全球家電業正經歷一場前所未有的“壓力測試”。成本高企、需求疲軟、匯率波動……每一個關鍵詞都像懸在頭上的利劍。然而，6月24日在青島召開的海爾智家股東會上，海爾智家董事長兼總裁李華剛向市場傳遞了積極信號：全球市場挑戰仍在，我們的競爭力卻在提升。

在交流中，李華剛攜核心團隊直面股東關切，不僅拆解了短期波動的真實結構，更系統發布了供應鏈重構、數字化變革、全球化深耕等一系列變革舉措，以及支撐企業中長期發展的三條增長曲線。

承壓，“逆風”更能檢驗增長成色

面對一季度數據的短期擾動，以及海爾智家布局最深的北美、中國、歐洲三大核心市場同步承壓的情況，李華剛直面問題，一一做出回答。

毋庸諱言，北美關稅升級與突發的暴風雪災害，是一只給企業帶來壓力的“黑天鵝”。但值得關注的細節是，若將這兩項短期偶發因素剔除，海爾智家經營利潤依然保持著10%的穩健增長。不難看到，在偶發的外部沖擊下，企業基本盤依然保持穩健的“含金量”反而被凸顯出來。

橫向對比全行業，這一判斷更有說服力。北美市場上，關稅高企讓絕大多數同行掙扎在微利甚至虧損的泥潭，而GEAppliances不僅盈利超同行，市場份額還在大幅提升；歐洲市場受紅海危機推高物流成本，海爾智家卻躋身行業前三，冰箱、洗衣機份額雙雙提升。在中國市場，白電線上線下份額穩居雙第一的寶座，且份額差距還在拉大。在所有核心市場，海爾智家均跑贏行業。

筆者觀察到，這種“逆境擴張”的現象，往往意味著行業洗牌期的加速到來。當潮水退去，擁有全球供應鏈彈性和品牌溢價能力的企業，反而能吃到競爭對手讓渡出的市場份額。“行業調整期恰恰是競爭力的試金石”，說的也正是這個道理。

破局，用系統性變革提升全球競爭力

如果說業績是“表”，那么支撐業績的供應鏈效率、數字化能力和全球化運營體系就是“里”。在股東會上，李華剛詳細拆解了海爾智家正在同步推進的多層次變革。

先看供應鏈的重構變革。面對關稅壁壘，海爾智家選擇了最難但最具長期價值的一條路，那就是對供應鏈進行一次主動的全球重構。

比如在北美這一核心市場，今年4月泰國冰箱工廠已實現100%承接對美大冰箱出口，美國本土的洗衣機、熱水器制造基地也在同步推進。筆者認為這些項目全部落地后，北美的供應鏈將從當前的成本劣勢轉化為長期競爭優勢。這是因為與其被動挨打，不如主動將產能扎根在離市場最近、風險最低的地方。歐洲的供應鏈重塑已于2025年完成，本土訂單響應速度提升30%，已經驗證了這一策略的有效性。

再看國內市場的全域TC變革。全域TC變革的本質是一場從“各自為戰”到“一盤棋”的運營模式革命。截至目前的成果是，日訂單處理量達11.4萬臺。剛結束的618大促中，海爾智家線上全渠道核心品類銷量全部位列第一，就是測試的最好驗證。

再就是全流程數字化+AI變革。海爾智家自2025年全面擁抱AI以來，依托其自研垂直領域大模型與統一技術底座，以超級智能體“智小能”為統一入口，將AI深度融入研發、服務、組織管理全鏈路，實現研發周期縮短30%、用戶體驗改善40%，銷售管理費率連續五年持續優化。

最后看海外市場的能力的升級。按照海爾智家戰略部署，海外市場正從“品牌全球化”向“能力全球化”的升級。這兩者的區別何在？品牌全球化解決的是“讓全世界知道海爾”的問題，而能力全球化要解決的是“讓海爾在全世界都能高效運營”的問題。

李華剛透露，目前南亞、東南亞市場分別位居行業前三和第一，今年以來收入分別增長15%、10%以上；中東非、拉美等潛力市場也在加速布局，南非、巴西均已發布明確的市場登頂計劃。

值得關注的是，他提出了兩個“三分之二”目標：海外收入占整體營收三分之二，其中非美市場占海外收入三分之二。這個目標的潛臺詞是，海爾智家不滿足于過度依賴單一海外市場，而是要構建一個多點支撐、均衡分布的全球業務版圖。

把這幾件事放在一起看，供應鏈重構解決的是“成本競爭力”的問題，全域TC變革和數字化+AI變革解決的是“運營效率”的問題，海外能力升級解決的是“增長空間”的問題，三者協同起來互為支撐，可以最大程度對沖外部環境的不確定性。

增長，三大曲線“做厚、做寬、做遠”

市場對于家電股最大的擔憂，莫過于房地產下行周期帶來的需求天花板。那么，海爾智家未來的增長空間到底在哪里？李華剛給出的答案是“三條增長曲線”。

做厚第一曲線，深耕智慧家庭基本盤。海爾智家通過高端化、全球化、數字化持續夯實全終端品類優勢，推動業務從智能家電向智慧生活升級，將智慧家庭生態推向全球。

做寬第二曲線，拓寬住居生態新邊界。海爾智家依托大暖通、商用制冷等產業，實現從單一產品到綜合方案、從C端到B端的全面延伸。最值得關注的數據是，2025年海爾大暖通全球收入達724億元，2022-2025年空調國內銷量年復合增長率達15%，是行業增速的兩倍。這組數據意味著，商用制冷、樓宇暖通這個萬億級B端市場，正在成為海爾智家的“新增長引擎”。

做遠第三曲線，聚焦AI賽道布局未來。海爾智家聚焦家庭機器人等產業，錨定時代紅利，為下一個十年埋下伏筆。

當然，再宏偉的藍圖，最終都要回歸到對股東的回報上，這也是此次股東會最讓筆者感到務實的一點。據李華剛介紹，2026年預計50億的回購規模是去年的5倍，超1.5億股注銷是去年的10倍，2025年度分紅比例提升至55%，2027年、2028年將不低于60%，當前股息率已超過5%。

筆者注意到，這三條曲線與股東回報之間存在著一種“時間上的遞進”關系。第一曲線提供當下的利潤和現金流，第二曲線貢獻中期的增量空間，第三曲線儲備長期的增長期權，而豐厚的股東回報則是將這些價值兌現給投資者的最終出口。從這個角度看，海爾智家實際上是在用一種“全周期布局”的方式，回應市場對短期業績和長期增長的雙重關切。

結語：用“確定性”對沖“不確定性”

站在2026年年中的節點回望，全球家電產業格局正在經歷一場深刻的變革。對于投資者而言，短期關稅和匯率的波動或許難以預測，但海爾智家在供應鏈重構上的物理卡位、在數字化降本上的效率提升、在全球化能力上的系統升級，以及在新增長曲線上的實質性突破，都為企業規劃了清晰的增長路徑。

可以說，海爾智家正在用自身變革的“確定性”，去對沖宏觀環境的“不確定性”。至于這盤大棋最終能換來多大的回報，或許時間會給出最公允的答案。