編者按：2021年1月起， 北大匯豐智庫定期對外發(fā)布基于“實時預(yù)測”（Nowcasting）方法的《深圳經(jīng)濟分析報告》。最新（2021年4月1日）的分析顯示，2021年一季度深圳GDP同比增長19.1%，與2019年相比，兩年平均增長5.5%。剔除低基數(shù)影響后，5.5%的實際增速接近去年下半年增速，較去年四季度有所加快。

2021年一季度，就地過年帶來消費的好轉(zhuǎn)，及外需驅(qū)動帶來的出口高增長，部分熨平了深圳經(jīng)濟的季節(jié)性波動。

預(yù)計美歐國家的總需求在刺激政策下會繼續(xù)復(fù)蘇，且需求主要集中在信息技術(shù)設(shè)備投資和耐用品消費等深圳具有競爭力的產(chǎn)業(yè)，這將驅(qū)動2021年上半年深圳出口維持較高景氣度。但下半年，隨著歐美國家國內(nèi)生產(chǎn)以及國際產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的恢復(fù)，加上防疫物資需求的減少，深圳的出口可能會受到一定影響。

01

增速預(yù)測

2021年一季度深圳GDP預(yù)計同比增長19.1%。基于我們的Nowcasting方法和信息集，在高技術(shù)制造等工業(yè)和外貿(mào)高增長驅(qū)動下，預(yù)計一季度GDP同比增長19.1%，比2019年增長11.2%，按照國家統(tǒng)計局方法計算，兩年平均增長5.5%。剔除低基數(shù)影響后，5.5%的實際增速接近去年下半年增速，較去年四季度有所提升。

02

形勢分析

2020年深圳經(jīng)濟復(fù)蘇領(lǐng)跑粵港澳大灣區(qū)。2020年廣東GDP同比增2.7%，珠三角9市中增速領(lǐng)跑的是深圳和珠海兩個外貿(mào)、制造業(yè)強市，分別增長3.1%和3%，顯示出口韌性對2020年經(jīng)濟復(fù)蘇的重要作用。同時，2020年香港和澳門GDP分別收縮6.1%和56.3%，持續(xù)的隔離嚴(yán)重影響了服務(wù)業(yè)占絕對主導(dǎo)的港澳經(jīng)濟。

2021年1-2月，深圳工業(yè)和出口復(fù)蘇較快。深圳市統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1-2月工業(yè)、投資、消費、出口同比分別增長41.3%、46.2%、37.6%和41.8%。如果參照統(tǒng)計局方法去除基數(shù)影響，采用幾何平均法算相對2019年的平均增速，可發(fā)現(xiàn)工業(yè)和出口增速明顯好于2019年全年增速，投資和消費則弱于2019年。

就地過年部分熨平了工業(yè)生產(chǎn)的季節(jié)性波動，帶來消費的好轉(zhuǎn)。往年一季度受春節(jié)假期影響，企業(yè)員工平均工作時間會縮短，而今年留深過年人數(shù)創(chuàng)歷史新高，達1800萬人。這一方面推動了企業(yè)提前開工、員工返崗率提高，原來需要過完年后才能交付的外貿(mào)訂單能提前交付，另一方面也釋放了春節(jié)期間的居民娛樂、餐飲等消費需求，社零的增速較去年四季度有明顯回暖。

外需驅(qū)動深圳出口高增長。作為全國外貿(mào)第一大市，深圳主要出口包括機電（計算機、電視機、其他家用電器）和高技術(shù)產(chǎn)品（手機、無人機、機器人），也包括服裝、紡織紗線等。疫情以來，防疫物資和機電產(chǎn)品貢獻了主要的出口高增長，由此深圳成為高外需的一個重要受益者，1-2月的兩年平均增速維持在7.7%。從出口目的地結(jié)構(gòu)看，主要是美、歐、日（由香港轉(zhuǎn)口主要也去往美、日）。

品既

基建遇冷是固定資產(chǎn)投資增速放慢的主因。1-2月固定資產(chǎn)投資增速兩年平均增長6.2%，這一增速水平低于2020年全年8.2%的增速，其中基建投資受春節(jié)假期影響，兩年平均增長3.7%，較2020年的7.2%有所回落，文體、教育、娛樂等社會投資增速快于制造業(yè)投資。年初的固定資產(chǎn)投資相對于其他月份通常規(guī)模較小、波動較大。

