上海
中金合并方案落地，但券商卻跌了。
更詭異的是券商指數里面除了參與合并的中金、信達、東興三家券商有點反應外，其余成分股臉大部分都是綠的。
如果單純的用利好落地變利空來解釋，可能有點牽強，畢竟三個當事人還是紅的。
甚至是如果深入研究，券商板塊對此事反應冷淡，可能只是近期券商走勢不強的一個縮影。
1
先說利好落地變利空。
盡管市場誕生了繼中信證券、國泰海通證券、華泰證券之后，第四家總資產突破萬億的“航母級”券商。
但合并前，資金的關注點在“三合一”，券商并購潮要來了，落地后資金關注的則是能否形成1+1+1>3的局面。
本次中金公司合并案，是業內首例三家上市券商同時整合，其象征意義和復雜程度均屬空前。
此次合并并非簡單的資產疊加，而是涉及三家業務特色、企業文化、組織架構均差異顯著的券商深度整合。
中金公司擅長高端投行與國際業務，東興證券在福建等區域有根基，信達證券則在特殊資產處置等領域有專長。
市場有遲疑很正常，畢竟當年中金整合中投證券耗時長達四年多。
3000點的A股可以無限張狂，4000點附近的A股眼中更多的是確定性。
2
其次券商是一個情緒指標。
也就是咱們常說的“摔杯為號”。
當然國內的券商還有一個作用那就是股市“調節器”。
覺得行情太過火熱，就會壓一壓券商，相反如果市場回調過于低迷，也會把包含券商在內的大金融板塊拿出來維穩。
券商快速拉升代表的就是市場熱度回歸，昨天下午的市場表現，大家應該感覺到大金融方向對市場的號召力了。
只是略微發力，昨天上證指數輕松收獲1%的漲幅。
這時候如果切斷券商背后這只無形的大手，市場肯定就會被一波流帶走。
4000點，可能只是本輪牛市路上一塊不起眼的墊腳石。
但是然后呢？明年怎么辦？
這也是今年以來港股券商比A股券商表現強勢的原因，港股券商完全是市場化在演繹，情緒有多高，漲幅就有多大。
接下來馬上年底了，從村里和機構資金的角度來說，資金更愿意把行情放在明年。
今年吃的太撐，明年估計要餓肚子。
這一點也和慢牛的定調能匹配得上。
3
券商是不是就沒有行情了？
大家不用過于擔心，券商只是病了，并不是死了。
券商板塊被稱為“渣男”板塊是有原因的。
不是說券商板塊沒有賺錢效應，而是說一般人把握不住，光是反復震蕩就磨掉了很多人，廢物的時候是真廢物，站起來的時候也是荷爾蒙爆棚。
只不過它的顯著賺錢效應只存在特定的市場場景中。
例如牛市啟動初期，券商作為旗鼓手帶頭沖鋒，起到的是情緒帶動作用，這里面的預期是市場活躍度提升，券商的業績會得到大幅增強，而且券商作為指數的權重行業，要給指數起到托舉的作用。
我們之前有給大家做過牛市ETF兵器普，而券商就是抓住牛市初期的重要抓手。
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再比如市場呈現普漲行情時，券商會作為跟隨者，藏身于后排，這時候是題材的天下，今年4月7日以來的這波反彈行情，就完美復刻了這一現象。
券商雖然也在漲，但彈性不是最強的，而且在行情出現分歧時，會提前被資金拋棄。
所以對于鐘愛券商板塊的投資者來說，只要慢牛沒結束，券商的行情就依然可期，因為券商基本上不會掉隊市場的主升浪行情，而且屬于提前反應的行業。
至于具體的標的的話，根據市場的屬性來看，香港證券ETF要優于國內的證券ETF，畢竟市場化的上漲，才會漲出投資者想要的高度，這也是我們場內實盤主理人重倉布局的方向。
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