近期，亞馬遜、eBay、安克創新、賽維時代等多家跨境電商上市公司陸續發布了2025年第三季度財報。頭部平臺方面，亞馬遜營收增長穩健，其云服務（AWS）成為核心利潤引擎，同時公司正進行巨額AI投資與大規模組織效率優化。eBay的增長則源于對收藏品、時尚等核心品類的聚焦，以及廣告變現能力的提升。

此外，安克創新營收利潤雙增但現金流為負，賽維時代等服飾賣家表現強勁，而部分家居品類企業則面臨利潤壓力。市場布局上，減少對北美單一市場依賴、向歐洲和東南亞傾斜成為頭部企業的共同選擇，互聯網大廠的出海業務也開始嶄露頭角。

截至2025年12月，子不語、泛遠國際、力盟科技與樂艙物流四家公司尚未發布2025年第三季度財務報告。與此同時，跨境出海營銷服務商“米多多”集團、跨境財稅解決方案龍頭擎天全稅通、全球智能產品ODM龍頭華勤技術也正式向港交所遞交了招股說明書，尋求主板上市。

出品 | 網經社

撰寫 | 南燭

一審 | 可樂

二審 | 云馬

配圖 | 網經社圖庫

“中國跨境電商50人論壇”副秘書長、網經社電子商務研究中心主任曹磊表示，跨境電商狹義指跨境零售電商，分屬于不同關境的交易主體，借助互聯網達成交易、支付結算，并通過跨境物流將商品送達消費者手中的交易過程，包括：9610、1210、1239等海關監管代碼模式。廣義定義為電子商務在進出口貿易及零售中的應用，包括：進出口跨境電商、跨境電商（B2B、B2C、C2C）以及9710、9810等海關監管代碼和相關建站、SAAS、供應鏈、物流、海外倉、支付、金融等服務。

從數據圖表來看，2025年第三季度，跨境電商上市公司業績分化依然明顯。在平臺類公司中，亞馬遜在營收和利潤規模上繼續保持絕對領先地位，但增速放緩；eBay則展現出一定的增長韌性。在賣家類公司中，安克創新在營收規模上依然領跑，而賽維時代在凈利潤增長方面表現極為突出；同時，部分企業如三態股份營收出現小幅下滑，致歐科技凈利潤承壓。服務商類公司中，易點天下營收增長顯著，但凈利潤微降；大健云倉營收與凈利潤表現穩健。

（一）營收：亞馬遜規模領先 安克創新領跑賣家陣營

1.平臺類：亞馬遜體量巨大 eBay增速穩健

亞馬遜2025年第三季度營收達1801.69億美元，在其龐大的體量基礎上，依然實現了0.13% 的同比增長。這一微增態勢，印證了其作為全球電商與云計算巨頭的市場主導地位已進入穩定成熟期。在具體業務板塊上，其高利潤的AWS（亞馬遜云科技）和快速增長的數字廣告業務，繼續成為抵消在線零售業務增長放緩的重要支柱。

相比之下，eBay本季度營收為28億美元，同比增長9%，增速顯著高于亞馬遜。這主要得益于其在二手商品、收藏品和汽車零部件等垂直領域的深耕，以及持續優化的平臺體驗，吸引了特定的消費群體，展現出其在細分市場的獨特價值和增長韌性。

2.賣家類：安克創新規模第一 賽維時代增長亮眼

在賣家類公司中，安克創新第三季度營收為81.52億元人民幣，同比增長19.88%，營收規模位居榜首。賽維時代營收28.43億元，同比增長8.33%，保持增長態勢。致歐科技營收20.37億元，同比增長1.53%。華凱易佰營收22億元，但同比出現15.1%的下滑。三態股份營收4.245億元，同比下滑5.41%。星徽股份、有棵樹等營收規模相對較小。

“中國跨境電商50人論壇”副秘書長、網經社電子商務研究中心主任曹磊表示，安克創新的持續領先得益于其長期堅持的品牌化戰略與產品創新能力。賽維時代等企業的增長則反映了“品牌化+品類聚焦”策略的有效性。部分企業營收下滑，或與業務調整、市場競爭加劇及外部環境挑戰有關。