GEP核算體系已基本建立，預(yù)計每年發(fā)布。GEP又稱生態(tài)系統(tǒng)生產(chǎn)總值，衡量的是一個地區(qū)在一定時間內(nèi)，生態(tài)系統(tǒng)為人類產(chǎn)生的最終惠宜的經(jīng)濟價值。3月深圳統(tǒng)計局公布已建立全國第一個完整的GEP核算體系，將每年發(fā)布，包括物質(zhì)產(chǎn)品、調(diào)節(jié)服務(wù)和文化旅游服務(wù)3個一級指標(biāo)和16個二級指標(biāo)。“GDP+GEP”雙核算有助于推動“碳中和”目標(biāo)的實現(xiàn)，并評估其對宏觀經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性影響。

03

前景展望

▲ 深圳外貿(mào)的良好形勢會持續(xù)至2021年年中

2020年下半年以來，美國內(nèi)需在刺激政策下的復(fù)蘇是深圳出口增長的重要驅(qū)動力，需求集中在信息技術(shù)設(shè)備投資和耐用品消費。由圖5可推算，2020年深圳出口總額中超過30%的商品銷往美國，考慮美國作為消費中心為全球制造業(yè)帶來訂單，推動歐、日等對中間品的需求，美國對深圳出口的實際貢獻率將更高。疫情以來，美國政府?dāng)?shù)次財政刺激重心都在個人救助和稅收減免上，推動居民部門收入增長和消費需求的快速復(fù)蘇，2020年全年美國居民收入同比增長了6.1%，為2011年以來的最高值，下半年的商品零售上漲了6.7%，耐用品同比增速達12.8%，其中耐用品消費主要是玩具、游戲等居家隔離帶來的消費需求，以及地產(chǎn)銷售快速增長帶動的家具、家電等產(chǎn)品需求。以上因素推動了深圳原有的強項產(chǎn)品如手機、電腦、液晶顯示屏等增長，2020年深圳全年出口電腦及其零部件、音視頻設(shè)備、家用電器等3173億元，增長7.9%。

2021年上半年深圳出口預(yù)計都將維持較高景氣度。從全國層面面臨的外需形勢看，隨著疫苗在發(fā)達國家的初步推廣、美歐經(jīng)濟動能及結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，需求正在由最終消費品向中游設(shè)備轉(zhuǎn)移、由防疫物資和居家用品向服務(wù)消費轉(zhuǎn)移。上半年深圳出口增長點預(yù)計也將由計算機和家用電器向集成電路等零部件轉(zhuǎn)移。

隨著發(fā)達國家疫苗普及、服務(wù)業(yè)復(fù)蘇，下半年出口可能轉(zhuǎn)弱。隨著疫苗的大規(guī)模接種，美歐將進入服務(wù)業(yè)的復(fù)蘇期，中國一方面無法像出口防疫物資一樣向世界輸出國產(chǎn)疫苗，另一方面發(fā)達國家居民服務(wù)消費將回歸主導(dǎo)地位（而不像疫情期間被商品消費替代），預(yù)計在下半年中國出口持續(xù)一年多的“韌性”將會結(jié)束，出口增速會有明顯回落，深圳外貿(mào)預(yù)計將受到類似影響，增速會明顯放慢。換一個角度來說，2020年以來的高出口并非主要來源于出口競爭力的提升，也就無法一直持續(xù)下來，最終出口會回歸疫情前的狀態(tài)。

▲ 地產(chǎn)投資受二手房市場調(diào)控政策影響較小

2021年以來，深圳在房地產(chǎn)市場調(diào)控方面陸續(xù)推出了一些重大政策。2月8日深圳住建局發(fā)文建立的二手住房成交參考價格發(fā)布機制，既用指導(dǎo)價規(guī)范各類平臺的掛牌價格，也限制商業(yè)銀行向價位偏離指導(dǎo)價的二手房交易提供貸款。二手房成交占總成交比例高、2020年價租比有明顯上升是深圳房地產(chǎn)市場的特點，其背后原因是二手房市場的投機性較強，此次政策以此為切入點展開調(diào)控，在全國范圍內(nèi)也屬創(chuàng)新，將會直接影響深圳的住房價格及其銷售。

二手房價格和銷售的調(diào)控政策在中長期對地產(chǎn)投資影響不大。地產(chǎn)投資主要項目是建安投資和土地購置費，更多受新房建設(shè)和企業(yè)拿地強度影響。就深圳而言，根據(jù)《深圳市國土空間總體規(guī)劃（2020-2035年）》，規(guī)劃期內(nèi)居住用地比例需要提升至25%，住房總量達到7.2億平方米以上，常住人口人均住房建筑面積達40平方米以上，在人口不斷流入、擴容暫無進展的形勢下，擴大住房用地供應(yīng)面積、提高各類土地利用效率是必然的選擇。1月11日深圳市住建局也披露，2020年深圳新開工商品住房建筑面積1236萬平方米，為歷年之最，同比增長160%，2021年將繼續(xù)加大住房建設(shè)力度。因此未來幾年，地產(chǎn)投資將會維持一定的增速，在經(jīng)濟下行壓力較大時能夠起到“逆周期”調(diào)節(jié)的作用。

