每經(jīng)記者：陳鵬麗 王晶 朱成祥 每經(jīng)編輯：許紹航

一場(chǎng)圍繞“電子工業(yè)大米”MLCC（多層陶瓷電容器）的超級(jí)周期，似乎才剛剛拉開(kāi)序幕。

2026年5月以來(lái)，一種名為MLCC的基礎(chǔ)電子元件，徹底擺脫了過(guò)去幾年不溫不火的行情，成為市場(chǎng)追捧的焦點(diǎn)。從二級(jí)市場(chǎng)到線下賣(mài)場(chǎng)，這股熱潮在深圳華強(qiáng)北、上海賽格電子市場(chǎng)里得到了最直觀的體現(xiàn)：一些高規(guī)格型號(hào)的MLCC，價(jià)格相比年初已經(jīng)翻了三至五倍，商戶(hù)直言MLCC現(xiàn)在“一天一個(gè)價(jià)”，甚至還有商戶(hù)向記者“訴苦”稱(chēng)，敲定訂單后，“時(shí)隔兩小時(shí)去拿貨卻漲價(jià)五成”。

“很多客戶(hù)擔(dān)心后面漲，都在詢(xún)價(jià)??????（上游）有些人手上有（貨），他也告訴你沒(méi)有。”一位深圳的電容貿(mào)易商向記者描述著市場(chǎng)的微妙心態(tài)。在這場(chǎng)漲價(jià)風(fēng)波中，有人看好后市，寧愿壓在手里也不出貨；也有從其他行業(yè)跨界而來(lái)的資金入場(chǎng)囤貨，試圖分一杯羹。

這場(chǎng)席卷市場(chǎng)的漲價(jià)潮，究竟是AI算力需求井噴點(diǎn)燃的“真火”，還是渠道炒作拱起來(lái)的“虛火”？記者通過(guò)走訪市場(chǎng)、采訪產(chǎn)業(yè)鏈上下游的多位人士，試圖還原此輪MLCC行情背后的真相。

兩地賣(mài)場(chǎng)實(shí)探：報(bào)價(jià)甚至以“小時(shí)”為單位，有商戶(hù)捂貨惜售

深圳華強(qiáng)北，這個(gè)中國(guó)電子行業(yè)的“晴雨表”從不缺故事。6月18日，當(dāng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者走進(jìn)華強(qiáng)電子世界時(shí)，主營(yíng)MLCC業(yè)務(wù)的檔口與周邊相對(duì)清閑的區(qū)域形成了鮮明對(duì)比，商家們正忙著回復(fù)信息、查詢(xún)庫(kù)存和報(bào)價(jià)，景象一片繁忙。

“MLCC現(xiàn)在正經(jīng)歷一個(gè)比較瘋狂的行情。”一位商戶(hù)向記者直言，這輪漲價(jià)從今年1月份開(kāi)始，5月份以后明顯加速，部分高規(guī)格MLCC的價(jià)格漲幅已達(dá)到3至5倍。

“現(xiàn)在（價(jià)格）基本每天都在浮動(dòng)，有點(diǎn)像前幾年的IC（集成電路），一天一個(gè)報(bào)價(jià)。”華強(qiáng)北另一位長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)三星、村田等品牌產(chǎn)品的商戶(hù)向記者表示，部分熱門(mén)型號(hào)的價(jià)格已從此前每千顆80元左右上漲至350元左右。該商戶(hù)表示，目前市場(chǎng)關(guān)注度最高的是應(yīng)用于AI服務(wù)器的高容值產(chǎn)品，例如47μF、22μF等規(guī)格型號(hào)。

價(jià)格飛漲的背后，是現(xiàn)貨市場(chǎng)的貨源趨緊和市場(chǎng)心態(tài)的變化。多位受訪商戶(hù)均提到，市場(chǎng)存在明顯的囤貨現(xiàn)象。“有人看好后面還會(huì)漲，就把貨捂著不賣(mài)，尤其九、十月份本來(lái)就是傳統(tǒng)旺季。”在記者走訪過(guò)程中，一位商戶(hù)如是表示。

