當(dāng)?shù)貢r間10月31日盤后，隨著亞馬遜發(fā)布了自己的財(cái)報(bào)，全球三大云服務(wù)廠商已經(jīng)全部披露了第三季度的業(yè)績，這三家企業(yè)作為整個AI大模型潮流中最重要的“大金主”，直接決定了整個AI鏈條的命運(yùn)。

有些人會覺得，大型AI股已經(jīng)超買太久了，隨著時間越來越接近美國大選，不確定性越來越強(qiáng)的情況下，科技股很可能出現(xiàn)重挫，并從此一蹶不振；但也有人覺得，AI還是未來很長一段時間里最重要的母題材，它所涉及的電力、芯片、云服務(wù)和AI應(yīng)用等等從上到下的所有節(jié)點(diǎn)題材，都會上漲。

當(dāng)然，無論哪種猜測，終歸還是要看一個根本性的前提：AI的狂熱需要買家，而現(xiàn)如今最重要的買家就是這些云服務(wù)廠商。是他們在支付大量的美元購買電力、芯片，組建龐大的計(jì)算中心，也是他們在用金錢投資于AI的應(yīng)用，想讓后者盡快成為社會的核心力量。

因此，看懂他們財(cái)報(bào)釋放的信號，就能對AI時代的延續(xù)產(chǎn)生更明確的判斷。

01信號一：資本開支還會持續(xù)擴(kuò)大

在看今年Q3財(cái)報(bào)之前，需要厘清一個問題，就是關(guān)于大科技公司的資本開支。在今年的Q2財(cái)報(bào)季，Pichai在谷歌業(yè)績會上對AI帶來的資本開支問題的回應(yīng)，讓整個市場嚇了一大跳：

“我認(rèn)為我思考這個問題的方式是，當(dāng)我們經(jīng)歷這樣的曲線時，對我們來說，投資不足的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于投資過度的風(fēng)險(xiǎn)，即使在最終結(jié)果表明我們投資過多的情況下也是如此。”

這種來自業(yè)界龍頭領(lǐng)導(dǎo)、含糊其辭卻又非常負(fù)面的回答對于整個行業(yè)都是毀滅性的。它基本上引發(fā)了市場對科技巨頭過度投資人工智能風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，這導(dǎo)致了谷歌隨后被拋售，又影響了諸如微軟、亞馬遜等在內(nèi)，以云服務(wù)業(yè)務(wù)為增長核心的企業(yè)，他們的股價在二季度之后大跌，至今仍未回歸當(dāng)時的高點(diǎn)。

時至今日，一個季度過去了，圍繞資本開支的討論和質(zhì)疑沒有消失，這種高強(qiáng)度的、甚至有些瘋狂的資本開支擴(kuò)張，仍然是市場對科技巨頭最大的質(zhì)疑。就像微軟在業(yè)績發(fā)布后經(jīng)歷的這樣，即便交出了一份全面超越預(yù)期的成績，其股價在績后交易日跳水暴跌6%，創(chuàng)近兩個月的新低。

三季度，微軟的營收和盈利保持兩位數(shù)增長，EPS盈利和凈利潤均創(chuàng)公司五十余年歷史上最高的單季紀(jì)錄；和上文所述的谷歌相似，微軟云Azure同比增長33%，帶動整個微軟智能云板塊營收240.92億美元，同比增長20%。

相比之下，包括Microsoft 365工具的生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程板塊，營收283.17億美元，同比增長11%，雖然還是微軟最大的業(yè)務(wù)部門，但彼此之間的差距已經(jīng)不大了。

無論從哪個角度看，這都是一份好到炸裂的業(yè)績。因此，微軟股價在績后暴跌的原因，主要就是資本開支的持續(xù)擴(kuò)大，疊加與云服務(wù)業(yè)務(wù)增速放緩帶來的負(fù)面影響。

在持續(xù)擴(kuò)大的資本開支影響下，微軟在這個季度的自由現(xiàn)金流同比下降7%至193億美元，也是今年來首次低于200億美元大關(guān)。作為整個美股公司里最能收獲自由現(xiàn)金流的公司之一，投資者看重微軟最關(guān)鍵的指標(biāo)，就是自由現(xiàn)金流情況，它既能讓公司有能力收購AI初創(chuàng)企業(yè)，又能通過回購或分紅帶來潛在的股東收益。

在業(yè)績發(fā)布會上，微軟繼續(xù)向投資人表示，將會繼續(xù)在AI基礎(chǔ)設(shè)施上進(jìn)行投資，資本支出也將持續(xù)擴(kuò)大。而目前增長的核心動力——云服務(wù)的增速，會在2024年Q4放緩之后，于2025年上半年再度回歸到32%-33%以上。至于資本開支，仍然回保持?jǐn)U張。

