隨著上半年收官，退市公司的名單完整出爐，上市超30年的A股“不死鳥”退市巖石（600696.SH）、昔日“轉(zhuǎn)板第一股”退市觀典（688287.SH），如今都被歸入退市企業(yè)之列。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，前6個(gè)月共計(jì)13家A股公司退市，涉及廣道退（920680.BJ）、長(zhǎng)藥退（300391.SZ）等。從退市原因來看，業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)、觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)?成為主因，另有部分公司屬于“市值退”，也有公司觸及重大違法類強(qiáng)制退市情形。

在被終止上市之前，一些公司也曾在A股市場(chǎng)上有過高光時(shí)刻。退市巖石登陸A股30余年，經(jīng)歷了多次實(shí)控人變更與業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，頻頻更名改姓，最終作為“白酒退市第一股”摘牌；退市觀典曾頭頂“轉(zhuǎn)板第一股”光環(huán)，從北交所轉(zhuǎn)板到科創(chuàng)板上市，但上市僅幾年后就被查明財(cái)務(wù)造假。

記者關(guān)注到，多家退市公司還存在財(cái)務(wù)造假、大股東非經(jīng)營資金占用等多重問題，例如廣道退在近7年時(shí)間里累計(jì)虛增營收超14億元。

“上半年，一些典型的退市案例傳遞出明確信號(hào)——退市制度剛性增強(qiáng)，市場(chǎng)出清邏輯不可逆，監(jiān)管正以‘應(yīng)退盡退’的態(tài)度重塑生態(tài)。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝告訴第一財(cái)經(jīng)。

多家老牌A股公司退市

對(duì)比來看，今年上半年的退市公司數(shù)量與2025年同期（14家）基本持平。

板塊方面，年內(nèi)主板公司退市情況突出，前述13家退市公司中，滬深主板各有6家、2家，創(chuàng)業(yè)板3家，科創(chuàng)板和北交所則各有1家。

從退市原因來看，*ST精倫（600355.SH）、*ST奧維（002231.SZ）、*ST萬方（000638.SZ）均屬于“市值退”；退市巖石、退市國化（600636.SH）則存在業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，同時(shí)內(nèi)控被出具否定意見的情況。

其余公司中，退市熊貓（600599.SH）因內(nèi)控失效和審計(jì)違規(guī)問題，觸及退市紅線；德邦股份（603056.SH）主動(dòng)退市，該公司前期被京東物流收購。

另有多家公司觸發(fā)重大違法類退市條件，包括廣道退、長(zhǎng)藥退等。

從上市年限來看，上述13家退市公司中，3家在A股上市長(zhǎng)達(dá)30年時(shí)間。其中，退市國化、退市巖石在1993年3月、12月先后登陸滬市主板，*ST萬方于1996年11月登陸深市主板。

排在其后，*ST精倫、退市華嶸（600421.SH）、*ST奧維均是在2000年至2010年之間上市，退市時(shí)上市年限已接近或超過20年。其余公司均是在2010年之后上市，上市年限較短的是廣道退、退市觀典，二者都屬于北交所首批上市的81家企業(yè)，上市時(shí)間為2021年11月，后者于2022年5月轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板。

多股長(zhǎng)期財(cái)務(wù)造假

記者關(guān)注到，年內(nèi)這批退市公司中，多家存在長(zhǎng)期財(cái)務(wù)造假情況，廣道退的造假總金額排在前列。

廣道退即廣道數(shù)字，是2026年的首只退市股，也是北交所首單重大違法退市案例。

今年1月5日，廣道數(shù)字被北交所終止上市并摘牌，該公司于2016年掛牌新三板，2021年11月成為北交所首批上市企業(yè)之一。

但在2024年底，廣道數(shù)字被質(zhì)疑“證函造假”，有報(bào)道稱，該公司于年審期間安排工作人員對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所提供虛假收件電話，快遞寄出后，由公司派人線下攔截詢證函，私自加蓋假公章后，再寄回給會(huì)計(jì)師事務(wù)所，由此完成造假閉環(huán)。