圖：深圳華強(qiáng)北，某商家囤貨 來(lái)源：每經(jīng)記者 王晶 攝

供應(yīng)方面，部分國(guó)際廠商優(yōu)先保障大客戶(hù)訂單，使流向現(xiàn)貨市場(chǎng)的貨源明顯減少。華強(qiáng)北的商戶(hù)告訴記者，“很多貨優(yōu)先供給大客戶(hù)了，市場(chǎng)上能拿到的量少很多。”另一位主營(yíng)三星產(chǎn)品的代理商稱(chēng)，原廠供貨數(shù)量已經(jīng)明顯減少，雖然每個(gè)月仍有貨源到達(dá)市場(chǎng)，但貨源更多向大代理商傾斜，小代理商獲取貨源的難度明顯增加。

“實(shí)際上，一些（國(guó)際）原廠已發(fā)布兩輪漲價(jià)通知，單次漲幅約20%~30%，而市場(chǎng)價(jià)格漲幅則遠(yuǎn)高于原廠調(diào)價(jià)幅度。”一位長(zhǎng)期從事電子元器件配單業(yè)務(wù)的商戶(hù)透露道，他還表示，“七月份可能還會(huì)有新一輪漲價(jià)，屆時(shí)國(guó)產(chǎn)廠商也醞釀跟隨漲價(jià)。”

6月18日，每經(jīng)記者還走訪了上海賽格電子市場(chǎng)。一位主營(yíng)三星電機(jī)、風(fēng)華產(chǎn)品的商家李先生告訴記者：“現(xiàn)在一天一個(gè)價(jià)，有時(shí)候甚至一個(gè)小時(shí)一個(gè)價(jià)。有的型號(hào)從一分多（一顆）漲到一毛多（一顆），漲了十倍。此外，另一種型號(hào)，跟客戶(hù)已經(jīng)敲定好，價(jià)格是三毛六，但過(guò)了一兩小時(shí)去拿貨，價(jià)格已經(jīng)漲了兩毛錢(qián)。”也就是說(shuō)，一兩個(gè)小時(shí)，一種型號(hào)的MLCC漲幅超過(guò)50%。

MLCC漲價(jià)如此猛烈，經(jīng)銷(xiāo)商是否囤貨呢？李先生表示：“深圳那邊有囤貨，上海這邊囤貨比較少。在價(jià)格剛漲起來(lái)的時(shí)候，囤貨還可以。現(xiàn)在漲幾倍，怎么囤？”

圖：上海賽格電子市場(chǎng)，某商家堆貨 來(lái)源：每經(jīng)記者 朱成祥 攝

記者觀察到，賽格電子市場(chǎng)四樓某家商戶(hù)在走廊上堆滿了貨。每經(jīng)記者走進(jìn)該店鋪，以客戶(hù)身份意欲訂貨MLCC，老板表示，走廊上的貨物都已經(jīng)有買(mǎi)家了，這位買(mǎi)家是年前下的訂單，才有的貨。末了，他又加了一句：即使年前下的訂單，不少五月份已經(jīng)交不了貨了。

深圳一家MLCC貿(mào)易商的業(yè)務(wù)員李小姐接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)詳細(xì)介紹，某型號(hào)的主流MLCC在春節(jié)前出貨價(jià)還在6元/千顆~7元/千顆之間不等，現(xiàn)在基本拿貨要到25元/千顆~30元/千顆了。還有當(dāng)下被炒得火熱的某高容型號(hào)，其春節(jié)之前出貨價(jià)約16元/千顆，現(xiàn)在貿(mào)易商給到終端的價(jià)格已突破70元/千顆。

一名產(chǎn)業(yè)鏈資深人士向記者透露，一些上游原廠據(jù)說(shuō)正采用2018年曾用過(guò)的“搭配”策略，下游代理商要拿其高容產(chǎn)品，必須搭配一些中低容產(chǎn)品，“希望趁機(jī)把低容價(jià)格也漲一下。”

每經(jīng)記者在采訪過(guò)程中還發(fā)現(xiàn)，MLCC行情火熱也吸引了不少跨界而來(lái)的“玩家”，一些做芯片的、做電阻的貿(mào)易商、經(jīng)銷(xiāo)商，相繼做起電容生意，希望從這場(chǎng)盛宴中分一杯羹。與此同時(shí)，這波漲價(jià)行情，還帶起了一些不太知名的MLCC品牌。