同樣的表態(tài)也發(fā)生在谷歌和亞馬遜的業(yè)績發(fā)布會，無論是哪家巨頭，都在表明資本開支將會持續(xù)擴(kuò)大。在這種情況下，AI帶來的收入質(zhì)量就格外關(guān)鍵了。

02信號二：AI應(yīng)用場景不斷擴(kuò)大

和大模型剛剛橫空出世的時候不同，AI的產(chǎn)品形態(tài)和應(yīng)用場景經(jīng)歷了巨大的進(jìn)化，很多之前難以實(shí)現(xiàn)、甚至想象不到的功能，現(xiàn)如今已經(jīng)是家常便飯。

關(guān)注我們的朋友都知道，近一年來我們覆蓋美股比較多，也收到了很多私信，詢問關(guān)于信息獲取的方式。礙于時差、語言障礙等等因素，大部分關(guān)注美股的朋友，都很難及時、高效地獲取來自公司的一手信息；可業(yè)績會又非常重要，會上披露的內(nèi)容幾乎決定了未來很長一段時間里公司股價的變化，即便要花很多時間，也必須跟上這些內(nèi)容。

我們也是一樣，由于需要盯緊這些大科技公司的動態(tài)，過去每逢財(cái)報(bào)季重點(diǎn)公司連續(xù)發(fā)業(yè)績的時候，往往都要熬個半宿，整理財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)這些不提，就光聽業(yè)績會、總結(jié)要點(diǎn)都要花上好多時間。因此，在AI大模型有關(guān)的應(yīng)用誕生之后，我們開始嘗試很多渠道，尋找那個能夠真正提升效率的軟件。

最近，我們挖掘到了百度網(wǎng)盤中有一個叫“簡單聽記”的功能，不僅可以快速整理出長達(dá)一小時業(yè)績會的實(shí)錄內(nèi)容，更能實(shí)現(xiàn)五分鐘迅速生成AI紀(jì)要，適配多種紀(jì)要模版，重點(diǎn)信息一目了然，能夠更好地彌補(bǔ)信息短板。

具體來說，當(dāng)我們沒辦法第一時間參加公司業(yè)績會的時候，可以在第二天登錄這家公司的IR頁面，提取出網(wǎng)頁上的webcast音頻文件。

然后，將文件上傳至百度網(wǎng)盤，打開簡單聽記功能導(dǎo)入音視頻進(jìn)行AI轉(zhuǎn)寫，可以直接獲取音頻逐字稿以及AI紀(jì)要和智能總結(jié)，方便快速整理要點(diǎn)、及時掌握公司的重要動態(tài)。

簡單聽記還有一個很“聰明”的點(diǎn)在于，它能智能區(qū)分人聲，精準(zhǔn)區(qū)分發(fā)言人，并在逐字稿中分段體現(xiàn)，這極大地提升了信息記錄的效率與準(zhǔn)確性，可以快速把握不同發(fā)言人的重點(diǎn)洞察。過去好幾個小時才能消化的業(yè)績會錄音，用它幾分鐘就可以搞定。

基于對多重工作、使用場景需求的支持，簡單聽記語音轉(zhuǎn)寫的內(nèi)容可在手機(jī)、電腦等上自由切換，無論是床上躺著、還是車?yán)镒⒁嗷蛘呤峭ㄇ诼飞希寄軐?shí)時查看錄音轉(zhuǎn)寫和要點(diǎn)總結(jié)，碎片時間里也能快速、精準(zhǔn)把握公司基本面的變動。

除此之外，簡單聽記能“大展身手”的使用場景其實(shí)還有很多，包括現(xiàn)在微信、QQ群里各種投資大佬分享會、政策解讀、戰(zhàn)略發(fā)布會解讀等錄音資料，都可以“投喂”給簡單聽記，讓他幫我總結(jié)。日常工作效率直線飛升，第一時間就能獲得一手信息，秒變我的“工作助手”。

作為一個需要時刻保持敏銳、高密度獲取信息的內(nèi)容創(chuàng)作者，平時的碎片時間也會被我充分利用起來，我會通過播客來進(jìn)行知識輸入，但由于很多播客沒有逐字稿，只看Shownotes又不夠，很容易錯過一些重要信息，現(xiàn)在也能通過簡單聽記來提升效率。直接復(fù)制播客鏈接到簡單聽記中，就能實(shí)現(xiàn)自動轉(zhuǎn)錄，播客逐字稿。

而無論是會議記錄、播客還是群文件等等，都可以將轉(zhuǎn)寫的逐字稿一鍵導(dǎo)出Word或PDF格式并轉(zhuǎn)發(fā)，實(shí)現(xiàn)更加高效的分享和留存。

放在之前，想要實(shí)現(xiàn)如此精準(zhǔn)、高效和多元的功能，可要大動一番干戈；現(xiàn)在，隨著AI應(yīng)用的更新迭代，過去需要大量時間成本來獲取但的內(nèi)容已經(jīng)可以觸手可及。這就是AI不斷精進(jìn)的強(qiáng)大之處，已經(jīng)可以替代傳統(tǒng)的錄音轉(zhuǎn)寫等功能，并大幅度提升了體驗(yàn)和效率。

