中科曙光：嚴重市值倒掛，被嚴重低估的算力隱形龍頭

一、中科曙光持有A股上市公司股權

中科曙光作為國內算力與超算領域核心企業，直接參股控股多家A股、北交所上市公司，股權資產價值突出，具體持股情況及對應市值測算如下：

1、海光信息（688041）

? 持股身份：第一大股東

? 持股比例：27.96%

? 海光信息最新總市值：約5700億元

? 中科曙光對應股權價值：≈1590億元

? 核心價值：海光信息是國產X86服務器CPU、AI DCU加速芯片絕對龍頭，直接對標英特爾服務器芯片業務，受益AI算力爆發與國產替代雙重紅利，股權增值空間持續擴大。

2、曙光數創（872808，北交所）

? 持股身份：絕對控股股東

? 持股比例：62.07%

? 曙光數創最新總市值：約160億元

? 中科曙光對應股權價值：≈99億元

? 核心價值：國內液冷算力技術龍頭，專注AI服務器、數據中心液冷散熱方案，是AI算力基建核心剛需標的，業績持續高增長。

3、中科星圖（688568）

? 持股身份：重要參股股東

? 持股比例：15.70%

? 中科星圖最新總市值：約480億元

? 中科曙光對應股權價值：≈75億元

? 核心價值：國內數字地球、商業航天、遙感信息化龍頭，聚焦政務、軍工信息化領域，產業協同性極強。

參股上市企業股權合計價值

三家上市公司股權總價值：1590億 + 99億 + 75億 = 1764億元

二、中科曙光自身市值與估值判斷

截至2026年4月25日收盤，中科曙光（603019）自身總市值為1357億元。

通過核心數據對比可直接得出結論：中科曙光股權資產價值遠超自身市值，處于嚴重低估狀態。

直白測算：公司持有的三家上市企業股權價值已達1764億元，而公司整體市值僅1357億元，相當于市場完全未給中科曙光超算、AI服務器、智算中心、自研軟件等核心主業估值，主業定價為負數，屬于典型的市值倒掛，估值被極度錯殺。

三、估值低估核心原因

1. 資產估值拆分誤區：市場資金單獨炒作海光信息、曙光數創等標的，未將其股權增值合并計入中科曙光整體估值，忽視了影子股的資產重估邏輯。

2. 財務記賬方式影響：參股企業股權增值采用權益法核算，股價上漲帶來的股權浮盈不計入當期利潤，報表層面未直接體現收益，導致資金忽略隱性資產價值。

3. 市場風格輪動：前期市場偏好小盤彈性標的，對中科曙光這類大盤價值型中軍關注度不足，資金博弈層面未充分反映其真實價值。

四、后續價值修復催化

1. 隔夜英特爾美股暴漲超25%，引爆全球服務器CPU、AI算力產業鏈，海光信息作為國產CPU核心替代標的，估值持續抬升，將進一步增厚中科曙光股權價值。

2. AI服務器、液冷數據中心需求持續爆發，控股子公司曙光數創業績放量，帶動公司整體投資收益與主業營收雙增長。

3. 隨著市場回歸基本面，資金逐步轉向績優、低估值、有核心資產的標的，中科曙光的股權價值重估行情有望加速兌現，徹底修復市值倒掛現象。

五、總結

中科曙光手握千億級上市股權資產，且為海光信息第一大股東、曙光數創控股股東，隱性資產價值極為雄厚，疊加自身算力主業高景氣，當前市值被嚴重低估，是A股算力板塊極具價值的核心標的，后續估值修復空間充足。