文章作者丨Kéa Partners：Guillaume Bouvier, Gautier Joniot, Aristide Faure

個人微信丨hello_SSX

在企業(yè)ESG盡職調(diào)查逐漸系統(tǒng)化的今天，我們?nèi)匀惑@訝地發(fā)現(xiàn)，ESG盡調(diào)仍與戰(zhàn)略盡職調(diào)查“各唱各的調(diào)”。

事實(shí)上，絕大多數(shù)企業(yè)ESG盡職調(diào)查都難以證明其能為投資邏輯增值，也難以指出實(shí)現(xiàn)發(fā)展目標(biāo)所需啟動的改革。在Kéa，我們堅信企業(yè)ESG需要更緊密地嵌入企業(yè)戰(zhàn)略和運(yùn)營模式。

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為什么兩者要“握手言和”？

• 企業(yè)ESG分析與CEO關(guān)注的核心議題脫節(jié)：如與產(chǎn)品組合、運(yùn)營模式、上游供應(yīng)鏈和下游分銷渠道的聯(lián)系不夠緊密。

• 企業(yè)ESG分析對現(xiàn)任或未來管理層缺乏可落地性：它應(yīng)當(dāng)輸出一份路線圖，強(qiáng)而有力地融入企業(yè)的整體轉(zhuǎn)型計劃。

我們深信，將戰(zhàn)略研究與ESG研究相結(jié)合，是解決這些問題的答案，也是推動業(yè)績增長的強(qiáng)大動力。

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在實(shí)踐中，戰(zhàn)略與 ESG 如何在盡職調(diào)查中深度耦合？

以下是企業(yè)ESG分析對戰(zhàn)略分析產(chǎn)生直接影響的幾個例子：

• 原材料環(huán)境足跡日益加重，迫使企業(yè)改造老舊工藝或更換采購方式，且日趨嚴(yán)格的法規(guī)要求供應(yīng)商具備可追溯能力；

• 去碳化監(jiān)管目標(biāo)已不限于重工業(yè)，逼迫企業(yè)重新思考產(chǎn)品組合；

• 低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)ESG評級會制約公司的融資能力；

• 在技能短缺的背景下，ESG 成為企業(yè)招聘與留才的差異化武器，事關(guān)企業(yè)成長與吸引力；

• 贊助政策能加強(qiáng)企業(yè)在其生態(tài)系統(tǒng)（地區(qū)、部門等）中的地位和愿景；

• 歐盟“分類目錄”分析可框定戰(zhàn)略：識別哪些業(yè)務(wù)該放棄、哪些該加碼。
  

我們深信，戰(zhàn)略和ESG是企業(yè)長期生存能力和業(yè)績不可分割的兩個方面，因此開發(fā)了積極商業(yè)地圖 ? (PBM)，這是分析企業(yè)ESG成熟度的一種創(chuàng)新而獨(dú)特的方法，已獲得大量公司，尤其受私募股權(quán)機(jī)構(gòu)青睞。

我們對企業(yè)開展ESG盡職調(diào)查的維度就是以這一網(wǎng)格為基礎(chǔ)。我們將它視為一種對話工具，可將企業(yè)ESG重新定位為企業(yè)管理層的戰(zhàn)略層面。PBM 既智能又強(qiáng)大，能讓潛在投資人和管理層看清 ESG 舉措如何驅(qū)動企業(yè)績效與增長。

我們注意到，它為所有參與方提供了強(qiáng)大的差異化潛力：

• 對基金而言，它把 ESG 話題拉到最近的戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)場景，有助于更好地評估企業(yè)的差異化潛力及其在中長期面臨的風(fēng)險；

• 對于未來的利益相關(guān)者而言，拷問企業(yè)未來，獲得在 ESG 戰(zhàn)略選項(xiàng)與優(yōu)先級上的挑戰(zhàn)與輔導(dǎo)，并決定借助優(yōu)質(zhì)專家“加碼”哪些績效杠桿；

• 對管理人員而言，戰(zhàn)略與ESG標(biāo)準(zhǔn)的交織比比純粹業(yè)務(wù)/運(yùn)營模型分析更能促進(jìn)轉(zhuǎn)型。

Q

把戰(zhàn)略分析與 ESG 分析加以區(qū)分，是否已成為績效與增長的重大羈絆？

恕我直言，私募股權(quán)投資公司若想提升自身專業(yè)度與顧問價值，無需對問題兩者拆分。

理想情況下，需由一家具備雙重能力的服務(wù)商獨(dú)立完成，或由兩家服務(wù)商高度協(xié)同，交付一份“戰(zhàn)略+ESG”整體報告。因?yàn)镋SG與戰(zhàn)略之間的聯(lián)系是多向且多維的。若想既看清復(fù)雜度又挖掘價值與成長潛力，就應(yīng)放棄“先后流程”，改采“并行優(yōu)化”。

因此，將ESG盡職調(diào)查與戰(zhàn)略盡職調(diào)查結(jié)合起來，可以：

• 正向滋養(yǎng)企業(yè)估值；

• 提出需要探索的戰(zhàn)略方向或機(jī)會；

• 指導(dǎo)企業(yè)的創(chuàng)新和投資政策；

• 揭示吸引人才的潛力；

• 加強(qiáng)企業(yè)ESG路線圖與全球轉(zhuǎn)型計劃之間的一致性。

越來越多的基金不再受制于緊張日程，而是尋求升級其產(chǎn)品和擴(kuò)大影響，打造“超越財務(wù)”的增值點(diǎn)。企業(yè)ESG已成為必不可少的差異化因素。在我們看來，“戰(zhàn)略+ESG”的組合拳是實(shí)現(xiàn)差異化及優(yōu)化資源和流程的關(guān)鍵。

目前，越來越多 CEO 也已心照不宣：企業(yè)績效絕不能以犧牲社會與環(huán)境為代價。

A

編輯｜Yujie

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