過去五年，數字銀行在全球范圍內經歷了一場從概念驗證到規模化運營的大考。

當初以金融科技之名登場的數字銀行，靠高息活期、免手續費、秒級開戶在短時間內贏得海量用戶。但在流量紅利消退后，真正能跑通商業模式的玩家，屈指可數。

而今年，這場競速賽終于迎來下半場。

繼2024年7月首次實現單月扭虧為盈，成為香港首家實現月度盈利的數字銀行后，眾安銀行（ZA Bank）在2025年上半年再進一步。錄得凈利潤4900萬港元，正式實現中期盈利。

作為香港規模最大、發展最完善的數字銀行，眾安銀行一直是數字銀行賽道的風向標。

10月，眾安銀行正式上線港股交易服務，從此打通銀行、保險、基金、美股、加密貨幣與港股的全業務鏈條，完成了從金融服務到財富管理的生態閉環。

這一動作，也標志著香港數字銀行的競爭邏輯正在重塑。

從依靠高息補貼換取規模的金融科技1.0，邁向以綜合服務、財富管理、投資交易為核心的數字金融2.0。

而在這場進化中，眾安銀行正以互聯網產品的速度與體驗，重塑零售金融業的底層邏輯，讓數字銀行真正成為用戶財富管理的全場景入口。

港股交易的上線，不只是眾安銀行的又一次產品躍遷，更是數字銀行行業的分水嶺。下半場的競爭，已不止于吸引用戶開戶，而是以更全面的金融服務能力，深度參與資本市場的新一輪較量。

盈利之后，眾安銀行迎第二增長曲線

作為金融行業的重要補充，數字銀行自發放牌照起就被寄予重塑銀行業的厚望，但現實遠比理想復雜。

過去幾年，高額的獲客成本，有限的息差空間、監管要求的資本充足率，讓大部分數字銀行陷入用戶增長快、盈利模型難落地的困境。

如何跑通數字銀行的商業閉環，成為整個行業的命題 。

從單月扭虧盈利到半年度保持盈利，眾安銀行交出了一份極具代表性的答卷。

自2020年正式上線以來，眾安銀行一直是香港八家數字銀行中體量最大、創新動作最頻繁的一個。數據顯示，截至6月底，眾安銀行客戶存款規模達211億港元，同比增長8.8%；卡交易總額同比上升33%，國際金融交易（包括匯款與外匯）增長高達132%。

與此同時，截至今年上半年，眾安銀行用戶正式突破100萬。而根據各行財報披露數據，2023年底8家數字銀行合計客戶數約為220萬，眾安銀行在用戶積量方面實力由此可見。

數據顯示，今年上半年，眾安銀行實現凈收入4.57億港元，同比增長82.1%；其中凈利息收入2.97億港元，同比增長42.8%，非利息收入1.60 億港元，同比增長高達272.1%。

在收入結構持續改善的同時，成本效率也顯著提升，成本收入比從去年同期的119%降至67%。種種跡象表明，眾安銀行盈利質量正在實質改善，收入結構更健康、成本效率更可持續、增長邏輯也更清晰。

在數字銀行早期的競爭中，高息活期、免手續費、秒級開戶幾乎是所有玩家的共同打法。眾安銀行同樣經歷了這一階段，但相較而言，其轉型更早、更徹底。

從2022年開始，眾安銀行就開始在銀行業務之外，加碼理財、基金與投資產品的布局，并以App作為統一入口，讓用戶可以在一個賬戶體系內完成資金沉淀與資產增值。

這一戰略轉向，在2025年中期財報中得到充分驗證。中報顯示，眾安銀行非息收入同比暴漲272%，已經成為利潤增長的關鍵驅動力。與仍以支付、信貸業務為主的多數虛擬銀行不同，眾安銀行正通過財富管理、匯兌服務、投資傭金與加密資產交易構建新的盈利模型。

同時，眾安銀行的凈息差也從2.28% 提升至2.38%，在香港利率周期波動的背景下依然保持穩健。

這種結構性盈利的背后，是商業邏輯的升級。

從“吸金”轉向“留金”，眾安銀行正從短期資金池管理轉向長期財富管理。基金、美股、加密貨幣等投資產品讓資金在平臺內部循環流動，而10月上線的港股交易服務，更是補齊了零售投資的最后一環。

可以說，眾安銀行的第一發展曲線，是典型的資金驅動型增長，通過高息攬儲、支付服務與貸款規模建立用戶基礎；

而如今的第二增長曲線，則是資產驅動型增長，以財富管理、投資交易和數字資產服務為核心，構建高利潤率的可復利商業模型。

換言之，眾安銀行已經是目前數字銀行少數具備可持續盈利能力的樣本。

從數字銀行到輕券商，眾安銀行的港股打法

在數字銀行從支付和信貸業務逐步向財富管理延伸布局的當下，港股交易的推出不僅是一項產品創新，更是眾安銀行業務結構正式邁入資產驅動型增長階段的信號。

在過去三年里，眾安銀行已經完成從銀行業務到美股、基金、加密資產交易的連續布局，而港股交易的加入，意味著其首次實現了覆蓋所有主流零售投資場景的完整閉環。

從用戶體驗層面看，眾安銀行的港股業務延續了其在美股產品上的“輕體驗”邏輯。用戶可直接通過 ZA Bank App 一鍵開戶，投資資金與活期賬戶無縫打通，無需額外轉賬或綁定第三方券商賬戶。多幣種賬戶體系支持港幣、人民幣和美元三種主要貨幣結算，使投資者可在境內外資產之間靈活配置。

