富凱摘要：雅下概念7月25日整體下挫，恒立鉆具仍然維持相對強勢。

作者|辛思路

7月24日盤后，已經4連板的中國電建發布公告稱，雅下工程對公司業績影響存在不確定性。深水規院公告稱，未參與該工程建設。

7月25日開盤10分鐘，中國電建沖高接近5個點后，進入單邊下行行情，最終收跌3.09%，成交額再次突破150億元；深水規院股價低開8.21%，之后基本是單邊下行態勢，最終以20.01%的跌停價收盤。

反觀當日整體雅下概念股，70只概念股中有61只暴跌，12只跌幅超8%，僅9只勉強翻紅。

在此背景下，與工程密切相關的盾構機概念股自然難以幸免。

鐵建重工在收獲3個20cm漲停之后，24日股價在劇烈震蕩中上漲8.43%，25日股價低開4.66%之后，全天維持單邊下跌態勢，最終以下跌14.90%收盤。

不過，位列本周A股漲幅榜首位的恒立鉆具是個例外，在連續4個30cm漲停之后，依然保持頑強的韌性，在收盤前35分鐘時間內拉升8個點，僅以下跌0.46%收盤，本周累計漲幅高達184.05%。

但恒立鉆具曾在7月22日晚間公告稱，未發現可能或已經對本公司股票交易價格產生較大影響的媒體報道或市場傳聞，不涉及熱點概念事項。

重大工程帶動

7月19日上午，雅魯藏布江下游水電工程開工儀式在林芝市舉行。工程主要采取截彎取直、隧洞引水的開發方式，建設5座梯級電站，總投資約1.2萬億元。工程電力以外送消納為主，兼顧西藏本地自用需求。

國社報道稱，雅魯藏布江下游水電工程將為加快構建新發展格局、推動高質量發展發揮積極作用，對深入推進“雙碳”戰略、應對全球氣候變化具有重大意義。工程建設將直接帶動當地工程建造、物流運輸、商貿服務等產業快速發展，將創造新增就業崗位。工程建成后將提升電力、水利、交通等基礎設施水平，加強西藏地區與其他地區發展對接，為西藏各族人民帶來更多獲得感、幸福感和安全感。

據恒立鉆具介紹，經過近二十年的發展和技術積累，公司目前已經成長為國內盾構及TBM刀具、頂管機用刀具等領域的優秀企業，部分產品已達到國際先進水平。公司齊全的產品系列，完備的產品結構，能夠適應各類地質條件掘進需要。例如，公司生產的滾刀，其尺寸涵蓋12~20英寸，刀圈有九大系列200余個品種。公司的工程破巖工具除了種類繁多外，規格、型號、尺寸也較為豐富。

此外，公司建立了產品使用數據庫，可記錄公司工程破巖工具的制造數據和使用數據，可系統分析施工地質參數與工程破巖工具消耗的關系，能為不同地質施工的工程破巖工具配置方案提供支持。

7月25日，恒立鉆具新獲得一項實用新型專利授權，專利名為“一種盾構刀具安裝輔助裝置”。專利涉及盾構機刀具釬焊定位工裝的技術領域，通過定位構件對刮刀的刀體進行定位，以及對硬質合金刀頭進行夾持限位，可對刮刀的刀體和硬質合金刀頭提供穩固的定位，有效提高刮刀的釬焊精度。

盾構機集體爆發

資料顯示，盾構機是一種集機械、電氣、液壓、傳感、信息等多學科技術于一體的大型隧道掘進專用設備，被譽為“地下工程的巨無霸”。有機構表示，在雅魯藏布江下游水電站這一超級工程中，盾構機（尤其是硬巖盾構機）將發揮不可替代的核心作用，其技術突破與高效應用直接決定了工程的可行性與推進速度。

華泰證券表示，雅魯藏布江下游水電站為引水式水電站，將水引入人工修建的引水道（如渠道、隧洞、管道），利用河流自然落差發電。該工程需要建設50公里的引水隧洞，穿越5條區域性斷裂帶和72條次級斷層，預計需采用技術難度較高的特殊盾構掘進機+鉆爆法組合施工，對于盾構掘進機整體需求較大。

恒立鉆具今年6月在投資者關系活動中表示，公司今年發展規劃主要分為三個方面，一是隨著公司工程破巖工具生產基地建設項目逐步釋放產能，維持現有細分市場的龍頭地位，提升盾構和TBM刀具業務增量，同時加快頂管施工領域的滲入，提高這部分業務在公司整體收入的占比。

二是通過收購艾盾合金成功使戰略布局延伸到盾構刀具行業的上游，推動艾盾合金進一步加強新產品的研發，開拓新的市場，進一步提升市場份額，從而提升公司的盈利水平。

三是加大海外市場開發力度，通過新的營銷手段提高用戶粘性，在此基礎上成為國內一流、世界知名的破巖工具制造商和服務商，將企業打造成全球巖土掘進領域的行業專家。

中研普華產業院發布的《2024-2029年中國盾構機行業市場分析及發展前景預測報告》顯示，“十四五”規劃以推進產業基礎高級化、產業鏈現代化為重點的工業和信息化工作，對盾構機行業市場規模增長產生積極影響。截至2023年，中國盾構機在全球市場占比達70%，出口海外約40個國家和地區。

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