上海
公募基金的主動性正在消失。
今年以來主動權益基金的平均收益在29%左右，而ETF基金的平均收益卻來到了25%。
主動基金的獨門絕技——牛市Alpha效應正在減弱。
也就是說單從今年來看，ETF基金和本輪牛市更適配。
1
說得夸張一點，現在在基金的投資選擇上，指數基金的優先級是要高于主動權益基金的。
個別的除外。
例如今年業績排名靠前的主動權益基金幾乎都是重倉通信板塊，而大家業績的高低只取決于入場的早晚和倉位的高低。
這類主動基金從行業分布上來說完全可以看作是TMT賽道的指數增強型基金。
大家優先選擇指數基金主要是奔著確定性去的，所見即所得。
這里不是說主動基金不好，而是說主動基金可能存在調倉的風險，不怕基金經理做不好，就怕基金經理半路跑。
現在基金投資流行的一句話是，基金經理不敢上的車，基民敢上，基金經理不敢抱的團，基民敢抱，強者恒強。
尤其是AI的持續火熱，讓這種邏輯得到了強化。
選對行業，比選對基金經理更重要。
至于為什么說本輪牛市和ETF基金更適配呢？
以前的牛市會普漲，主動基金無論持有哪個行業，只要選股能力沒問題都會有不錯的超額收益。
本輪行情則一反常態，旱澇不均。
老登凄凄慘慘戚戚，小登歌舞升平，中登小富即安。
只有選對行業才有資格談超額。
買白酒的主動基金，就算表現再優秀也比不上業績排名靠后的科技基金。
當然半路入場，高位接盤的科技基金除外。
2
這種共識不僅存在基民之間，基金公司也在背后默默的配合著。
截至12月19日，全市場ETF規模達到了5.78萬億元，年內增長超2萬億元，增速超過53%。
增長節奏也很驚人，ETF規模今年短短4個月就從4萬億躍升至5萬億，而此前從0到1萬億用了整整14年。
基金發行數量也是空前的宏大。
截至目前今年發行ETF基金的數量超過了300多只，而過去十幾年的發行量加在一塊也就900只左右（股票型）。
基金公司已經不滿足于行業基金的布局，而是把視角放在了更底層——細分行業。
例如關于人工智能的ETF，通常基金公司可能就會有三四只相關產品：中證人工智能ETF、科創AIETF、創業板人工智能ETF。
如果更細分一點的話，半導體又可以拆成半導體芯片ETF、半導體設備ETF。
就連為了和白酒撇清關系，食品飲料也選擇了單干，又出現了食品ETF（無白酒）。
3
而且現在基金公司對ETF基金的發行時機把控得非常好。
漲幅排名前20的ETF基金中，不是科創板，就是創業板所屬基金，而且比較有意思的是這些基金大部分都在6月底之前完成上市。
也就是說，這部分基金幾乎都吃到了本輪牛市的主升浪，其中國泰創業板人工智能ETF因為建倉位置有利，區間內漲幅接近150%，坐上了指數基金的頭把交椅。
而且在股市最熱的9月份，基金發行數量雖然也不少，但大熱的科創、創業相關基金發行數量開始減少，相反是表現相對的疲軟的港股和開始回調的機器人成為發行重點。
例如華安、鵬華、南方、匯添富等基金公司布局了創新藥方向，招商、富國基金布局了機器人，準備為第二波行情蓄力。
雖然ETF基金的漲跌不至于讓基金公司背鍋，但好的入場時機，會給基金帶來漂亮的業績曲線。
也能顯示出基金公司對行情的精準判斷，在內卷嚴重的ETF基金賽道中屬于加分項。
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另外基金公司大力發展ETF基金可能還有一個原因：主動基金的績效考核被提上日程。
這兩天有看到某家基金公司的基金經理因為業績大幅跑輸業績比較基準，開始轉型去做研究員了。
而被動基金則沒有這個緊箍罩，唯一的目標就是做大做強。
現在處于領跑位置的有四家基金公司：華夏、易方達、華泰柏瑞、南方。
其中華夏基金今年發力最猛，新基發行數量高達10只，也成為全行業ETF目錄最全的公司，目前規模已經接近7200億，處于行業頭名。
最后給大家整理了一份名單，大家可以猜猜讓基民通過ETF基金賺錢最多的基金公司是誰？
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P I C U S
派克斯研究院
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