近日，昂瑞微電子在回復(fù)科創(chuàng)板第二輪審核問(wèn)詢函的公告中，披露了昂瑞微未來(lái)盈利路徑與業(yè)務(wù)成長(zhǎng)邏輯。作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的射頻前端及射頻SoC芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，昂瑞微依托深厚技術(shù)積累、持續(xù)產(chǎn)品創(chuàng)新及前瞻性戰(zhàn)略布局，在復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境中展現(xiàn)出強(qiáng)勁發(fā)展韌性，預(yù)計(jì)在2027年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，并逐步邁入穩(wěn)健盈利階段。

技術(shù)領(lǐng)先

產(chǎn)品迭代持續(xù)引領(lǐng)國(guó)產(chǎn)替代浪潮

昂瑞微電子始終堅(jiān)持以技術(shù)驅(qū)動(dòng)發(fā)展，在高性能射頻前端模組領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)多項(xiàng)關(guān)鍵突破：

• L-PAMiD模組率先量產(chǎn)：昂瑞微5G Phase 7LE L-PAMiD產(chǎn)品于2023年率先實(shí)現(xiàn)對(duì)品牌客戶大規(guī)模出貨，打破國(guó)際廠商壟斷，奠定了在國(guó)產(chǎn)射頻前端高端模組市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。
• Phase8L與L-DiFEM同步推進(jìn)： 昂瑞微Phase8L L-PAMiD已實(shí)現(xiàn)對(duì)某國(guó)產(chǎn)品牌客戶的導(dǎo)入，預(yù)計(jì)將于2025年下半年實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)出貨；L-DiFEM接收模組已于2025年上半年大規(guī)模出貨，產(chǎn)品矩陣持續(xù)完善。
• 射頻SoC性能超越國(guó)際對(duì)手：昂瑞微最新一代的低功耗藍(lán)牙SoC產(chǎn)品在最大發(fā)射功率、接收靈敏度等關(guān)鍵指標(biāo)上優(yōu)于國(guó)際龍頭廠商，并率先成為行業(yè)內(nèi)首批通過(guò)藍(lán)牙聯(lián)盟低功耗藍(lán)牙最新標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證（除信道探測(cè)外）的企業(yè)之一，技術(shù)實(shí)力獲行業(yè)認(rèn)可。

客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化

品牌直供與海外拓展雙輪驅(qū)動(dòng)

面對(duì)2024年下半年以來(lái)，某客戶階段性采購(gòu)調(diào)整，昂瑞微積極優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，深化與三星、榮耀、vivo、小米等頭部品牌客戶的合作，成效顯著：

• 品牌客戶收入快速增長(zhǎng)：2025年上半年，前述四大品牌客戶直供收入占營(yíng)業(yè)收入的比重達(dá)23.97%，同比增長(zhǎng)229.22%，已成為收入增長(zhǎng)新引擎。
• 海外市場(chǎng)取得突破：昂瑞微產(chǎn)品成功導(dǎo)入三星等國(guó)際品牌，并加速出海進(jìn)程，向日韓、歐美等高端市場(chǎng)拓展，預(yù)計(jì)2025年海外品牌直供收入貢獻(xiàn)占比提升到10%左右。
• 專業(yè)類(lèi)市場(chǎng)快速起量：在智能零售、智慧物流、車(chē)載出行、醫(yī)療健康等專業(yè)類(lèi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)規(guī)模化出貨，預(yù)計(jì)專業(yè)類(lèi)收入占比將從2024年的18%提升至30%以上。

多元業(yè)務(wù)協(xié)同

構(gòu)建穿越周期的成長(zhǎng)動(dòng)能

昂瑞微依托射頻前端、射頻SoC、混合信號(hào)三大產(chǎn)品線，形成技術(shù)、市場(chǎng)與供應(yīng)鏈的深度協(xié)同：

• 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化：高毛利的5G模組、射頻開(kāi)關(guān)、衛(wèi)星通信產(chǎn)品占比不斷提升，射頻SoC及混合信號(hào)芯片業(yè)務(wù)增速顯著，共同推動(dòng)綜合毛利率穩(wěn)步上升。
• 供應(yīng)鏈國(guó)產(chǎn)化降本增效：昂瑞微積極推動(dòng)晶圓、封測(cè)、基板、濾波器等關(guān)鍵環(huán)節(jié)國(guó)產(chǎn)化，在保障供應(yīng)鏈安全的同時(shí)有效降低單位成本。
• 研發(fā)效能行業(yè)領(lǐng)先：盡管研發(fā)費(fèi)用率低于行業(yè)平均，但昂瑞微憑借高效的研發(fā)體系和人才優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)多款高難度模組量產(chǎn)，展現(xiàn)強(qiáng)勁產(chǎn)品轉(zhuǎn)化能力。

盈利路徑清晰

2027年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡可期

基于當(dāng)前業(yè)務(wù)進(jìn)展與行業(yè)趨勢(shì)，昂瑞微對(duì)實(shí)現(xiàn)盈利充滿信心，預(yù)計(jì)2027年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡：

• 收入規(guī)模穩(wěn)步攀升：隨著品牌客戶導(dǎo)入加速、新產(chǎn)品放量與專業(yè)市場(chǎng)拓展，預(yù)計(jì)2027年?duì)I業(yè)收入有望達(dá)到30億元左右。
• 毛利率持續(xù)改善：通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、成本管控與供應(yīng)鏈本土化，毛利率將穩(wěn)步提升至23%以上。
• 費(fèi)用管控與規(guī)模效應(yīng)：期間費(fèi)用率預(yù)計(jì)控制在20%左右，隨著收入規(guī)模擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)將進(jìn)一步釋放。

展望未來(lái)，隨著通信、物聯(lián)網(wǎng)、智能汽車(chē)等下游市場(chǎng)持續(xù)繁榮，以及國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)程的深入推進(jìn)，昂瑞微電子有望憑借其技術(shù)實(shí)力與市場(chǎng)布局，在2027年順利實(shí)現(xiàn)盈利，為中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入新的動(dòng)能。