每經記者：張祎 每經編輯：陳俊杰

隨著多家上市機構披露2026年一季報，中國助貸行業交出了一份頗具壓力的成績單。

季報數據顯示，今年1—3月，四家頭部助貸機構業績均出現不同程度下滑。奇富科技、信也科技、小贏科技營收分別下降16.66%、7.78%和39.3%，僅樂信營收小幅增長6.6%。凈利潤表現更為慘淡，四家平臺跌幅介于43%至92%，樂信營收雖小幅增長，凈利潤卻也同比下滑超過一半。與此同時，90天以上逾期率普遍攀升，奇富科技升至3.5%，信也科技3.11%，樂信3.5%，小贏科技則達到9.95%。

不過，在這片業績承壓的圖景中，也有一個值得關注的亮點。

信也科技2026年一季度財報中，首次將海外業務作為單獨的報告分部進行披露。這份獨立呈現的成績單顯示，該集團一季度海外業務凈收入9.49億元，同比增長34.5%，占集團總收入的29.6%；海外經營利潤4580萬元，同比增長88%。海外市場，已成長為信也科技的第二大盈利引擎。

一邊是國內業績普遍承壓，一邊是海外業務保持較快增長，這種溫差正是當下助貸行業的真實寫照。

2025年10月1日，被業內稱為“9號新規”的國家金融監督管理總局《關于加強商業銀行互聯網助貸業務管理提升金融服務質效的通知》正式施行。

這道政策閘門，幾乎一夜之間改寫了國內助貸行業過去賴以生存的盈利邏輯。國內消費金融市場增長見頂、監管持續收緊的雙重壓力下，助貸平臺正將出海從“選答題”變成“必答題”。而這場跨越國界的遷徙，究竟是一片藍海還是另一片紅海？

出海淘金

在出海競賽中，落子早、本地化成熟的平臺已在海外市場拔得頭籌。國內業務的收縮，正被海外增長部分對沖。

信也科技已提出到2030年國際業務收入占比達到50%的中長期目標，是目前國際化程度最高的上市助貸平臺之一。截至2025年底，其國際注冊用戶達5210萬，同比增長45.9%。

2025年全年，信也科技的國際業務交易量達140億元，同比增長38.6%；國際收入達33億元，同比增長32.0%，占集團總凈收入的24.6%。公司不僅在印尼和菲律賓兩大市場實現全年盈利，還戰略性進入澳大利亞市場。

嘉銀科技的海外布局同樣提速。財報顯示，2025年其印尼業務規模同比增長約187%，注冊用戶數同比增長約119%；墨西哥業務全年放款總額同比增長約105%，注冊用戶數同比增長約110%。公司表示，兩大市場均已跨過“0到1”的驗證階段。

業務擴張的同時，人才儲備同步跟進。2025年，嘉銀科技啟動2025屆、2026屆海外管培生招聘，要求應聘者愿意在印尼或墨西哥長期深耕，掌握印尼語或西班牙語，海外首年年薪加外派補貼30萬元起。

奇富科技也在加速追趕。今年3月，奇富科技首席執行官兼董事吳海生公開表示，2026年將借助AI（人工智能）技術優勢，加速海外市場布局，涉及歐洲、拉美、東南亞等地。

奇富科技同樣在人才端積極布局。從年初的招聘信息可見，公司在2026屆校招中專門設立了“墨西哥專項”崗位。

先行者從容，后來者焦灼。如果將時間軸拉長來看，在這場出海大戰中，先行者布局已有近十年，跑通牌照、獲客、風控、貸后管理整個鏈條，成功復制了國內助貸爆發的經驗。

2018年初，滴滴通過收購巴西本地初創企業99打車啟動國際化，目前在拉美、亞太和非洲的14個國家和地區為1億多用戶提供服務。2026年第一季度，其核心平臺國際業務交易量達12.55億單，同比增長26.9%；核心平臺總交易額達人民幣376億元，同比增長59.5%。

滴滴手握出行和外賣兩張高頻王牌，在拉美探索數字金融服務。在獲得當地監管機構批準后，滴滴不僅在墨西哥市場推出信貸產品，還發行信用卡，并于2025年上線儲蓄賬戶產品。截至2025年末，已有超2500萬拉美人使用滴滴的數字金融服務。

快手國際版“Kwai”深耕拉美、東南亞和中東等新興市場，利用算法推薦精準推送信貸廣告，扮演“助貸”角色。公開數據顯示，2025年，快手在巴西的月活躍用戶已超過6000萬。

“中國目前的科技實力在整個海外市場來說要領先很多，這對于我們出海也有很大幫助。”某助貸平臺高管對《每日經濟新聞》記者表示，信貸科技出海本身具有技術密集屬性，“科技一方面能夠帶來便利性，另一方面還有風險識別、客戶獲取等復雜的內容，這些都需要有一定的技術儲備”。

