《科創板日報》7月1日訊（記者 史士云）掐著六月的尾巴，重啟科創板IPO征程的南京世和基因生物技術股份有限公司（以下簡稱“世和基因”），日前上市申請已獲得受理。

2022年5月，世和基因首次遞交科創板IPO申請，擬募資15.5億元，同年6月進入問詢環節，但此后受多重因素影響，上市進程陷入停滯，直至2024年3月，世和基因出于戰略調整考量主動撤回IPO申報材料，同年4月，上交所終止IPO審核，世和基因首輪上市闖關就此落幕。

世和基因此次科創板IPO采用的是第四套上市標準，擬募資17億元，其中大部分金額將用于多個研發項目，其他部分將用于營銷服務及技術支持網絡建設項目，以及流動資金補充。

此次闖關科創板，或對世和基因有著更為特殊的意義，一度被對賭協議“裹挾”上市的世和基因雖然已完成此前對賭協議中由公司承擔義務條款的全面清理，但實控人及其一致行動人依舊留存附條件生效的股份回購義務，這也意味著IPO的成敗，將直接決定實控人是否要拿出巨額資金執行股權回購。

▌檢測服務和產品銷售業務均面臨價格下行壓力

世和基因致力于高通量基因測序技術的臨床轉化應用，主要為腫瘤精準醫療提供分子診斷服務和產品，前身為南京世和基因生物技術有限公司，由邵華武與其兒媳汪笑男共同設立。

在國內腫瘤精準醫療高通量基因檢測賽道中，世和基因、燃石醫學、泛生子均為國內最早布局腫瘤二代基因測序的企業，據弗若斯特沙利文數據統計，2025年，在我國腫瘤高通量基因檢測市場格局中，世和基因所占的市場份額約為10%。

從業務板塊劃分來看，世和基因當前業務包含臨床檢測服務、檢測產品銷售、研發技術服務及儀器設備貿易四大板塊。其中臨床檢測服務為公司主要收入來源之一，該業務覆蓋各類實體腫瘤與血液系統腫瘤，通過確定基因分型指導臨床用藥選擇、提示耐藥機制和監測術后復發，2023年-2025年，該板塊營收分別為3.31億元、2.25億元、2.25億元，營收占比開始逐年下降，分別為58.43%、45.95%、39.37%。

值得注意的是，臨床檢測服務即行業常說的外送業務，可劃分為兩大類型：一類為院內走廊收費模式，直接面向個人患者，為to C，另一類為醫院委托送檢業務，為to B，從合規層面來看，后者屬于目前政策明確鼓勵和支持的落地路徑。

世和基因在招股書中披露，公司直接接受醫療機構委托開展臨床基因檢測并進行相關結算的To B業務占比已有所提升，由2023年27.18%提升至2024年32.32%，雖然相較于直接與患者確立服務關系的To C業務，To B業務定價相對偏低，但世和基因認為，院內渠道的持續拓展，為公司長期經營發展奠定了基礎。

此外，為了培育新的利潤增長點，近年來，世和基因在原有基因檢測服務體系基礎上還開始布局相應產品化標準的試劑盒研發。

截至目前，公司已有4款產品獲批上市，包括小Panel基因檢測產品“EGFR/ALK/ROS1/BRAF/KRAS/HER2 基因突變檢測試劑盒（可逆末端終止測序法）”以及大Panel基因檢測產品“非小細胞肺癌組織TMB檢測試劑盒（可逆末端終止測序法）”，另有9條核心管線在研推進。

該檢測產品銷售板塊業務2023年-2025年對應的收入分別為1.28億元、2.05億元、2.67億元，收入占比逐年攀升，分別為22.62%、41.88%、46.58%。

不過，需要指出的是，世和基因的臨床檢測服務、檢測產品銷售業務均面臨價格下行的壓力。

招股書顯示，2023-2025年，平均檢測服務單價分別為8701.31元/例、7032.98元/例、6312.08元/例，呈現下降趨勢。同期，主要面向醫療機構銷售的小Panel基因檢測試劑盒和大Panel基因檢測試劑盒的平均單價均在不斷下探。

