7月21日，我作為雪球調(diào)研團的一員來到珠海調(diào)研格力電器。由于臺風“韋帕”來襲，7月20號到珠海的列車和飛機全部停運，為行程增加了難度。

在珠海市金雞路，格力電器可謂是獨一份的存在，同時格力堅持走獨立自主研發(fā)的內(nèi)生增長路線。

前往公司時，我的內(nèi)心存在這些疑問：

1.截至2023年末，全國居民家庭每百戶家用空調(diào)擁有量達到145.9臺。相比之下，工廠、學校和商鋪的空調(diào)覆蓋率仍然較低，國內(nèi)商用空調(diào)的市場空間到底有多大？

2.“新勢力”的加入會不會對家電行業(yè)的毛利率形成沖擊？未來家電行業(yè)的競爭會否加劇？

3. 空調(diào)、冰箱、洗衣機這些白色家電，傳統(tǒng)上是拼硬件的領域，智能化對產(chǎn)品力提升似乎有限，擅長軟件的“跨界玩家”對白色家電的沖擊是否也會比較有限？格力在智能化方面有什么具體戰(zhàn)略？

4.格力海外戰(zhàn)略強調(diào)自主品牌銷售占比，未來是不是要以OBM為核心？是否有具體的出海規(guī)劃？

5.公司明確儲能是格力鈦未來的重點方向，鈦酸鋰電池雖然成本高，但壽命長、耐極寒，適合高緯度地區(qū)應用。它在儲能領域的競爭力如何？這個業(yè)務的戰(zhàn)略規(guī)劃和應用場景布局具體如何？政策對儲能業(yè)務的影響主要體現(xiàn)在哪些方面？

6.2024年公司成立了家用電器經(jīng)營部后，年報將原本單獨披露的空調(diào)（2023年占比74.14%）和生活電器合并成“消費電器”科目，希望公司能夠維持細分品類披露，這利于分析多元化的進展。另外像造車、新能源、儲能、芯片、智能設備這些業(yè)務現(xiàn)在占比都不算特別高，公司接下來最看重哪個？哪些業(yè)務可能成為第二、第三增長曲線？

7.目前格力電器是格力鈦的控股股東，持有55%股權(quán)，未來會收購剩余股份嗎？公司未來是否有其他并購計劃？

8.渠道扁平化改革提升了凈利潤率。這項改革的主要成效和實際痛點有哪些？

9.格力空調(diào)“十年包修”這一行業(yè)領先的售后服務政策實施已超過4年，公司如何評價這項政策？

調(diào)研團成員踴躍提問，我的這些疑問基本有了答案。

格力市場總監(jiān)朱磊表示，格力的三句廣告語“好空調(diào)，格力造”，“格力，掌握核心科技”以及“格力，讓世界愛上中國造”分別回答了“我是誰”（品牌定位），“我從哪里來”（技術(shù)根基），“我要到哪里去”（品牌愿景）的三大著名哲學問題。

對產(chǎn)品性能考驗越嚴苛的地方，格力的市占率越高，比如沙特阿拉伯，地表常態(tài)溫度45度、最高溫60度。格力空調(diào)還應用于南非世界杯、卡塔爾世界杯，證明了質(zhì)量的可靠。

朱磊繼續(xù)說道，普通熱泵1份電能換1份熱能，溫度過低就會停機，而格力熱泵通過超低溫制熱技術(shù)，耐極寒，消耗一份電能可獲得3-5份熱能。加拿大政府呼吁國民使用熱泵取暖，并推薦格力品牌，“讓世界愛上中國造”的廣告日漸成為事實。美國由于安裝費用高，房間窗戶普遍預留了窗位，因此流行窗式空調(diào)，而格力堅持向中高端升級，做難而正確的事，其分體式空調(diào)在全球銷量第一。冰箱和洗衣機品類也在擴展，排名在不斷提升。

比如這款冰箱，6月24日放進去的鮮花和7月7日放進去的玉米、蘋果依然非常飽滿，散發(fā)陣陣清香。

還有這款“靜靜洗衣機”，清洗過程非常安靜，機身頂部的硬幣和筆紋絲不動。

在格力餐廳，我品嘗了宣稱花4噸大米研發(fā)出來的電飯煲煮的米飯，米香四溢，顆粒飽滿，層次分明。

從“好空調(diào)格力造”到“好電器格力造”，公司相信格力的產(chǎn)品質(zhì)量和品牌力支持向這些領域進軍。

朱磊最后提到，多元化品類仍沿用了格力的品牌名稱，而非像同行那樣為高端產(chǎn)品取一個洋名字來區(qū)分開。盡管很多人建議格力高端品類用不同的品牌名稱，但董明珠堅持用格力這個中國品牌名，她“不信邪”，認為中國名字做得了高端。

