今天聊聊理想。

丑話先說前頭，理想今年還是過得太安逸了。

理想今年表現到底有多差。

看一張表吧：

這是理想今年和去年各個季度銷量情況。

三季度，哦不，是今年整體都很差。

三季度更是直接雪崩到銷量只有9萬多，和今年一季度打平。

要知道，金九銀十往往是賣車的好日子。

看看同行就知道了，基本不管是新勢力還是大廠新勢力，他們基本都有不錯的銷量表現。

最新11月數據，理想只交了33181臺車，還真是一點都不意外。

今年前三季度理想交付297149輛車，四季度預計交付量10-11萬，也就是說全年交付量在40萬左右。

2024年，理想只有L6、L7、L8、L9和MEGA，交了50萬輛。

2025年，理想有煥新L6、L7、L8、L9和煥新MEGA，以及純電i8和i6，交40萬輛。

明眼人都能看出，理想今年問題很大。

01理想虧錢

銷量下滑自然也就影響到了業績。

理想三季度虧錢了。

沒錯，那個賺錢的理想開始虧錢了。

對于車企來說，銷量就是生命。

三季度理想賣了93211臺車，收入259億，同比二季度289億少了10.4%。

車輛毛利15.5%，理想說剔除MEGA召回預估成本的影響，三季度的車輛毛利率會是 19.8%。

言外之意就是，雖然我銷量下滑了，但是我毛利率控制的還是挺好的。

但很遺憾，銷量下滑，即便短暫保持住毛利又能怎呢？

汽車這個行業，銷量就是王道，有了銷量才能有規模效應，有了規模效應才能有更低的單車成本，這就是真相。

至于虧損，主要看經營虧損，這個數據更有參考和代表性。

理想三季度虧了12億，相較之下，今年二季度賺了8.27億，而去年三季度賺了34億。

由此，你可以看出「高毛利+高銷量」對一家車企盈利有多重要。

兩萬銷量差就能直接讓一家車企由盈轉虧。

當然，理想三季度虧損的另外一個核心原因在于理想MEGA（參數丨圖片） 2024款車輛起火事件召回，共計召回了11411臺。

因為這個事件，影響了差不多四個點的車輛利率。

所以造車這玩意兒，真的是牽一發而動全身，每一個環節都大意不得。

02還是太安逸了

現在，回收文章開頭。

理想現在現金儲備還有989億。

可能是一直賺錢，讓理想有點慣性思維，原地踏步，才造成現在的局面。

在前幾天的三季度財報電話會議上，董事長李想自己反思：過去三年，我和創業團隊努力學習職業經理人的管理體系，逼迫自己接受各種變化。但是，我們卻變成了越來越差的自己。

聽到這話，其實還是挺遺憾的。

為啥直到11、12月份了才意識到這個問題？

有點佩服這個超絕鈍感力。

實際上苗頭其實很早就出現了。

早在理想L系列煥新出來的時候，我已經嗅到了危險的信號，而且已經多次發文：

3月：增程混戰+純電遲到，理想70萬目標懸了？

5月：擠牙膏式煥新，理想L系列能否扛住友商攻勢？

8月：新勢力大洗牌！零跑封王，小鵬小米破局，理想失速，蔚來承壓

奈何，人微言輕，并未得到關注。

或許，在理想看來，我更像是黑子。

于是，時間來到現在這個節點，之前我所說的基本已經應驗。

理想煥新后的增程系列產品力不足，導致后續銷量乏力，現在只能靠年末降價強撐。

增程明明有先發優勢，硬是從主場優勢打成守擂賽，而且是守不住的那種。

說實話，增程拉了，不意外，在我預期內。

但沒想到純電也問題頻出：i8因為配置定價崴了一次腳，i6現在產能爬坡又有問題。

而且已知「理想i6和理想i8兩款純電SUV累計訂單突破10萬輛」。

要知道，如果是前年去年的理想，第一個完整交付月單車月銷量起碼要干到8000、1萬。

現在行業淘汰賽打得這么火熱，咋就這么不緊不慢呢？

那個戰斗力爆棚的理想去哪了呢？

哦對了，在這期間，理想還遭遇了和卡車對撞營銷反噬以及MEGA起火召回事件......

最終外顯的結果就是，銷量大幅下滑。

我算是眼睜睜看著理想一步步走到現在這個境況。

之前以為理想要藏拙，要深蹲起跳，沒想到一直蹲著了......

還是那句，理想今年太安逸了。

03還能期待什么？

最后一個問題，理想還能期待什么。

先說純電吧，關于產能問題，理想在11月起i6電池雙供應商模式，2026 年初月產能將提升至 2 萬臺，以加速交付。

增程這邊，26年要大改款，采用精簡 SKU 模式，核心體驗全系拉滿；設計延續家族基因并強化豪華質感，全系標配 5C 超充技術。應該是「大電池+大油箱」策略。

智駕方面，12月初推送OTA8.1，進一步提升VLA的感知能力；12月底進行架構升級，重點強化語言和行為信息的交互，優化決策流程（可以看看廣州車展理想發的內容）。

自研芯片方面，進度應該不錯，目前搭載自研芯片的控制器目前正在進行大規模系統測試，預計明年將啟動商業化部署。

基于理想自研的控制器硬件和操作系統，成功將行業平均15個月的開發周期縮短至9個月，同時降低成本20%。「基于下一代VLA的M100，性價比至少是當前高端芯片3倍」。

所以這也是26年增程大改款的一大亮點。

此外，理想也在加速自建補能網絡的進度，2026 年計劃建成 4800 座超充站，高速超充站占比超 35%，深化純電補能體驗。

補充數據：截至11月底，理想在全國已投入使用3614座理想超充站，擁有20027個充電樁。

除了這些，李想表示，公司決定從 2025 年四季度起，堅定回歸創業公司治理體系。

核心聚焦四件事：深度對話替代過多匯報、聚焦用戶價值而非單純交付、持續提升效率而非占有資源、識別關鍵問題而非制造信息不對稱。

當然，理想著墨更多的還是具身智能。

「我們一定盡最大努力，在未來3-5年內讓理想汽車成為具身智能領域表現最好的企業。」

所以不出意外，理想接下來大方向肯定還是要去做機器人。

但是在這之前，李想首要任務還是要把理想汽車業務再好好理一理，畢竟汽車業務是一切其他業務的基礎。

完。