2026年6月25日上午，招商銀行（SH600036，股價36.23元，總市值9137億元）召開2025年股東會。大會主持人為招商銀行董事石岱，招商銀行擬任行長王小青，副行長彭家文、徐明杰，首席信息官周天虹一同出席，與一百多名股東進行現場分享交流。

這也是王小青首次以擬任招商銀行行長身份參加股東會。會上，王小青表示招行在下一步經營上還有很多作為的空間。

招商銀行2025年股東會現場。圖片來源：每經記者 趙景致 攝

談中長期經營

會上，有投資者問詢王小青任期內差異化經營舉措與中長期變革思路。

王小青坦言行業與招行自身雙重壓力。一方面銀行業普遍面臨低利率周期利差收窄、減費讓利、零售信貸資產承壓等共性難題。另一方面，招行存在三大結構性特征，進一步放大短期營收壓力：一是活期存款占比接近50%，負債成本下調空間有限；二是零售為核心特色，過往非息收入占比長期偏高，減費讓利背景下營收承壓更明顯；三是零售信貸規模占比在同業靠前，行業下行階段受到的沖擊更大。

他明確招行中長期四大經營定力：“第一，始終以客戶為中心，堅持長期主義，絕不急功近利；第二，嚴守資產質量底線，不在能力邊界外盲目擴張，不犧牲長期資產質量換取短期收益；第三，堅持大財富管理作為零售業務核心壓艙石；第四，持續加大科技投入，數字化轉型長期不松勁?！?/p>

對于未來增長動能，王小青表示將聚焦五大賽道深耕，一是深挖存量客戶價值；二是做強財富管理業務，居民資產持續向資本市場轉移，財富保值增值需求旺盛，該業務有望持續增厚非息收入；三是對公推進專業化綜合經營，兼顧傳統實體企業與新質生產力科創企業；四是挖掘區域分行增長潛力，北京、上海、深圳三大‘特等行’基礎扎實，長三角、成渝、環渤海等重點區域分行市場份額仍有提升空間；五是依托AI（人工智能）新技術優化客戶體驗、內部運營效率與全流程風險管控。

“我想達成的結果是，在相對挑戰比較多的情況下，在營收不利的周期，招商銀行的經營更有韌性。當相對順的周期來臨的時候，招商銀行的經營更具彈性?！蓖跣∏啾硎?。

談估值、AI投入與效益

2025年年報顯示，招行去年的科技投入為129億元，對于如何評價人工智能的高投入與實際生產力的提升，招行首席信息官周天虹表示，這一輪人工智能的突破核心是大語言模型的突破，但技術突破了以后，從行業到社會發生變化還需要一定時間，招行一直高度重視人工智能能力建設。

為衡量AI投入與收益，周天虹引入了“AI貢獻比”指標，即AI處理的業務對應的工時和人類員工實際投入的工時之比。

“在去年底這個數字是1比13，現在已經提升到接近1比9。從這個數據可以看出來，大模型在招商銀行也是實實在在地發揮作用。當然在招行的各個領域的應用是不平衡的，總的來說在零售部分領域，已經能夠看到比較明顯的作用?！敝芴旌绫硎尽?/p>

值得注意的是，現場有股東提問管理層是否認同公司目前的估值偏低。

“我相信在座的各位股東對招行當前的股價都不滿意，希望能夠保持一個持續的增長。這是你們的愿望，也是我們的愿望，也是我們的目標?！迸砑椅谋硎?，招商銀行對市值管理非常重視，也成立了市值管理小組，并定期召開市值管理分析會議。

彭家文表示，市值管理當中招行分為三個層級推動工作。一是價值創造，即能夠真正為股東創造價值；二是價值發現，即要讓市場知道自身所做的事；三是價值經營，研究分紅等工具和手段。

談財富管理

近年來，商業銀行在財富管理上面臨著來自互聯網平臺的競爭壓力，以及降費讓利的行業趨勢。

對此，王小青表示，互聯網平臺是招行非常尊重的業態，有很多做法招行一直保持著開放的心態進行觀察學習，如對數據的極致化運用、線上運營等。從業態來講，中國的不同業態都有著相應領域的一些積累和經驗。

王小青表示，招行的財富管理這么多年來有了一套體系，招行現在整個體系的構造邏輯，一是更精準地去認識客戶，了解其風險收益偏好；二是在了解的基礎上，為客戶提供資產配置方案以供參考；三是在客戶形成配置方案后，推薦招行認為不錯的產品、長期業績經得住考驗的產品。四是對客戶投資的風險波動進行動態觀察、監測；五是根據市場的變化和客戶可能會有的新想法，對方案進行優化。

王小青認為，財富管理的核心，就是基于了解客戶真實風險收益偏好進行資產配置，這是招商銀行財富管理上最重的投入。