3.服務商類：易點天下增長強勁 大健云倉穩步前行

在服務商類公司中，易點天下營收同比猛增46.8%，至9.805億元人民幣，增速一騎絕塵。其高增長的核心動能在于成功抓住了中國企業出海浪潮中的新風口。除傳統的移動應用和電商平臺外，公司積極拓展至短劇、AI應用、新能源汽車等新興賽道，為這些高增長行業的客戶提供精準的營銷與出海解決方案，實現了從“工具型服務”向“戰略型賦能”的升級，顯示出強大的市場適應能力和客戶拓展能力。

相比之下，大健云倉則以3.326億美元（約合人民幣24億元） 的營收規模位居板塊前列，9.67% 的同比增速更顯穩健。這一表現與其“大件商品B2B交易平臺+海外倉物流網絡”的重資產模式緊密相關。其增長主要得益于全球家居、家電等大件商品跨境交易的持續活躍，以及其通過數字化供應鏈管理提升的運營效率。這種模式雖增速不及純技術驅動的輕資產模式，但構筑了深厚的實體壁壘和客戶粘性。

網經社電子商務研究中心特約研究員、中國跨境電商50人論壇特邀專家研究員朱秋城表示，亞馬遜業績全面超預期，AWS增速亮眼，盤后股價一度漲近14%，資本市場反應積極。安克創新收入保持穩健增長，利潤表現良好，但扣非利潤小幅下滑，反映其持續投入研發和營銷，強化長期競爭力。

朱秋城進而說到，跨境電商板塊2025年第三季度整體呈現“收入穩健增長、利潤分化”的特點：亞馬遜作為平臺龍頭，規模效應顯著，云服務驅動利潤高增長；安克創新等品牌型公司，收入持續擴張，但短期利潤受投入增加影響略有波動。

“展望未來，跨境電商仍受益于全球線上消費滲透提升，但企業需平衡增長與盈利，持續投入供應鏈、品牌與技術創新，才能在全球競爭中保持優勢。”朱秋城補充到。

（二）利潤：亞馬遜利潤豐厚 賽維時代等凈利潤高增長

1.平臺類：亞馬遜盈利能力強勁

在利潤表現上，平臺類巨頭的差距更為顯著，直接反映了二者商業模式和運營效率的差異。亞馬遜2025年第三季度凈利潤高達211.87億美元，同比大幅增長38%，其利潤規模已遠超其他同業之和。這一近乎“碾壓”式的盈利能力，不僅源于其云服務（AWS）和廣告等高利潤業務的持續貢獻，更得益于其今年以來推行的全方位“降本增效”戰略。

反觀eBay，本季度凈利潤為15.03億美元，同比增長15.97%。在亞馬遜的對比下，其利潤規模雖相形見絀，但雙位數的增長本身仍可謂穩健。這一增長主要得益于其在專注的二手車配件、收藏品等垂直領域的深化運營，通過提升交易體驗和買家保障措施，增強了用戶粘性與平臺傭金收入。

曹磊表示，兩大平臺的利潤對比，揭示了電商行業的核心競爭邏輯已從單純的規模擴張，轉向對盈利質量的極致追求。亞馬遜憑借其強大的“飛輪效應”生態，實現了增長與利潤的平衡。而eBay則證明了在特定賽道進行精細化運營，同樣可以獲得可持續的利潤。未來，如何利用AI等技術進一步挖掘存量市場的利潤空間，將是平臺類公司共同面對的課題。

2.賣家類：凈利潤增長分化顯著

凈利潤方面，賣家類公司表現各異。安克創新第三季度凈利潤為19.69億元人民幣，同比增長27.76%，利潤規模可觀。賽維時代凈利潤為2.097億元，同比大幅增長200.93%，增速驚人。三態股份凈利潤3185萬元，同比大幅增長461.68%。星徽股份凈利潤1283萬元，同比增長124.33%。有棵樹凈利潤170.4萬元，同比增長106.11%。

