探路者雙業務模式再下兩子

撰文 | 大衛

編輯 | 茶茶

12月1日，探路者發布重磅公告，宣布以自有資金合計約6.8億元現金，收購深圳貝特萊電子科技股份有限公司（簡稱 “貝特萊”）51%股權及上海通途半導體科技有限公司（簡稱 “上海通途”）51% 股權。其中，貝特萊51%股權作價3.213億元，上海通途51%股權作價3.57億元。交易完成后，兩家細分領域的芯片企業將成為探路者控股子公司并納入合并報表范圍。

探路者此次選中的兩家標的公司，均為AI端側核心硬件供應領域的隱形冠軍。

據了解，貝特萊成立于2011年，聚焦“感知-計算-控制-傳輸”全信號鏈路的芯片設計，是一家專注數�；旌闲盘栨溞酒敖鉀Q方案設計的國家高新技術企業。

經過14年發展，貝特萊已形成觸控芯片、指紋識別芯片、專用MCU、無線通信芯片四大核心產品矩陣，廣泛滲透消費電子、智能家居、安防監控等多元場景。與普通芯片企業相比，貝特萊的核心優勢在于“場景化解決方案能力”，既能提供標準化芯片，又能定制算法與硬件結合的一體化方案，這使其成功打入全球主流筆電、智能門鎖及智能穿戴廠商供應鏈。

在市場占有率上，智能門鎖指紋傳感器芯片市占率超35%居全國第一，行業安防領域市占率近40%，筆電觸控板、智能穿戴觸控等芯片市占率位列本土前三，主動式電容筆芯片更打破蘋果、微軟壟斷，進入國內頭部平板廠商供應鏈。

財務層面，貝特萊增長勢頭強勁，2025年前8月實現營收1.66億元、凈利潤1773萬元，同比分別增長28%和42%，全年營收預計突破2.5億元，核心源于80%以上的自主知識產權覆蓋率帶來的技術優勢。

上海通途是一家專門從事IP技術授權、芯片設計研發的高科技公司，在圖像及視頻處理、高清智能顯示技術領域擁有豐富的創新積累和應用儲備。通途領先的圖像處理技術和壓縮編碼解碼算法，已經為國內一線的AR和VR眼鏡客戶，和車載視覺識別芯片客戶提供技術服務。其自主研發的基于RISC-V處理器的屏幕橋接SOC芯片，主要面向高端OLED屏智能手機換屏市場，在顯示性能、兼容性、成本等方面具備顯著優勢，出貨量位列行業第一。

財務數據顯示，2025年1-8月，上海通途實現營業收入1.05 億元，凈利潤1888.61萬元，同比2024年全年業績實現翻倍增長，展現出強勁的盈利能力。

作為戶外服飾品牌的探路者，完全不同的領域，為何會跨界收購這兩家芯片企業呢？

鮮少有人了解，其實在2021年，探路者就開始跨界布局芯片，收購?芯能電子、?G2 Touch形成技術協同，開啟“戶外+芯片”雙主業發展模式。而且，芯片業務貢獻營收占比已呈現走高趨勢。

財務數據顯示，2022—2024年，探路者芯片業務實現營業收入分別約為842.72萬元、1.33億元、2.22億元，占營業收入的比重分別約0.74%、9.6%、13.97%，呈上升趨勢。

探路者披露的2025年半年報顯示，今年上半年，公司戶外業務實現營業收入約5.38億元；芯片業務實現營業收入約1.15億元。

所以探路者這一跨界收購并非偶然，而是探路者近年來堅定向“芯片設計+ 智能交互”硬科技賽道轉型的關鍵布局。如今服裝品類盈利困難，探路者試圖通過跨界布局尋找第二增長曲線。

就探路者近年來業績表現來看，自2021年以來，公司歸屬凈利潤逐年走高，公司2022年、2023年、2024年和2025年前三季度營業收入分別為11.39億元、13.91億元、15.92億元和9.53億元，同比分別增長-8.35%、22.10%、14.44%和-13.98%。歸母凈利潤分別為6992.13萬元、7179.79萬元、1.07億元和3303.70萬元，歸母凈利潤同比增長分別為28.38%、2.72%、48.50%和-67.53%。

不過，今年前三季度，探路者營收、凈利雙降，其中實現營業收入約9.53億元，同比下降13.98%；對應實現歸屬凈利潤約3303.7萬元，同比下降67.53%；對應實現扣非后歸屬凈利潤約2693.7萬元，同比下降70.64%。

對于業績下滑，探路者在報告中作出說明：一方面，戶外主業受市場環境變化及新品迭代等因素影響，產品銷售不及預期；另一方面，芯片業務雖整體發展向好，但受匯率波動影響，匯兌損失對業績形成拖累。

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