格力電器董秘章周虎將格力比作一棵樹，持續(xù)創(chuàng)新、專業(yè)專注、自主可控是根，管理層和員工是樹干，消費和工業(yè)領域各類業(yè)務是枝葉，經(jīng)營業(yè)績是累累碩果。格力這棵大樹根基牢固，經(jīng)歷了風雨，穿越了周期。

起初公司線上平臺格力商城反應平淡，改名為格力董明珠店之后，關注度就上來了，現(xiàn)在線下門店升級為“董明珠健康家”，銷售全屋健康家電，從一開始就獲得了極高的曝光度和關注度。

去年格力電器的凈利潤率超過17%，其中第四季度約24%，這是非常高的水平，空調(diào)品類凈利潤率最高。

“董明珠健康家”自2025年3月啟動全國門店升級計劃以來，超過600家門店完成升級，陸續(xù)在各地推進旗艦店的建設與籌建。此外，2025年計劃完成3000家門店改造，并在香港開設了旗艦店，為海外市場拓展奠定基礎。

線下門店非空調(diào)品類銷售增長趨勢明顯，過去3-4個月同比增長超過20%，其中冰箱、洗衣機、電風扇等品類銷售增長尤為突出。

家電行業(yè)競爭格局方面，近三年行業(yè)集中度有所降低，行業(yè)前三合計市占率有所下滑，反映了消費降級、價格競爭加劇的行業(yè)現(xiàn)狀，但競爭格局變化不太大，頭部企業(yè)有一定的默契。

談及空調(diào)行業(yè)的競爭，董秘章周虎表示空調(diào)有比較突出的行業(yè)特性，如需求的季節(jié)性，對產(chǎn)品安全性、可靠性要求更高，對物流、安裝、維修等售后體系依賴性更強，格力在各方面都有領先行業(yè)的優(yōu)勢。格力會專注于做好自己的事。

渠道改革方面，將傳統(tǒng)多層級渠道精簡為1-2級，縮短了渠道鏈路，減少了浪費，提升了市場響應效率與渠道掌控力，凈利潤率也印證了價值鏈整體效能提升的成果。

海外渠道建設方面，公司采用“品牌授權(quán)+區(qū)域代理”模式，已在全球建立近500家自主品牌代理商網(wǎng)絡，后續(xù)會繼續(xù)加大自主品牌推廣和服務網(wǎng)點建設。格力自主品牌在海外的銷售占比從40%一路上升到接近70%，其中在中東地區(qū)接近90%，自主品牌比代工的凈利潤率更高，公司認為海外收入會持續(xù)增長。

海外建廠方面，考慮到部分地區(qū)經(jīng)營風險較大，海外布局需謹慎，目前泰國相對理想。全球市場空間很大，但地區(qū)差異也很大，需要不同的策略。北美品牌多，競爭激烈，格力還是堅持自主品牌，做難而正確的事，中東市場格力優(yōu)勢明顯，增長也很快，印度市場空間很大，年增速百分之十幾，但中國企業(yè)出海印度的實操性沒有那么強。非洲市場由于基礎設施及經(jīng)濟發(fā)展水平問題，增速可能更慢些。歐洲需求這些年也在增長，但安裝費用高昂。

“自主可控”是格力的特色，規(guī)避了并購海外品牌帶來的企業(yè)文化整合風險。格力電器從組裝業(yè)務起步，通過自主研發(fā)不斷提高加工精度，制造能力像樹的枝葉一樣向外延伸。從供應商準入到原材料入廠，從核心部件自研自制（如壓縮機、電機），構(gòu)建了覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的質(zhì)控體系，壓縮機外銷增長速度也較高。

資本開支方面，過去格力電器資本支出以建廠房、買設備為主，在并購擴張方面是很克制的，預計未來一段時間資本開支也不會有太大變化。

商用空調(diào)方面，全球暖通空調(diào)制冷行業(yè)（HVAC&R）總市場規(guī)模接近1.4萬億左右，商用空調(diào)方面細分領域特別多，格力商用空調(diào)全面布局，過去幾年商用增速比家用高（有點意外，我還以為董明珠的銷售能力在B端不好發(fā)揮呢）。