另一方面，致歐科技凈利潤為1.02億元，但同比下滑23.31%。華凱易佰凈利潤1267萬元，同比下滑76.9%。跨境通凈利潤虧損1792萬元，同比下滑71.56%。華鼎股份凈利潤1.829億元，同比下滑78.38%。

曹磊認為，凈利潤的高增長往往源于前期低基數、成功的成本控制、高毛利產品占比提升或新興市場拓展。而利潤下滑或虧損，則可能受到價格競爭、投入加大、運營效率或特定業務拖累等因素影響。

3.服務商類：利潤表現整體平穩

在營收保持增長的同時，主要服務商在2025年第三季度出現了利潤端的普遍回調，這反映出行業在快速擴張的同時，也面臨著短期投入加大和市場競爭加劇所帶來的盈利壓力。

易點天下在營收實現46.8%高速增長的情況下，第三季度凈利潤為6006萬元人民幣，同比微降4.8%。這種“增收不增利”的現象，很大程度上源于其戰略性的前期投入。為拓展短劇、AI應用等新興出海賽道，公司在技術研發、市場開拓及人才儲備等方面加大了投入力度，這些成本在當期顯現，暫時性侵蝕了部分利潤，但也為其未來的持續增長奠定了堅實基礎。

相較于易點天下的微降，大健云倉的凈利潤表現則更直接地受到市場環境的影響。其凈利潤為3718萬美元（約合人民幣2.7億元），同比下滑8.63%。作為聚焦大件家居物流的重資產平臺，其利潤水平與國際海運價格、海外倉運營效率及終端市場需求緊密相關。利潤下滑可能受到部分區域市場消費疲軟、物流成本波動等因素的影響，體現了其商業模式對宏觀運營成本的敏感性。

曹磊認為，服務商利潤的短期波動，應置于其長期發展戰略中審視。易點天下的利潤微降是典型的“戰略性虧損”，旨在換取未來更大的市場份額；而大健云倉的利潤回調則更多體現了周期性與成本因素。長期來看，服務商的核心競爭力仍在于能否通過技術手段提升全鏈條效率，最終將營收增長轉化為可持續的盈利能力。市場應關注其投入方向的有效性和未來盈利能力的修復彈性。

（三）跨境電商發展趨勢：技術深化與運營精細化

結合三季度財報與行業動態，跨境電商發展趨勢愈發清晰，以下為朱秋城對2026年跨境電商發展趨勢的分析：

趨勢一：平臺分化加劇，AI與廣告成增長引擎

亞馬遜、eBay均加大AI投入，優化搜索、推薦與賣家效率。eBay的“Magical Listings”功能顯著提升了上架效率 。廣告業務成為平臺第二增長曲線，eBay廣告收入占比持續提升，亞馬遜廣告業務亦保持穩定增長。

趨勢二：品牌賣家“重研發、重品牌”成主旋律

安克創新為代表的中國品牌，逐步擺脫“低價代工”標簽，轉向高附加值、品牌溢價路線。但短期內面臨費用上升、利潤波動挑戰，需平衡“增長投入”與“盈利穩定”。

趨勢三：跨境政策與物流挑戰持續

eBay在財報中提及“de minimis exemption removal”（小額免稅取消）對Q4增長構成壓力 。亞馬遜、安克等企業亦面臨匯率波動、國際物流成本上升等外部不確定性。

平臺型企業：亞馬遜、eBay通過AI、廣告、品類聚焦實現穩健增長，展現生態韌性。

品牌型企業：安克創新等中國品牌，正從“賣產品”轉向“做品牌”，短期利潤波動但長期價值提升。

行業趨勢：2025年跨境電商已從“流量紅利期”進入“效率與品牌紅利期”，未來競爭將圍繞技術能力、品牌力、供應鏈韌性展開。

曹磊總結道，未來跨境電商的競爭將是綜合實力的比拼，涵蓋技術應用、品牌建設、供應鏈效率和全球市場布局。行業集中度有望進一步提升，具備技術優勢、品牌優勢和運營優勢的企業將獲得更大發展空間。

【小貼士】

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