對(duì)此，北交所火速下發(fā)問詢函，證監(jiān)會(huì)對(duì)該公司立案調(diào)查。去年6月，調(diào)查結(jié)果出爐。

根據(jù)披露，深圳證監(jiān)局查明，廣道數(shù)字通過制作虛假購銷合同、發(fā)票、銀行回單、發(fā)貨通知單及入庫單等方式虛構(gòu)銷售和采購業(yè)務(wù)，從而虛增營業(yè)收入及營業(yè)成本。該公司多份財(cái)報(bào)存在虛假記載，2018年至2024年上半年累計(jì)虛增營收超14億元。

最終，公司及相關(guān)責(zé)任人被合計(jì)罰款4050萬元，廣道數(shù)字控股股東、實(shí)際控制人金文明及財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、董秘趙璐，均被采取終身證券市場(chǎng)禁入措施。

其余退市公司中，立方退（300344.SZ）、長(zhǎng)藥退、東通退（300379.SZ）也均被查明長(zhǎng)期財(cái)務(wù)造假。

這3家中，造假金額最高的是長(zhǎng)藥退，三年累計(jì)虛增收入7.33億元。立方退、東通退分別累計(jì)虛增營收6.38億元、4.32億元。

長(zhǎng)藥退在摘牌前的股票簡(jiǎn)稱是*ST長(zhǎng)藥，“披星戴帽”之前為長(zhǎng)藥控股。該公司去年11月被立案，事發(fā)涉嫌定期報(bào)告等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)虛假記載，今年3月下旬收到行政處罰決定書。

根據(jù)披露，長(zhǎng)藥退2021年至2023年年報(bào)分別虛增營業(yè)收入2.15億元、2.84億元、2.34億元，同期虛增利潤(rùn)總額5640.14萬元、6337.52萬元、4370.5萬元。

最終，長(zhǎng)藥退被罰款1000萬元，時(shí)任總經(jīng)理羅明等14人被合計(jì)罰款3200萬元。

從罰款金額看，東通退被重罰超2億元。該公司于1月22日摘牌，前期被查明連續(xù)四年（2019年至2022年）虛增營業(yè)收入和利潤(rùn)。北京證監(jiān)局對(duì)公司罰款2.29億元，對(duì)7名責(zé)任人合計(jì)罰款4400萬元，對(duì)實(shí)際控制人黃永軍采取10年證券市場(chǎng)禁入措施。

謹(jǐn)慎交易退市股，切勿“博傻”

結(jié)合上半年退市情況，田利輝分析稱，退市制度的執(zhí)行力度持續(xù)強(qiáng)化，但造假頑疾仍未徹底清除，需進(jìn)一步夯實(shí)穿透式監(jiān)管。

“退市股炒作一定程度上還存在，部分公司退市前股價(jià)異常波動(dòng)，反映一些投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱，投機(jī)心理猶在，仍需警示‘炒差’風(fēng)險(xiǎn)。”他說。

在田利輝看來，上半年出現(xiàn)的一些具有代表性的退市案例，傳遞出監(jiān)管對(duì)資本市場(chǎng)違法違規(guī)“零容忍”的態(tài)度。

“退市巖石作為‘A股不死鳥’退市，打破了‘殼資源’神話，退市觀典轉(zhuǎn)板后仍被清退，破除了‘轉(zhuǎn)板安全’的幻覺。”他說，二者的退市傳遞出明確信號(hào)，即退市制度的剛性在增強(qiáng)，市場(chǎng)出清的邏輯不可逆，監(jiān)管正以“應(yīng)退盡退”的態(tài)度重塑市場(chǎng)生態(tài)。

田利輝預(yù)測(cè)，下半年A股退市節(jié)奏或加快，全年數(shù)量料將超過去年水平。

究其原因，他認(rèn)為，全面注冊(cè)制背景下，常態(tài)化退市機(jī)制疊加監(jiān)管對(duì)財(cái)務(wù)造假的嚴(yán)查，將共同加速“問題企業(yè)”的出清。

他也提示稱，對(duì)于退市股，投資者需警惕三類風(fēng)險(xiǎn)：一是財(cái)務(wù)類風(fēng)險(xiǎn)，如退市公司存在連續(xù)虧損、審計(jì)異常等情況；二是交易類風(fēng)險(xiǎn)，如股價(jià)持續(xù)低于面值；三是合規(guī)類風(fēng)險(xiǎn)，例如存在重大違規(guī)行為。

田利輝建議，投資者應(yīng)遠(yuǎn)離退市股炒作，而更多地聚焦企業(yè)基本面，避免陷入“博傻”陷阱。