04

熱點分析

▲ “十四五”規(guī)劃目標(biāo)實現(xiàn)需要深圳制造業(yè)在轉(zhuǎn)型升級上擔(dān)起責(zé)任

2020年10月底，黨中央、國務(wù)院發(fā)布《第十四個五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》。相比“十三五”規(guī)劃強調(diào)促進服務(wù)業(yè)發(fā)展，“十四五”規(guī)劃綱要有了一個新提法：“保持制造業(yè)比重基本穩(wěn)定，鞏固壯大實體經(jīng)濟根基”。本文認(rèn)為其背景有二：一是過去十年全國層面制造業(yè)占GDP比重由超過30%降至26.2%，下降幅度較快，美、日、韓在其人均GDP達到8000美元時（按2010年不變價美元計算，2020年中國人均GDP超過8000美元），制造業(yè)占GDP比重是以相對更慢的速度降到30%以下的；二是在新冠疫情對全球經(jīng)濟的沖擊下，中國正受益于其龐大且完善的工業(yè)生產(chǎn)門類，才迅速控制住疫情并能夠為全球提供抗疫物資，這是一次制造業(yè)價值的直接凸顯。

要維持全國制造業(yè)比重基本穩(wěn)定并實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，就要維護好粵港澳大灣區(qū)的制造業(yè)中心地位。這里有幾方面原因：從存量看，2019年珠三角工業(yè)增加值占全國比重約8.8%，與其GDP總量占全國比重基本持平，但高技術(shù)制造業(yè)增加值占全國比重達到21.5%，且產(chǎn)業(yè)鏈完整、科技成果轉(zhuǎn)化效率高；從增量看，在“十四五”時期人口老齡化加速的大背景下，年輕與高素質(zhì)的勞動力卻不斷涌入珠三角；從動能看，我國制造業(yè)面臨著低端、中低端制造業(yè)占比較高的問題，但研發(fā)投入占GDP比重、專利申請數(shù)據(jù)顯示珠三角特別是深圳正在走一條依賴高端制造的創(chuàng)新之路。如果大灣區(qū)的制造業(yè)無法高質(zhì)量、可持續(xù)的發(fā)展，則要想較長時間維持當(dāng)前全國層面的制造業(yè)占比將會更加困難。

站在灣區(qū)的視角，更需要深圳作為創(chuàng)新中心輸出想象力與技術(shù)變革。當(dāng)前珠三角在制造業(yè)發(fā)展上已經(jīng)可算高起點，但對標(biāo)《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》中提出的具有全球影響力的國際科技創(chuàng)新中心、具有國際競爭力的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，仍有多方面差距和挑戰(zhàn)。一是在產(chǎn)業(yè)的深度上，珠三角產(chǎn)業(yè)主要分布在“微笑曲線”中的零部件生產(chǎn)、組裝等，相比研發(fā)設(shè)計環(huán)節(jié)的附加值較低，高技術(shù)制造業(yè)主要集中在深莞惠都市圈，其他城市增長較慢；二是在研發(fā)投入上，珠三角研發(fā)投入相比發(fā)達國家仍有不小差距，珠三角的研發(fā)投入主要來源于企業(yè)主體，高技術(shù)制造業(yè)企業(yè)的利潤率相比國際頂尖公司較低，制約了研發(fā)投入進一步增長。

即便是大灣區(qū)乃至全國的“創(chuàng)新標(biāo)兵”深圳，其創(chuàng)新能力相比全球頂尖城市仍有短板。例如，盡管深圳PCT申請量、授權(quán)量長期領(lǐng)跑全國，但專利申請量明顯集中于電子、通信和計算機制造領(lǐng)域；深圳的工業(yè)總產(chǎn)值位居全國第一、增加值居于第二，相比最主要的競爭者蘇州和上海，其產(chǎn)業(yè)集中度更高（HHI指數(shù)更高）；具備顯示比較優(yōu)勢（RCA>1）的工業(yè)門類更少，更依賴于部分高技術(shù)制造業(yè)拉動增長；全球 200 強科研機構(gòu)的數(shù)量明顯少于紐約、東京、舊金山等城市，創(chuàng)新更偏應(yīng)用層面，基礎(chǔ)研究領(lǐng)域的創(chuàng)新不足。一個最近的例子就是近幾個月全球半導(dǎo)體行業(yè)的供貨緊張，手機、汽車行業(yè)的終端廠商面臨大范圍的芯片短缺，而國內(nèi)芯片廠商卻無法提供有效產(chǎn)能，反而形成過剩的中低端產(chǎn)能。