分紅方面，“分紅是格力這棵樹結(jié)出的果實”，公司之前制定了2022-2024年分紅回報規(guī)劃，過去三年分紅率超過60%，符合回報規(guī)劃。目前計劃制定新一期分紅規(guī)劃，致力于實現(xiàn)現(xiàn)金分紅穩(wěn)定、可預期、可持續(xù)。

十年包修政策方面，公司認為格力是質(zhì)量文化，十年包修政策進一步鞏固了這點，同時推動了空調(diào)行業(yè)競爭向“價值戰(zhàn)”轉(zhuǎn)變，倒逼行業(yè)重視質(zhì)量和服務升級，而非依靠低價搶占市場。

最后是格力鈦，我了解到格力鈦確實和格力的其他業(yè)務有協(xié)同效應。我覺得儲能是一條可行的路，鈦酸鋰電池能量密度低、成本高，但耐寒、壽命長。用在電動車上似乎沒什么優(yōu)勢，畢竟電動車不需要耐零下五十度的極寒，這種極端環(huán)境用油車更合適。但高海拔高緯度地區(qū)的儲能，就用得上這種電池了，整個生命周期平攤下來，成本更低。關鍵還是要靠技術(shù)升級，開拓更多適用場景，畢竟鈦酸鋰路線的玩家也沒幾個。

企業(yè)文化方面，格力設立了領導接待日，普通員工有問題和建議可以當面提。大公司層級多，普通員工想見最高層可能會很難，更別說當面交流，可見格力管理架構(gòu)是比較扁平的。

我還了解到格力更傾向于招應屆生而非社招。一方面有利于培養(yǎng)員工忠誠度，降低商業(yè)機密外泄的風險，另一方面也為應屆生就業(yè)提供了更多機會。格力還通過婚戀福利政策增強員工穩(wěn)定性。

我同時是美的和格力的股東，兩家公司也都去過。我認為美的是“變化”和“融合”的代表，格力則是“專注”和“獨立”的代表。美的企業(yè)文化就像大海，特點是包容一切，而格力企業(yè)文化正如董秘所言，像一棵樹，特點是深深扎根。

這款是格力電視空調(diào)，跟玫瑰空調(diào)一樣，上面出冷風，下面出暖風。利用冷熱空氣密度差異的原理，冷風自然下沉，暖風貼地上升，形成“沐浴式”制冷體驗。

外形像收音機的是格力帳篷空調(diào)，天花板里面的是格力廚房空調(diào)。

接下來參觀格力綠控。

格力綠控建筑面積11萬平米，專門制造中央空調(diào)及相關設備。格力空調(diào)自主掌握全產(chǎn)業(yè)鏈，花了20多年時間從追趕到趕上再到國際領先。

由于在中央空調(diào)領域，產(chǎn)品定制化程度遠高于家用空調(diào)，所以組裝工序需要的工人數(shù)量也更多一些。

(為果農(nóng)定制的果蔬保鮮移動裝備)

這些葉輪就厲害了，厲害到什么程度呢？加工精度達0.005毫米，也就是5微米，一個手掌心大小的葉輪都價值1.5萬元。后面看的芯片就更厲害了，精度以納米來算！

(水刀加工的葉輪)

(芯片)

(礦山制冷設備)

其實格力的業(yè)務板塊有很多，環(huán)保業(yè)務包括家電回收、汽車回收、工業(yè)固廢處理。工業(yè)制品包括半導體、電容、智能功率模塊（IPM）、壓縮機、電機、精密鑄件。智能設備包括精密模具、工業(yè)機器人、數(shù)控機床、智能倉儲、智慧工廠和預制菜生產(chǎn)裝備。清潔能源包括新能源汽車、儲能電池、光伏組件、儲能系統(tǒng)。

當天行程緊湊，除了參觀金雞路的格力總部和綠控公司外，我們還考察了珠海格力電子元器件有限公司（芯片廠）。

這里真是不得了。它是亞洲第一座全自動化第三代半導體芯片制造工廠，它的核心材料是碳化硅。

半導體跟醫(yī)療設備是制造業(yè)技術(shù)門檻最高的領域之一。芯片工廠可不是隨隨便便就能建的，不僅要百億起步的投資金額，國家發(fā)改委還要求國產(chǎn)設備占比不低于50%，而格力的芯片工廠國產(chǎn)化率為71%。

芯片工廠內(nèi)部需要極限穩(wěn)定的環(huán)境，濕度不超過1%，溫度波動不超過0.5度，且為百級無塵車間。每盒芯片價值25萬元，一旦發(fā)生事故，損失至少以億元為單位，因此芯片廠的安全標準極其嚴格。大家不用期待照片了，廠區(qū)禁止拍照，所有員工的信息也是保密的。

