昨天下午昏昏沉沉的盤面中，券商股拔地而起，板塊漲幅達(dá)到2.31%，著實(shí)讓人興奮，這是該板塊2個(gè)多月以來的最大漲幅。

但是看了一下年線，券商板塊今年也就漲3.48%，大幅跑輸各種指數(shù)。甚至連2024年11月的高點(diǎn)都沒有超越，長(zhǎng)期辜負(fù)了牛市旗手的稱號(hào)，名副其實(shí)的渣男。

其實(shí)昨天漲幅最大的板塊是保險(xiǎn)，大漲5.36%，主要受益于一則 金融監(jiān)管總局下調(diào)保險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)因子的消息。

新規(guī)根據(jù)持倉時(shí)間調(diào)整保險(xiǎn)公司投資滬深300指數(shù)成分股、科創(chuàng)板上市普通股票等標(biāo)的的風(fēng)險(xiǎn)因子，比如持倉時(shí)間超過3年的滬深300指數(shù)成分股、中證紅利低波動(dòng)100指數(shù)成分股的風(fēng)險(xiǎn)因子從0.3下調(diào)至0.27；比如持倉時(shí)間超過兩年的科創(chuàng)板上市普通股的風(fēng)險(xiǎn)因子從0.4下調(diào)至0.36。風(fēng)險(xiǎn)因子下調(diào)，意味著計(jì)算“最低資本”時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)消耗減少，這直接提升保險(xiǎn)公司的償付能力充足率，釋放出更多資本空間。

根據(jù)測(cè)算，這次政策實(shí)際上將給市場(chǎng)帶來千億以上的增量資金，因此是一個(gè)真金白銀的定向?qū)捤烧摺?/p>

這一輪牛市的最大增量資金來源有三塊，一塊是國資增持指數(shù)ETF，包括央國企增持控股上市公司股權(quán)；一塊是險(xiǎn)資，增持銀行等高股息板塊；還有一塊是民間的兩融資金，這塊因?yàn)槊總€(gè)交易日公布，能看到精確的增量金額，從6月開始增加了近8000億。

渣男板塊今年的主升段主要是6月到8月這2個(gè)月，也是市場(chǎng)成交量不斷攀升的一段時(shí)期。所以券商的反彈能否有持續(xù)性，還得看成交量能否溫和回升。我覺得這個(gè)持續(xù)性大概率是成立的。

券商行業(yè)還有一個(gè)利好是，今天在證券業(yè)協(xié)會(huì)第八次會(huì)員大會(huì)上，證監(jiān)會(huì)主席吳清表示，要適度拓寬券商資本空間與杠桿上限，從價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)。翻譯成大白話就是，不要打價(jià)格戰(zhàn)了，要反內(nèi)卷，多做一些更有意義的事情，同時(shí)還給加杠桿。

看了一些大盤券商股，發(fā)現(xiàn)今年以來股東人數(shù)是普遍下降的，券商ETF的規(guī)模是不斷增加的，也有可能目前在醞釀一次中級(jí)行情。

周末非銀這塊，除了保險(xiǎn)和券商，基金也有新政出來。《基金管理公司績(jī)效考核管理指引》征求意見稿已經(jīng)下發(fā)，總的來說主要有這么幾個(gè)方面：基金業(yè)績(jī)和基金經(jīng)理的薪酬直接掛鉤了，業(yè)績(jī)不佳績(jī)效薪酬將明顯下降；強(qiáng)制跟投，基金經(jīng)理須用不低于40%績(jī)效工資購買自己管理的基金，高管比例不低于30%，實(shí)現(xiàn)利益深度綁定；考核不看短期業(yè)績(jī)，三年以上長(zhǎng)期業(yè)績(jī)指標(biāo)權(quán)重不低于80%，主要是打壓公募基金抱團(tuán)追漲殺跌，風(fēng)格漂移；離職不免責(zé)：建立追索扣回機(jī)制，對(duì)離職人員過往失職行為可追回薪酬，問責(zé)終身化。

對(duì)基民來說，這是影響長(zhǎng)遠(yuǎn)的好消息，以往重規(guī)模，現(xiàn)在主要考核業(yè)績(jī)。不過另外一個(gè)趨勢(shì)是，基金經(jīng)歷為了避免于落后比較基準(zhǔn)，持倉會(huì)主動(dòng)向指數(shù)靠近，加強(qiáng)了指數(shù)化發(fā)展的趨勢(shì)。同時(shí)也提高了基民擇時(shí)能力的要求。