其中，2023年-2025年，小Panel基因檢測試劑盒平均單價分別為2700.44元、2454.31元、2542.56元；大Panel基因檢測試劑盒平均單價則從2024年的5723.64元下降搭到2025年4830.17元。

世和基因方面表示，相關服務和產品目前主要仍為自費模式，隨著市場競爭加劇以及未來進入醫保預期，公司服務或產品價格可能繼續面臨降價壓力。

從整體業績來看，世和基因已實現盈利，2023年-2025年，公司分別實現營收5.72億元、4.96億元和5.77億元，同期歸母凈利潤分別為3116.74萬元、6003.86萬元和8160.50萬元。

但腫瘤高通量基因檢測行業屬于新興產業，產品服務尚未大規模進入醫保，市場滲透率較低，行業需持續投入高額市場推廣與研發費用，當前仍處在業績導入階段，業內企業普遍盈利空間有限。

此外，世和基因應收賬款規模偏高，2023-2025年，公司應收賬款賬面余額分別為 1.98億元、2.47億元、2.59億元，占當期營收比重依次為34.62%、49.80%、44.89%，由于該公司的客戶主要為醫療機構、科研院所，結算周期普遍偏長，或存在一定回款壓力。

▌對賭風險懸頂2028年底為上市大限

股權結構方面，世和基因控股股東和實際控制人為邵華武、邵陽、汪笑男，其中，邵華武與邵陽為父子關系，邵陽與汪笑男為夫妻關系。此外，趙忞超為實際控制人的一致行動人。

截至目前，邵華武、邵陽、汪笑男直接及間接合計持有世和基因42.18%的股份，合計控制世和基因44.79%的股份表決權。

上市公司北陸藥業也是世和基因股東之一，其對世和基因的持股比例為16.38%。

值得一提的是，本次沖刺科創板，世和基因的實控人和一致行動人還背負著對賭回購條款。

《科創板日報》梳理發現，此前，世和基因歷史上進行了多輪外部股權融資，并通過股份轉讓形式引入外部投資者，其中B輪融資、C輪融資、D輪融資及部分通過股份轉讓引入外部投資者的相關協議中涉及特殊股東權利條款，具體包含業績承諾、股權回購等對賭條款和其他特殊股東權利條款，在此次IPO前，已完成對賭協議中由公司承擔義務條款的全面清理，即所有涉及世和基因承擔任何對賭義務或連帶擔保責任的條款業已全面終止，且該等條款自始無效。

2024年4月，世和基因撤回科創板上市申請后，部分原有機構股東的回購權利行使條件滿足，加之因基金期限屆滿或投資策略調整而產生的退出需求，以及新增投資機構對公司長期價值的認可與入股意向，公司實際控制人及其一致行動人邵陽、汪笑男、趙忞超為履行股份回購義務而引入外部投資者。

招股書顯示，若世和基因未能在2028年12月31日前完成首次公開發行股票并上市，投資人有權要求邵華武、邵陽、汪笑男、趙忞超按約定價格回購其持有的公司股份。

其中，江北份額接續的相關條款自公司通過中國證監會江蘇監管局上市輔導驗收之日即終止執行；興證片仔癀、華泰瑞合、秉鴻共拓、國新資本、新業（廣州）、江北高新發展、揚子科創、珠海帕諾、和諧安瑞的相關條款自證券監管機構受理公司首次公開發行股票并上市申請后終止執行，但均設有上市暫緩或失敗即恢復執行的條件。

例如華泰瑞合于2026年6月簽署了《增資擴股協議之補充協議（四）》，對賭回購條款顯示，其回購條款自證券監管機構受理公司首次公開發行股票并上市申請后終止執行，但如果世和基因未在規定時間內完成首次公開發行并上市，包括證券監管機構作出不予核準公司首發上市申請的決定，或公司主動撤回上市申請，前述股份回購對賭條款自動恢復效力。

（科創板日報記者 史士云）