在這里，格力采用了定制化的超高端空調(diào)設備。比起芯片這種投入上百億的領域，空調(diào)設備的成本就微不足道了。空調(diào)風從上面吹下來，地板設有通風孔，空氣循環(huán)流通，每3分鐘換氣一次，能耗巨大，運營成本極高，效果非常震撼。

光刻、刻蝕、薄膜、擴散、離子注入、背段、測試、封裝，每一步都非常精細。公司負責人拿起光刻掩模版，用曬菲林（即膠片）比喻光刻工藝。光刻膠受光照射后會發(fā)生光化學反應，溶解度會發(fā)生變化?，光刻掩模版的作用是阻擋光線照射，令未被遮擋的區(qū)域發(fā)生光化學反應，再通過刻蝕工藝將曝光部分去除?，精度達納米級?。

半導體應用的領域非常廣泛，包括光伏儲能、生活家電、軌道交通、智能電網(wǎng)、電源產(chǎn)品、消費電子、音頻設備等，可以說所有用電場景都離不開半導體技術(shù)。節(jié)能芯片通過降低空調(diào)和其他設備的能耗以及優(yōu)化相應的配套系統(tǒng)來降低成本，因而與其他業(yè)務板塊有協(xié)同效應。

公司擁有華南地區(qū)最大的半導體失效分析實驗室，覆蓋材料、化學、可靠性全鏈條檢測。2024年芯片出貨量超200萬顆，目標是2026年起逐步實現(xiàn)盈虧平衡，并在三年內(nèi)實現(xiàn)外部客戶占比超過50%。

公司指出，造芯片不是一家企業(yè)的事，不應只從財務數(shù)據(jù)角度衡量?，這關乎國家戰(zhàn)略?。芯片廠除了服務于格力多元化布局外，還為各行各業(yè)提供技術(shù)賦能?。

競爭優(yōu)勢方面，公司通過全產(chǎn)業(yè)鏈布局，覆蓋材料（粉料、晶圓、外延片）、制造（IDM模式，即垂直整合制造）、檢測全鏈條。依托家電和新能源車場景需求，快速迭代產(chǎn)品性能（比如車規(guī)級SiC MOSFET壽命提升30%）、同時優(yōu)化良率，芯片成本相對進口產(chǎn)品降低約40%。建立差異化路線，聚焦中高壓場景（比如光伏逆變器、高壓快充），避開低端消費電子競爭，并與車企、能源企業(yè)聯(lián)合開發(fā)（比如比亞迪刀片電池配套SiC模塊）。

戰(zhàn)略定位是以芯片為核心，推動格力從“家電龍頭”向“科技驅(qū)動的綜合型工業(yè)集團”轉(zhuǎn)型。

格力電子元器件有限公司獲得了IATF 16949車規(guī)認證，邁出了重要一步。全球碳化硅市場規(guī)模年增速達30%，中國新能源車滲透率持續(xù)提升，目前國內(nèi)車規(guī)級芯片基本依賴進口（比如自動駕駛公司普遍采購英偉達芯片），市場需求巨大，格力在造芯領域還需繼續(xù)努力，不斷突破。

新能源汽車和其他智能設備既需要先進的功率器件來提高能效（格力正在突破的方向），又需要強大的AI芯片來實現(xiàn)智能化，兩種都高度依賴進口，并且算力芯片對海外的依賴比功率器件更為嚴峻。

上個月我到過一家南方電網(wǎng)旗下的上市公司，由于電力相關設備涉及國家安全，公司透露未采購英偉達芯片，可見很多領域必須采購國產(chǎn)芯片。國產(chǎn)化替代邏輯是存在的，格力芯片還在起步階段，不能期望短期內(nèi)達到國際先進水平，現(xiàn)階段可以作為備用選擇。

格力電器2024年半導體業(yè)務收入約170億元（含工業(yè)制品板塊），其中芯片相關業(yè)務占比約30%。

離開珠海之前，我還去看了伶仃洋。我想起文天祥的詩：“惶恐灘頭說惶恐，零丁（伶仃）洋里嘆零丁（伶仃）。人生自古誰無死？留取丹心照汗青。”

格力電器秉承文天祥一樣的氣節(jié)，是一家有情懷、有信念、真誠的公司。我認為公司所想、所言、所做的是一致的。愿格力電器這位“優(yōu)等生”繼續(xù)強化優(yōu)勢、補齊短板，成為世界一流企業(yè)。