四川
6月30日，東京外匯市場的數據出來時，很多人都倒吸了一口涼氣。
日元對美元跌到了162。這個數字上一次出現，還是1986年，快40年前了。年初至今，日元對美元已經貶值超過13%，在日本央行剛剛宣布加息到1%的情況下，這跌幅還是一點沒剎車。
日元在跌，債務在漲，軍費在沖新高。高市早苗政府的這一局棋，似乎正走到一個危險的路口。
日本政府債務占GDP比重230%以上，全球主要經濟體里最高。利息支出占財政比例越來越大。另一邊，日元跌到了40年來的低位。進口的能源、食品、原材料越來越貴，物價往上走，工資卻不動。
就在這樣的財政壓力下，防衛費從5萬億一路推到9.04萬億，連續14年上漲，軍費占GDP比重突破2%。錢從哪里來？繼續借。而借的錢能不能還上，要看日元能不能穩住——日元越跌，還債越難。
這組矛盾幾乎是無解的。
據日本媒體披露，多名軍火商長期為高市早苗的政治派系輸送資金。宴請贊助、活動捐款、政策咨詢費，渠道隱蔽，規模不小。面對質疑，高市沒有公開賬目，防衛預算照加不誤。
數據很具體：2024財年日本防衛省裝備采購前20名企業里，12家長期向自民黨提供政治獻金。三菱重工、川崎重工、三菱電機位居前列。另有統計顯示，僅1990年至2022年，三菱重工一家就向自民黨輸送了8.2億日元政治獻金。
這一套循環下來，邏輯清晰：軍火商出錢，右翼政客上臺，防衛預算推高，軍火訂單回流，官員退休后進軍工企業當高管。說是防衛費，其實更像一門生意。
日元走弱的根本原因是美日巨大利差。美聯儲利率3.5%至3.75%，日本剛加到1%，利差仍有約275個基點。套息交易的邏輯就是：借日元，買美元，吃利差。只要利差不縮，這種交易就停不下來。
日本的外匯儲備約1.1萬億美元，4月底至5月初已經砸進去約630億美元干預了一次，結果日元短暫反彈后繼續下跌。市場已經對傳統干預手段脫敏了——就像給一個漏水的桶不停地舀水，舀進去的永遠比漏掉的多。
分析人士指出，日本可能會趁美國假期流動性最低的時候出手干預，但即便那樣也只能減緩貶值速度，改變不了大趨勢。
日元跌到這個程度，反映的不只是一個匯率問題，而是整個日本經濟的基本面已經撐不起這個貨幣了。
就在日元跌穿162的同一周，6月29日，中國商務部宣布擴大對日出口管制。新增20家日本實體列入出口管制管控名單，另有20家列入關注名單——相當于一批被亮紅牌驅逐出場，另一批被亮黃牌警告。
防衛研究所、陸上裝備研究所、艦艇裝備研究所、航空裝備研究所四個軍事研究機構赫然在列，三菱重工旗下的多個子公司也都被點名。
日本內閣官房長官當天就出來表態，稱中方的做法“無法接受”，已提出強烈抗議。但中方的回應很簡短：措施完全正當、合理、合法，目的是堅決遏制日本新型軍國主義的妄動。
日本嘴上硬，但心里清楚這件事的分量。中國在稀土加工、關鍵礦物、電子元器件等領域的供應鏈地位短期內無可替代。高市早苗正在推動的9萬億日元擴軍計劃，需要穩定的供應鏈來支撐，而中國正在從供應鏈的源頭收緊。
把幾件事放在一起看，日本現在的處境其實很危險：
這六個現象各有各的受力點，但最終都拽在了同一個繩結上——日本的財政。單看每一條都不是致命的，但六條一起收的時候，這個結就很難解開了。
高市早苗這一年，做了一件安倍和岸田都沒做的事：她把日本財政從一個“慢性病”推成了“急性發作”。
慢性病可以養——安倍借了八年債，但錢花在社會保障和刺激經濟上，老百姓至少看到了一些東西。急性發作的意思是，你同時做三件事——借錢擴軍、坐視貶值、得罪最大供應方——每一件事都在自己傷口上加點力道。
高市6月剛跑了一趟美國，推銷她的“強化威懾”那一套。但美國人心里算的賬，恐怕跟高市想的不太一樣：他們更關心的，可能是日本的外匯儲備還能拿出多少來接盤美債。
如果日本為了穩住匯率不得不賣掉手里的美債，美國嘴上不會說什么，但心里未必樂意——畢竟，日本拋售美債，推高的是美國的融資成本。
日元跌到162不是意外。是市場在告訴她：你選的那條路，我們不敢賭。
對于日元持續暴跌和日本財政的困境，你怎么看？高市早苗的“豪賭”還能撐多久？歡迎在評論區聊聊你的看法。
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