上線初期，眾安銀行提供了包括港股正股、ETF、窩輪牛熊證等全市場產品交易，并推出“開戶30天0傭金”“最高HK$500開戶獎賞”以及“股票回贈券現金獎勵”等組合優惠。表面上，優惠似乎延續了互聯網產品慣用的拉新策略。但背后，卻承載了眾安銀行一次深層次的產品定位調整。

即眾安銀行不再僅僅是資金通道，而是在以輕量化券商產品形態，重新定義零售投資的入口。

與傳統券商不同，眾安銀行并未在研究報告、復雜界面和繁瑣下單流程上投入，而是在產品設計上更強調“輕體驗”和“無摩擦交易”。其美股業務中積累的經驗被沿用到港股模塊，通過簡化開戶流程、降低操作復雜度，讓用戶能以更低學習成本參與投資。

在App中，投資入口與銀行賬戶無縫銜接，用戶可直接用賬戶余額進行港股申購、ETF或分級產品投資，無需額外轉賬或切換平臺。

這種以“輕量化+智能化”驅動的投資體驗，不再依賴補貼或活動激勵，而是通過一體化賬戶體系與自動化工具，增強資金留存與客戶黏性。對于數字銀行而言，這意味著它正在從簡單的交易撮合者，轉變為以客戶資產生命周期為中心的綜合財富管理平臺。

在業務層面，眾安銀行的“港股打法”更偏向于一次銀行內部生態的重組。

銀行賬戶與投資賬戶打通，讓資金可以在“儲蓄—投資—消費”之間自由流轉，這意味著它把原本屬于券商的入口重新收回到了銀行生態中。

傳統意義上，零售客戶在銀行理財、券商開戶和第三方平臺之間頻繁切換，數據與資金割裂，體驗斷層。而眾安銀行以統一的賬戶體系完成了融合，儲蓄賬戶的活期余額可以直接用于港股交易，結算周期縮短至秒級，外幣兌換同步完成。這種一體化機制，不僅提高了客戶資金的利用效率，也讓銀行自身能更全面掌握用戶資金流與資產畫像。

而從商業邏輯上看，這一布局的價值遠超傭金收入本身。

港股業務的上線，使眾安銀行在“資金吸引—資金留存—資產增值”鏈條上形成了閉環。

銀行端繼續承擔流量入口與風險管理功能，而投資端成為利潤率更高的延伸場景。兩者之間的耦合度越高，用戶遷移成本就越高，生命周期價值也越大。對于一家以數字化為底層的銀行來說，這種復合型收入模型遠比單純息差業務更具韌性。

在《財富》發布的2024亞洲金融科技創新榜中，眾安銀行也是香港唯一入選的數字銀行，其模式被視為銀行與券商融合的樣本。

從“輕銀行”到“輕券商”，眾安銀行用互聯網式產品邏輯重塑了香港零售金融的商業底層，也讓數字銀行的下半場，真正從存款爭奪戰進入資產爭奪戰。

數字金融的下一站，從FinTech到Full Bank

從金融體系視角來看，數字銀行的價值，從來不止于線上開戶或低門檻理財。真正決定其能否成為新型金融主體的，是能否在監管框架、業務結構與技術架構三條主線上同步進化。

目前來看，眾安銀行的資產質量、收入結構、風險控制指標均保持穩定。這意味著，經歷了早期高速擴張后，如今的眾安銀行已具備穩健運營的金融底盤，而這正是從FinTech平臺向 Full Bank（全功能銀行）轉型的關鍵前提。

與早期“以科技驅動營銷”的FinTech模式不同，以眾安銀行為代表的數字銀行已經逐步進入以科技驅動金融結構的階段。眾安銀行依托眾安在線的科技底座，將人工智能、風控算法和智能客服等模塊嵌入貸款、支付與財富管理環節，實現了業務與合規的深度融合。它的真正競爭力，不是單一功能的創新，而是通過數據整合和自動化管理，實現了低成本、高效率的金融運營結構。

監管層面的變化，則為這一轉型提供了制度基礎。

香港金管局自2023年底提出“數字銀行2.0”方向，鼓勵數字銀行在財富管理、跨境支付、綠色金融和虛擬資產等領域探索多元化路徑。這一政策信號表明，數字銀行不再被視為金融實驗室，而開始被納入香港整體金融體系的中長期布局。眾安銀行在美股、加密貨幣、基金到港股的連續布局，正與這一監管導向高度契合。

其實，放眼全球金融市場，這一進化路徑并非孤例。英國的 Revolut、美國的 SoFi、韓國的 KakaoBank 等，都在經歷同樣的過程，從金融科技平臺成長為全功能數字銀行（Full Bank）。它們的共同特征是以“超級賬戶（Super Account）”為核心，將支付、信貸、投資、保險、加密資產等業務整合于單一入口，實現數據與資產的雙重閉環。

目前而言，眾安銀行是香港市場中最接近這一模式的機構。

眾安銀行是香港首家同時具備銀行牌照與證券交易牌照的數字銀行，能夠在一體化架構下提供存款、貸款、投資及加密貨幣交易服務。隨著香港金管局和證監會對虛擬資產及證券業務監管邊界逐漸清晰，這種跨領域整合的機構將成為金融科技發展的核心受益者。

長期來看，這一趨勢也將重塑金融服務的邊界。當金融功能全面嵌入數字化生態，銀行將不再只是存放資金的場所，而成為財富、數據與智能決策的中樞。

眾安銀行的探索，或許不在于率先盈利本身，而在于它驗證了一種新的金融原型，一個以科技為底層、以賬戶為核心、以用戶資產生命周期為邏輯的數字化銀行模型。

當FinTech的故事進入Full Bank時代，數字銀行的競爭必然不再只是用戶、體量或者技術之爭，而是體系之爭。香港正在成為這一模式的現實試驗場，而眾安銀行，恰恰是這一過渡的典型樣本。