拉美熱土

這些巨頭瞄準的，為何多為墨西哥、巴西等拉美國家？

“拉美地區人口密集、市場潛力可觀，加之毗鄰美國，地緣位置特殊，構成天然的布局優勢。”一位金融科技從業者對記者表示。

另一個重要因素是當地金融服務的缺位。傳統銀行滲透率低、小額普惠信貸供給不足，大量居民缺乏基本金融接觸機會，現金仍是日常主流。公開數據顯示，在墨西哥1.3億人口中，近四成成年人和約八成小微企業處于正規金融體系覆蓋之外。

上述從業者進一步對比分析稱，東南亞雖也在吸引眾多中資企業，但業務盈利普遍比較困難，主要受限于當地“件均”貸款規模僅為幾百元至幾千元人民幣，成本收益難以平衡。反觀拉美市場，客單價更高、利差空間更大，且金融滲透率起點低，意味著即便用相對標準化的產品，也能獲得更優的單位經濟模型。加之當地數字化進程加速、監管環境逐步明朗，多重因素疊加，使拉美成為當前極具性價比的出海目的地。

前述某助貸平臺高管向記者透露，中國金融科技公司之所以扎堆東南亞、拉美和非洲，根源在于這些地區“市場縫隙更大、空間更廣”。

以印尼、墨西哥、菲律賓為代表的新興經濟體，一方面監管對金融科技持牌機構相對友好，另一方面當地的需求旺盛，準入和展業門檻均遠低于歐美成熟市場。“反而是美國、日本、德國這些地方并不一定適合出海。”這位高管表示，“他們對牌照要求非常高，比如要求你收購一家銀行，投入巨大”。

記者從行業內了解到，多家機構的海外業務尚處于培育發展階段，整體規模較小。拓展進度較快的平臺，海外業務占比可達20%~30%，進度慢一些的平臺占比在20%以內。不過，雖然還不足以取代國內市場，但增速很高，且部分業務已經實現階段性盈利。

倒逼提速

國內助貸平臺出海，既是基于自身技術優勢的主動全球化布局，也是國內市場承壓下的被動突圍。

最直觀的，是國內助貸市場“黃金時代”的逐漸落幕。2025年10月1日，“9號新規”正式施行。這個監管文件，明確要求商業銀行嚴格控制互聯網貸款綜合融資成本（行業內普遍執行年化24%的利率上限），同時要求銀行對助貸合作平臺實行白名單管理。

24%的綜合年化紅線，徹底切斷了網貸平臺通過擔保費、服務費等形式變相將實際費率維持在30%甚至更高的盈利模式。白名單管理制度，也大幅抬高了助貸平臺的合作門檻，讓助貸行業過去數年賴以生存的盈利模式難以為繼。

財報數據是這場監管風暴的最佳注腳。作為行業風向標的奇富科技，2025年第四季度營收40.9億元，同比下降8.7%，凈利潤10.2億元，同比大跌46.8%，在貸余額出現罕見的負增長。有分析稱，新規將綜合融資成本上限從36%壓至24%，是導致其2025年第四季度凈利潤腰斬的直接原因。

分眾傳媒的資產處置動作也折射出行業層面的變化。2026年1月，分眾傳媒以7.91億元對價清倉所持“還唄”主要運營方數禾科技54.97%股份。相比29.44億元的賬面價值，減值幅度高達73.45%。值得留意的是，數禾科技在2025年前三季度尚錄得7.85億元凈利潤，至第四季度則轉為約6.84億元的凈虧損，前后業績出現較大反差。該公司最終全年實現凈利潤1.01億元，同比下降89.29%。

國內市場的監管升級與盈利空間收窄，迫使平臺加速尋找新增長極。但出海這條被寄予厚望的出路，同樣布滿了荊棘。監管收緊、本地化難題、數據匱乏等瓶頸，成為擺在平臺面前的核心挑戰。

比如，監管層面，印尼金融服務管理局（OJK）已啟動利率階梯式下調，并要求核心系統與數據庫本地部署；菲律賓2026年新規草案則將在線貸款平臺實繳資本金提至2000萬~5000萬比索，合規門檻持續攀升。

運營層面，政策頻繁變動導致審批流程反復調整；當地用戶還款意愿低、司法效率低下，加之成熟的逃債產業鏈，催收難度遠超國內。

風控層面，海外征信覆蓋率普遍不足30%，傳統數據缺失，平臺只能依賴短信、App安裝列表等替代數據推斷風險，模型有效性大打折扣。

不過，在從業者看來，中國本土市場體量巨大、監管環境復雜多變，國內平臺在應對各種問題上積累的經驗遠超新興市場。國內助貸平臺經過多年摸爬滾打所形成的運營體系、合規意識和風控經驗，為在海外市場實現快速復制打下了基礎。

“我們在國內能碰到的問題，已經超額覆蓋這些新興國家的難度了，在國外一定程度上還算比較得心應手。”前述助貸平臺高管指出。

助貸出海的勝算，不在于復制國內野蠻生長的舊夢，而在于能否在合規框架下，真正跑通本地化運營的全鏈路。有先發者已經跑通了從0到1，有追趕者正加速落子布局。這場考試從“選答題”變成“必答題”已是共識，而答案，正在實踐中一點點寫就。

（實習生計倩雯對本文亦有貢獻）