盡管渠道里報(bào)價(jià)聲此起彼伏，市場(chǎng)一片火熱，但身處其中的李小姐卻有另一種感受。“我們每天看著很忙，但實(shí)際上能接到手的訂單并不會(huì)太多，真正落地的訂單增長(zhǎng)不是很明顯。”她認(rèn)為，這場(chǎng)MLCC漲價(jià)潮，有下游AI需求的推動(dòng)，也摻雜著一些資本炒作的成分。在深圳華強(qiáng)北，同樣有商戶(hù)向記者直言：“外面也有資金進(jìn)來(lái)掃貨。”

“現(xiàn)在我們也不敢大力囤貨，因?yàn)楦杏X(jué)已經(jīng)很高位了。”李小姐如是說(shuō)。

追因漲價(jià)之源：AI需求激增、原廠放貨管控嚴(yán)格

記者的走訪和采訪過(guò)程中明確，本輪MLCC漲價(jià)，主要是高容產(chǎn)品價(jià)格飛漲，消費(fèi)類(lèi)MLCC的漲價(jià)并沒(méi)有終端需求的支撐。

天使投資人、資深人工智能專(zhuān)家郭濤接受每經(jīng)記者采訪稱(chēng)，當(dāng)前MLCC漲價(jià)并非全品類(lèi)普漲，而是結(jié)構(gòu)性分化明顯。AI服務(wù)器用高容、高頻、車(chē)規(guī)級(jí)等高端型號(hào)漲價(jià)顯著。

快思慢想研究院院長(zhǎng)、特邀評(píng)論員田豐也認(rèn)為，這輪漲價(jià)本質(zhì)上是算力基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)高端特規(guī)品的“擠兌”，而非消費(fèi)級(jí)與汽車(chē)級(jí)的全面供需失衡。“此次短缺的核心在于小尺寸、高容值、耐高溫的特規(guī)品。這類(lèi)產(chǎn)品技術(shù)門(mén)檻極高，主要掌握在村田、三星電機(jī)手中。消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)主流的中低容值MLCC庫(kù)存相對(duì)健康。因此，市場(chǎng)呈現(xiàn)的是結(jié)構(gòu)性的‘頭部極熱，尾部微溫’。”

換言之，此輪MLCC行情的根源，指向了AI領(lǐng)域的巨大變革。據(jù)公開(kāi)資料，一臺(tái)AI服務(wù)器對(duì)MLCC的需求量，可以達(dá)到傳統(tǒng)通用服務(wù)器的8到12倍，以英偉達(dá)最新的AI平臺(tái)為例，其GB200服務(wù)器的MLCC用量約為3萬(wàn)顆。

高盛在最新研報(bào)中明確指出，MLCC已經(jīng)成為AI服務(wù)器中成本第三高的部件，僅次于最核心的GPU和存儲(chǔ)芯片，預(yù)計(jì)將從2025財(cái)年起至2030財(cái)年增長(zhǎng)約4.3倍。

面對(duì)AI服務(wù)器、新能源汽車(chē)等高利潤(rùn)市場(chǎng)的誘惑，全球MLCC市場(chǎng)的幾大寡頭，如日本的村田和韓國(guó)的三星電機(jī)，開(kāi)始了一場(chǎng)深刻的產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整。它們不約而同地削減了消費(fèi)電子用MLCC產(chǎn)能，將更多生產(chǎn)資源投入到附加值更高的AI和車(chē)規(guī)級(jí)產(chǎn)品線上。

一名產(chǎn)業(yè)鏈資深人士接受每經(jīng)記者采訪時(shí)表示，MLCC現(xiàn)在“一天一個(gè)價(jià)”主要是因?yàn)楝F(xiàn)在現(xiàn)貨市場(chǎng)確實(shí)缺貨，特別是高容產(chǎn)品。AI服務(wù)器需求非常旺盛，終端大ODM廠訂貨都來(lái)不及，另一方面車(chē)規(guī)用料需要稀土原材料，日本廠商受到稀土限制，車(chē)規(guī)產(chǎn)品出貨也很緊張。“而且原廠吸取2018年的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)代理商管控非常嚴(yán)格，不會(huì)隨意放貨給代理商和經(jīng)銷(xiāo)商炒作，所以沒(méi)有什么多余的余貨流向現(xiàn)貨市場(chǎng)了。”

前述李小姐的說(shuō)法同樣印證了這點(diǎn)，“我問(wèn)了一下身邊的代理商，上游陸續(xù)有來(lái)貨，只是配額降低了。比如，你（跟原廠或者上級(jí)代理商）定了100萬(wàn)顆或者1000萬(wàn)顆，可能最終就給到10%~20%。”