03信號三：AI已經(jīng)帶來收入高增

當(dāng)AI的應(yīng)用逐漸鋪開后，要提升收入水平并不難。

以谷歌為例，在Q3財(cái)報(bào)發(fā)布之前，市場上主要有兩種質(zhì)疑：一，谷歌是大模型最重要的技術(shù)源頭，但他卻肉眼可見地落后于OpenAI這樣的創(chuàng)業(yè)公司，其模型在發(fā)布之后幾經(jīng)波折，表現(xiàn)并不盡如人意；二，谷歌最重要的收入來源是廣告，而生成式AI搜索的實(shí)裝，對收入來說是負(fù)面消息。

雖然對于擠占廣告空間的擔(dān)心不無道理；但是，AI帶來的多模態(tài)（包括圖片搜索）在內(nèi)的產(chǎn)品功能進(jìn)化，又實(shí)實(shí)在在提升了用戶的體驗(yàn)，大幅提升了搜索頻次。根據(jù)業(yè)績發(fā)布會的披露，Circle to Search功能已經(jīng)在1.5億臺安卓機(jī)上推出，有三分之一的用戶每周都會用；Lens視覺搜索每月處理超過200億次視覺搜索，成為增長最快的搜索類型，并且大部分結(jié)果是輔助用戶購物。

而這兩項(xiàng)重磅搜索功能，背后都離不開AI的貢獻(xiàn)，于是在Q3業(yè)績橫空出世之后，疑慮的音量就驟然小了很多。谷歌Q3收入882.7億美元，同比增長15%；稀釋后每股收益為2.12美元，同比增長約37%，全面超越市場預(yù)期；核心廣告收入658.5億美元，同比增長10.4%，搜索業(yè)務(wù)和YouTube的廣告收入都保持了兩位數(shù)以上的同比增速。

事實(shí)證明，AI給廣告業(yè)務(wù)本身的算法進(jìn)化、投放效率帶來的進(jìn)步，遠(yuǎn)大于擠占展示空間帶來的萎縮；更不用說，一些本來就有很高用戶基數(shù)的應(yīng)用通過AI原生重塑，帶來徹底的產(chǎn)品迭代和全新的變革體驗(yàn)，從而催生出新的生命力。

通過公開數(shù)據(jù)顯示，百度網(wǎng)盤在2024年注冊用戶數(shù)已經(jīng)超過10億，在中國個人網(wǎng)盤市場占有率超過80%，長期占據(jù)領(lǐng)先位置。依托如此巨大的用戶基數(shù)和對市場創(chuàng)作需求的深刻洞察，百度網(wǎng)盤已經(jīng)非常敏銳地嗅到了用戶對于個人數(shù)據(jù)的消費(fèi)價值，簡單聽記這個功能更是助推網(wǎng)盤的使用價值得到充分發(fā)揮，完全可以成為各行從業(yè)者的日常剛需，大幅提升創(chuàng)作空間。

當(dāng)一個個新的AI功能串起用戶對于個人內(nèi)容的存儲、管理、消費(fèi)、分享需求之后，網(wǎng)盤中“吃灰”的內(nèi)容將有機(jī)會基于AI新功能重新盤活，成為內(nèi)容生產(chǎn)創(chuàng)作者中“裝機(jī)必備”的最佳工具。

就像現(xiàn)在，無論是在投資群里，還是各路券商、投資大佬的朋友圈中，簡單聽記已經(jīng)成為一個相當(dāng)高頻出現(xiàn)的爆款應(yīng)用。像我們平時接觸的投資人，資金量比較大的年齡也偏大一些，他們對于海外的一些轉(zhuǎn)錄軟件并不熟悉；可百度網(wǎng)盤就不一樣了，使用起來得心應(yīng)手，很大程度上解決全年齡層投資者的研究需求。

從存量業(yè)務(wù)端看，AI的作用不是革命和替代，而是加速和賦能，未來每個人，都可以借助這樣的工具，成為更加專業(yè)的股票分析師和研究員。憑借強(qiáng)大的功能，“簡單聽記”成為財(cái)報(bào)季殺出的一匹“黑馬”，不僅滿足了需求，更提供了創(chuàng)新的供給，提高了聽記工具應(yīng)用的想象空間。

而AI未來的上限不可估量，無論是像簡單聽記這樣的C端應(yīng)用，還是像云服務(wù)這樣的大型B端應(yīng)用，都會以超乎想象的速度擴(kuò)張。就像谷歌CEO Pichai在業(yè)績會中提到的：“對 AI 的長期關(guān)注和投資正在得到回報(bào)，并推動公司和用戶取得成功。”

聲明：本文僅用于學(xué)習(xí)和交流，不構(gòu)成投資建議。