對新關稅，說中國是潛在盟友。

馬克龍發言

馬德里那邊正在和中國談新能源投資，西班牙的太陽能電站有一半的光伏板是從中國買的，得罪中國，誰來補這個窟窿？

德國國內同樣撕成兩半，鋼鐵、醫藥這些行業盼著關稅壁壘，巴斯夫在路德維希港的化工廠被中國同行的價格壓得喘不過氣。

但三大車企的表態截然相反，他們擔心的是：如果把中國惹毛了，那邊反手限制稀土出口怎么辦？電動車電池里80%的稀土加工在中國手里。

歐盟內部的利益裂痕，比表面看起來深得多，每算各的賬，怎么湊一桌？

更深的問題在制度層面，歐元是歐元區的事，波蘭、匈牙利、捷克這些國家用自己的貨幣，歐元匯率浮動跟他們有什么關系？默茨想讓27國統一對華匯率施壓，非歐元國憑什么跟你一起扛代價？

貿易逆差沖擊最大的是德國自己，波蘭心里想的是，我連歐元都沒用，憑什么替你德國火中取栗？

就算真把中國貨擋在門外，空出來的市場也未必回到歐洲，越南的服裝廠、印度的制藥廠、墨西哥的汽車零件廠已經盯著歐洲市場很久了。

德國產品空出來的價格區間，很可能被第三國填上，結果就是歐洲自己的通脹沒壓住，便宜了別人。

這不是杞人憂天，歐盟內部評估報告顯示，過去五年歐盟從中國進口的商品中，超過三成在技術和價格上找不到歐洲本土替代供應商，堵住中國貨，堵不住需求，需求會轉向別處。

對布魯塞爾的政客來說這是戰略博弈，對斯圖加特的零件廠老板來說，斷供三天就得停工，一邊是政客們喊歐洲團結，一邊是各國企業算自己的賬，兩張嘴各說各話。

默茨講話

讓我們回到1985年9月22日的紐約，美國財長貝克走進了廣場飯店四樓的會議廳，里面坐著日本、聯邦德國、法國和英國的財長們，貝克手里拿著一份協議草案，核心目的就一個：讓美元貶值，讓日元升值。

當時美國貿易逆差太大，里根政府覺得美元太強了，需要拉盟友一起干預外匯市場，日本人沒敢說不，因為戰后日本在安全上深度依賴美國保護，拒絕的代價太高。

協議簽了，日元在兩年里幾乎翻了一倍，日本貨變貴了，出口急剎車。

日本央行緊急降息救出口，連續五次降息，結果出口沒救回來，股市和房市的泡沫被吹到了天上去，1989年日經指數沖到接近四萬點，東京皇宮的地價一度超過整個加利福尼亞州。

然后泡沫破了，1990年股市崩盤，1991年房價腰斬，日本從此跌進了失去的十年，銀行壞賬堆積如山，企業躺平了二十年，整個國家像是被抽走了脊梁骨。

四十年后回頭看，那紙協議就是日本經濟急轉直下的起點，廣場飯店的會議桌旁，日本人以為簽的是貿易平衡，實際簽的是經濟轉折點。

時間快進到2026年6月，布魯塞爾，默茨站在歐盟峰會的講臺上，手里舉著的也是同一套劇本。

但日本央行前行長白川方明在廣場協議40周年時對《日經亞洲》說了一段值得反復琢磨的話：中國長期深入研究過日本的發展歷程，深知簽署類似廣場協議的文件對穩健經濟管理而言是致命錯誤。

他還特別強調了一點，中國在國家安全上不依賴美國，所以美國更難以通過威逼手段迫使中國就范。

白川方明的話等于把底牌亮出來了，當年日本是被按在桌子上簽字的，今天中國不需要看任何人的臉色。

歐盟會議領導人合影

默茨搬出廣場協議當武器時，只看了前半段：升值削弱出口。后半段泡沫破裂、失去的十年，他選擇性忽略了，或者說他不敢提。

因為那段歷史清楚地告訴我們，試圖通過匯率施壓迫使一個大型經濟體就范，最終受傷的可能是施壓者自己，廣場協議之后，美國貿易逆差并沒有顯著縮小，只是從日本轉移到了中國。

歷史最好的老師，從來不是教會你怎么復制——是教會你怎么避坑。

香港中文大學教授鄭永年去年就判斷過，美國經濟學家對中國存在嚴重誤判，逼中國簽新版廣場協議幾無可能。

默茨的算盤打得響，但他有沒有想過，當年美國通過廣場協議搞垮了日本，為什么今天中國依然是世界第二大經濟體，而日本還在原地徘徊了三十年？

默茨把國內產業焦慮包裝成歐洲共同議程，算的是一筆政治賬，但政治賬算得再精，也填不上德國能源改革和數字化轉型的窟窿。

如果歐盟明年真的推出新版貿易防御工具，最先承壓的不是中國出口商，而是依賴中國供應鏈的歐洲制造商——尤其是德國汽車業。

下次再聽到政客喊“聯手施壓”，不妨多問一句：喊得最大聲的那個，自家后院收拾干凈了嗎？

媒體報道截圖