后市之問(wèn)：漲價(jià)到何時(shí)、擴(kuò)產(chǎn)難不難？

MLCC產(chǎn)業(yè)大概十年一個(gè)周期。這輪的漲價(jià)，讓不少人聯(lián)想到2017年至2018年那波高景氣行情。展望后市，產(chǎn)業(yè)人士對(duì)這輪漲價(jià)有怎樣的判斷？新的產(chǎn)能能否快速涌現(xiàn)？

多位受訪者對(duì)“這輪MLCC漲價(jià)最終能持續(xù)多久”給出的答案幾乎一致：“至少看到年底，但誰(shuí)也不敢保證。”

TrendForce集邦咨詢(xún)分析師陳惟圣明確向每經(jīng)記者指出，本輪漲價(jià)與2017至2018年那場(chǎng)全面性的供不應(yīng)求存在本質(zhì)區(qū)別。當(dāng)前主要是在渠道與代理商端借機(jī)調(diào)漲中高容消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品價(jià)格，其根源是日韓廠商策略性地將消費(fèi)級(jí)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至高端AI應(yīng)用，并非由結(jié)構(gòu)性的需求增長(zhǎng)引爆。陳惟圣總結(jié)道：“簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，高端MLCC下半年訂單需求強(qiáng)勁，短缺風(fēng)險(xiǎn)高；消費(fèi)級(jí)需求較疲弱，短期供給緊俏，但長(zhǎng)期無(wú)虞。”

陳惟圣稱(chēng)，預(yù)計(jì)到第四季度，消費(fèi)級(jí)MLCC產(chǎn)品的價(jià)格可能回歸平穩(wěn)；而用于AI等領(lǐng)域的高端產(chǎn)品，則會(huì)持續(xù)緊缺。

頭豹研究院高級(jí)咨詢(xún)顧問(wèn)劉鈺婷認(rèn)為，本輪漲價(jià)預(yù)期，需求確實(shí)在恢復(fù)，也出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性增量，但強(qiáng)度主要集中在AI服務(wù)器、車(chē)規(guī)電動(dòng)化/智能化以及高端消費(fèi)電子等高規(guī)格場(chǎng)景，中低端、通用型料號(hào)的需求彈性相對(duì)有限，屬于結(jié)構(gòu)性偏緊。

郭濤接受每經(jīng)記者采訪認(rèn)為，在漲價(jià)刺激下，廠商會(huì)加速擴(kuò)產(chǎn)，但難以“快速”見(jiàn)效。中低端消費(fèi)級(jí)產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)相對(duì)容易，6~12個(gè)月可釋放部分產(chǎn)能；但高端AI、車(chē)規(guī)級(jí)產(chǎn)能建設(shè)周期長(zhǎng)達(dá)2~3年，且良率提升需時(shí)間，短期內(nèi)供需緊張格局難逆轉(zhuǎn)，漲價(jià)趨勢(shì)可能持續(xù)1~2年。

頭豹研究院高級(jí)咨詢(xún)顧問(wèn)寧?kù)o同樣坦言，對(duì)于高端MLCC產(chǎn)線而言，擴(kuò)產(chǎn)仍然具有較高門(mén)檻，通常需要1.5至2年，部分工藝難度較高的產(chǎn)線甚至需要約2年才能真正形成穩(wěn)定產(chǎn)能。其核心瓶頸并不只是資金投入，而是高端設(shè)備采購(gòu)周期、工藝調(diào)試能力、材料體系匹配及良率爬坡周期的綜合限制。

從二級(jí)市場(chǎng)看，以風(fēng)華高科、三環(huán)集團(tuán)為代表的上游原廠，股價(jià)接連攀新高。那么，到底國(guó)內(nèi)MLCC廠商能多大程度在這場(chǎng)漲價(jià)盛宴中受益？

劉鈺婷告訴記者，當(dāng)前，中國(guó)企業(yè)在通用型及部分中高端MLCC領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力正在提升，但在高容量、高可靠性等高端產(chǎn)品上，與國(guó)際龍頭仍存在一定差距。因此，這波漲價(jià)行情改善對(duì)中國(guó)企業(yè)總體是利好，但受益程度取決于企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、技術(shù)升級(jí)能力、客戶(hù)認(rèn)證基礎(chǔ)和穩(wěn)定交付能力。