此外，土地資源有限的情況下，成為制造業(yè)中心是深圳高房價的一個客觀原因，繼而也推升了制造業(yè)的人力和土地成本。相比天生更易集聚于大城市的服務(wù)業(yè)（相較租金、人力等成本，服務(wù)業(yè)繁榮更高程度得依賴于人口密度），要留住更多制造業(yè)就意味著承擔(dān)更高的單位產(chǎn)值水資源消耗及土地使用量。對于土地總量原本就有限的深圳而言，這種發(fā)展模式推升了工業(yè)用地及住宅用地價格。觀察全球若干大城市及國內(nèi)主要城市的人口密度、三產(chǎn)占比的關(guān)系，可以發(fā)現(xiàn)深圳和東莞是在普遍的正相關(guān)關(guān)系中兩個鮮明的例外。即使不看已走完工業(yè)化進程的發(fā)達國家大城市，國內(nèi)GDP總量靠前的城市，也基本上或是如北上廣及香港形成了服務(wù)業(yè)為主體的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，或是如重慶、蘇州等擁有較充足的土地空間發(fā)展工業(yè)，以相對狹窄的空間、更加密集的人口發(fā)展制造業(yè)的城市基本聚集在珠三角。

綜上所述，未來深圳制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的方向應(yīng)是提高創(chuàng)新的廣度和深度：

一是建立豐富的研究型大學(xué)和實驗室資源，并強化校企合作，加大研發(fā)投入。當(dāng)前深圳的研發(fā)投入相比世界級的科創(chuàng)中心仍有提升空間，應(yīng)重點提升高校與科研機構(gòu)研發(fā)投入的規(guī)模，并適當(dāng)提高研發(fā)經(jīng)費在政府財政支出中的比重。紐約灣區(qū)的科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)增長就源于金融危機后紐約州和市級政府推行的支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動的各類政策，例如2010年紐約市推出“應(yīng)用科學(xué)計劃”，以財政支持全球頂級理工學(xué)院進駐紐約的科技園區(qū)，其中代表性的如以20億美元支持康奈爾大學(xué)和以色列理工學(xué)院建立應(yīng)用科學(xué)學(xué)院。在研究成果落地方面，可參考東京灣區(qū)高校與企業(yè)形成的產(chǎn)學(xué)研模式。

二是加強與周邊城市的創(chuàng)新協(xié)同，包括香港的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)優(yōu)勢以及東莞、惠州乃至中山的產(chǎn)業(yè)配套優(yōu)勢。香港具備優(yōu)勢的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)包括金融、法律、研發(fā)、環(huán)保和節(jié)能服務(wù)等，需要在CEPA框架基礎(chǔ)上進一步實現(xiàn)深港服務(wù)貿(mào)易開放，便利深圳的科創(chuàng)企業(yè)在香港開展債務(wù)融資或深港共建科技領(lǐng)域的跨境基金。此外，隨著交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的加速（如“深中隧道”等），深圳應(yīng)不僅推動莞、惠、中成為自身“騰籠換鳥”的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移目的地，也應(yīng)支持其吸引技術(shù)人才，培育能夠與深圳產(chǎn)業(yè)形成配套的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，在深莞惠都市圈內(nèi)部避免同質(zhì)化競爭。

三是推動高技術(shù)制造業(yè)的適度多元化發(fā)展，集聚高素質(zhì)人才，形成協(xié)同創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)。高素質(zhì)勞動力、研究人員以及高效組織的企業(yè)集聚既為知識積累提供了載體，也為創(chuàng)新提供了主體，并降低了知識交流與創(chuàng)新分工的成本（Jacobs外部性認(rèn)為集聚和多樣化會促進知識的流動和交互，F(xiàn)renken等進一步指出，這需要集聚的產(chǎn)業(yè)彼此之間存在一定的聯(lián)系和相似性，例如上下游或競爭關(guān)系）。如果要成為全球創(chuàng)新領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，吸引全球人才、形成多元文化的交流是不可或缺的，例如在舊金山灣區(qū)的創(chuàng)新體系中，貢獻者往往具有全球性背景，在由大學(xué)、實驗室、政府機構(gòu)與企業(yè)共同搭建起來的創(chuàng)新協(xié)作網(wǎng)絡(luò)中形成合力。