煉化的盡頭到底是什么？

如今，再次面對這個問題，或許答案已不再是加油站里的汽柴油那般簡單了。

而對此最有發言權的，莫過于那些手握煉化廠的大型能源企業。

近日，中國石油對外交出了一份沉甸甸的半年答卷：營收1.5萬億元，歸母凈利潤840.1億元。在此之下，油氣產量、新能源業務等也是持續飆升。借用中國石油官方表述則是：2025年上半年經營業績保持高位！

而縱觀整份答卷下來，發現還有一處亮點：煉化新材料業務上半年盈利110.6億元。

要知道，這一數據與去年同期136.3億元相比，只能算是正常發揮。而更為值得關注的點在于：其新材料產量竟實現了連續三年超50%以上的高速增長。

那么，這組數據背后，是否就恰好回答了一開頭所提的問題呢？

01上半年業績保持高位

8月26日，中國石油發布2025年上半年經營業績報告。

按照國際財務報告準則，公司上半年實現營業收入1.5萬億元，歸屬于母公司股東的凈利潤840.1億元。且為了積極回報股東，董事會還決定派發2025年中期股息每股0.22元，派息額達402.6億元，繼續保持歷史同期高位。

翻看中國石油交出的這份半年報，能源巨頭的綜合實力依舊強悍。

在上游油氣新能源業務領域，2025年上半年公司油氣當量產量為9.24億桶，同比增長2.0%，其中原油產量4.76億桶，同比增長0.3%；可銷售天然氣產量2.68萬億立方英尺，同比增長3.8%，這兩個指標均創下歷史同期新高。

在此基礎上，中國石油還不斷完善新能源業務布局，實現風光發電量同比增長70%；還有CCUS業務等。整體上，油氣新能源業務實現經營利潤856.9億元。

在下游煉化新材料板塊中，上半年，公司加工原油6.9億桶，生產成品油5,957.2萬噸，化工產品商品量1,997.1萬噸、同比增長4.9%；乙烯、PX產量等再創歷史同期最好水平，化工新材料連續三年保持50%以上增速。煉化新材料業務實現經營利潤110.6億元。

而在銷售終端，中國石油的“毛細血管”同樣活力十足。面對復雜市場環境，公司通過精細化運營實現成品油市場份額逆勢提升1.5個百分點；充換電業務呈現爆發式增長，充電量同比激增213%，非油業務利潤穩步提升5.5%，銷售板塊貢獻利潤75.6億元。天然氣銷售更實現量效齊升，市場份額提高2.1個百分點。

不可否認的是，這份成績單背后，是中國石油“油氣壓艙+轉型并舉”雙軌道運行下來的結果。

02煉化：110.6億

在諸多業務中，不得不提曾一直被貼上“傳統”標簽的煉化板塊。

再看中國石油半年報中煉化新材料的經營利潤——110.6億元。其實，這一數據與去年同期比起來，并不算高，甚至是有些回落，但若放在整個煉化行業大背景上來看，百億利潤就顯得尤為珍貴。

眾所周知，近幾年，但凡提到“煉化”，就躲不開“低端過剩、高端短缺”這一話題。

該現象放在2025年，依舊如此，而且還存在供需失衡的表現。據很多權威機構表示：基礎化學品已進入全面過剩周期。

像中國石化聯合會還表示：2025年全球新增乙烯產能超800萬噸/年（主要來自中國、中東），而需求增速僅3.5%，供需失衡加劇。

不止如此，因愈發嚴峻的地緣沖突、新能源汽車的快速發展等，2025年以來國際油價震蕩明顯，成品油需求增長也減弱。

國際能源署在今年7月原油市場報告中曾指出：2025年上半年布倫特原油價格波動振幅約23.6%，而去年同期振幅僅15%左右。國家發改委能源研究所也認為當前國內成品油表觀消費量創十年新低。

種種因素下，中國石油還能維持百億利潤，倒也實屬難得。

不過，往深層分析下，就會發現這百億利潤的背后，更多的是中國石油“減油增化”的轉型決心。

猶記得在2025年工作會議上，中國石油提出“在能源結構深度調整與化工產業轉型升級的關鍵時期，‘減油增化’已成為煉化行業高質量發展的必有之路”。

為此，還特別要求要立足“巴斯德象限”，從市場對接、政策遵循、催化劑研發等方面推動“減油增化”技術創新。

總而言之，想要翻過擺在煉化面前的一座座大山，“減油增化”是必須要做的。

03從煉塔林立到材料高地

此時，又一個問題擺在煉化企業面前：“減油增化”下的具體方向又該是什么？

換言之：煉化的盡頭到底是什么？

中國石油給出的回答是：新材料。

對此，中國石油副總裁表示肯定：“中國石油持續推進煉化業務布局優化和轉型升級，減油增化、減油增特，保持乙烯、芳烴等高端、高附加值產品生產裝置高負荷運行，向產業鏈中高端邁進。”

也是秉持著“煉化生精材”的理念，旗下石化公司也都朝著這一股勁使。

廣東石化作為中國石油最新全面投產的煉化廠，乙烯、芳烴產能利用率都在95%以上，創歷史新高。

像吉林石化、廣西石化轉型升級項目實現中交，藍海新材料高端聚烯烴項目、獨山子石化塔里木乙烷制乙烯二期項目也在積極推進。

據了解，下半年，隨著吉林、廣西石化轉型升級項目開車投產在即，中國石油煉化業務布局還將持續優化。

換言之，這些曾以汽柴油為主力的老基地，正轉型為高端新材料的發源地。

而生產的新材料又重塑著行業格局。獨山子石化的電纜專用料支撐著特高壓電網建設；藍海新材料試產的鋰電池隔膜料也送往寧德時代、恩捷股份等頭部企業驗證……

基于此，才有了中國石油2025年上半年生產新材料166.5萬噸、同比增長54.9%，連續三年保持50%以上高速增長。

如此來看，半年110億的煉化新材料利潤，對年營收萬億的中石油或許只是冰山一角，但連續三年的持續增長卻如春雷驚蟄。

從煉化廠、到材料高地，再到產業價值躍升，中石油用自己的實際行動宣告：煉化業務的終極形態，不再是規模最大的煉油廠，而是技術最強的新材料創新基地。