廣州大部分上市公司股價走勢都不太好看，我對吃喝和農業有興趣，這次到番禺，看看股價走得比較好看的農業巨頭海大集團。

以前海大的總部在南村萬博，現在海大科學園則在被規劃為“獅子洋增長極”的化龍鎮，面積50萬平米，鳥語花香、風涼水冷。在來的路上看到一些大學和機構設立的農業研究和實習中心，想必跟海大有合作，這地方做農業研究確實不錯。

設計成魚群模樣的水晶燈，彰顯海大特色。

（公司以滿足蛋白質需求為使命）

我參觀了公司，看了飼料營養配方、水產育苗品種和產地。

中國大約每10條南美白對蝦，就有4條海大的蝦，全國40%的羅非魚、黃顙魚（又叫黃骨魚、黃辣丁）、加州鱸、生魚（又叫黑魚），30%的草魚和小龍蝦由海大的飼料提供營養。

因為志在交流環節，我沒有上去開股東大會，而是填了表，跟機構一起調研。

在去之前，我已經知道海大集團備受機構喜愛，截至2025年3月31日，股東人數21006人，對一個千億市值的A股公司而言，持股集中度算是相當高。

相對偏僻的地理位置擋不住調研熱情，年度股東大會來了很多機構，106名調研者，只有我是散戶。

場面浩浩蕩蕩，經營方面的問題他們問得很全面，所以我只提問了跟吃有關的問題。

1.五年規劃

由于公司現在的產能已經比銷量高很多，所以戰略方向是提高銷量。預計到2030年，實現飼料銷量5150萬噸（比2024年的2652萬噸幾乎要翻一番），其中海外銷量720萬噸。

種苗會成為未來五年的重點，目前在研發和育種有突破，接下來還需要在產業化方面突破。公司的對蝦優勢大，會挑選核心優勢品種擴張，未來養殖會聚焦在對蝦和魚上面。其他的品類也做，但相對來說會控制規模，比如生豬，做的是輕資產養豬。滿足供應效率和成本需求，用育種形成行業合作，養豬更多的是做品質和模式驗證，暫時不會大量投資。

2.飼料與出海

國內飼料行業從增量到進入存量狀態，競爭趨于激烈，不斷淘汰規模小、效率低的產能。

海大集團深耕水產料多年，優勢非常明顯，且在持續加大。過去兩年行業處于減量狀態，而海大卻在增長，水產料的競爭對手相對不強，公司對水產料最有把握，水產料也是盈利的核心，對今年的水產市場比較樂觀。

禽料方面，在國內有一些優勢但沒有水產料明顯，對打入海外市場很有信心。

豬料方面，個人養殖戶在迅速減少，規模在集中，行業面臨困惑。雖然短期內豬料市場在下行，但海大“守得住”。總的來說，公司對競爭格局非常有信心。

海外有更大的市場，且產業鏈遠沒有中國完整，普遍缺疫苗、缺藥品，中國企業在海外有競爭力。海大如果能將飼料、種苗、動保形成一套組合拳，從技術、產業鏈、服務形成優勢，在海外就能更好的發揮。公司在海外的擴張階段分為三個梯隊，越南、埃及、印尼等國家在第一梯隊，已經初步形成競爭力，未來可以做得更深更實，做到行業領先。老撾、泰國等國家在第二梯隊。菲律賓、巴西、阿根廷、土耳其、俄羅斯等國家在第三梯隊。

管理與激勵

公司認為自身專業有優勢，需要加強的是執行力，集團既要給一線支撐又不能讓其失去自由度，需要做好平衡和協調，提升管理能力。股權等激勵方式會加大力度，但考核方式會相應調整，業務模式跟激勵機制要匹配。比如飼料銷量考核，當覆蓋率達到一定程度就要做深入，去幫扶客戶，激勵符合公司業務方向的員工。

水產品類與食品安全

十幾年前，國內的淡水水產消費占了水產規模的90%，現在只有70%，另外30%是海水品種。淡水品種飼料轉化率高，消費受到限制，原因在于魚刺多。比如鯽魚的肉質很好，養殖成本又低，公司認為只要能夠解決掉刺的問題，對水產市場會產生重大影響。

公司已經掌握了無刺淡水魚的技術，但要通過政府審批才能上市銷售。（按我的理解，轉基因的定義是將外源基因轉移到目標生物體中，使其獲得新的遺傳特性，而海大的做法是通過基因編輯方式敲除了帶刺的基因，并沒有導入新的基因，因此不算“轉基因”。我對新事物持開放態度，是一個不斷驗證的過程，安全性留給相關部門驗證）

我問了幾個問題。

據說在被重金屬污染的環境里，重金屬會集中在蝦頭部位，那么蝦頭能不能吃？公司不同的蝦養殖過程中的下藥情況？能否推薦幾款適合嬰幼兒吃的淡水或海水水產？

董事長薛華表示，食品安全問題大家都很關心，蝦和羅非魚最安全的，海大的蝦出口歐盟和美國。蝦只要發病就一定會死，下藥也救不了，所以不會下藥，但不能排除產品賣出去之后，在流入市場的運輸或銷售等過程中被添加抗生素的可能性。食品安全總體是越來越規范，越來越健康。

海大集團2024年營收1146億、凈利潤46.76億，是國內規模最大的飼料公司。在一條并不性感的賽道，海大做出了很深的護城河。