再度賣身，

老牌沁園的前路可謂撲朔迷離。

作者 | 鐵心男

出品 | 渝魯大道「ID:Yldd2024」

沁園，重慶最大的烘焙品牌，再次被賣了。并且似乎是靜悄悄的。

此前就有小道消息爆出，太古集團(tuán)有意轉(zhuǎn)讓沁園（重慶新沁園食品有限公司）全部股權(quán)，進(jìn)而退出中國(guó)內(nèi)地烘焙市場(chǎng)。

但在《新京報(bào)》《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》等一眾媒體的報(bào)道中，太古集團(tuán)均未對(duì)此進(jìn)行公開回應(yīng)。

沁園內(nèi)部消息傳出，太古12月初對(duì)部分員工溝通過此次出售，接盤者是一家香港私人股份公司——楊氏兄弟投資(Yang Brothers Investment Limited）。

而工商資料顯示，早在2025年11月，沁園食品控股股東太古烘焙食品就已經(jīng)更名為Q Bakery Limited，原太古系董事卸任，新董事改為“楊文彬”。

巧合的是，楊氏兄弟投資的唯一董事也叫“楊文彬”。

此次交易，太古方面未披露所涉及的金額。而2014年收購(gòu)沁園時(shí)，太古耗資接近14億港元。

根據(jù)太古財(cái)報(bào)，收購(gòu)次年，太古食品應(yīng)占溢利就達(dá)到4100萬港元，同比增長(zhǎng)超過40倍，主要就是因?yàn)榧{入了新沁園的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。

但這些年來，沁園盈利能力有限，甚至在2025年上半年出現(xiàn)了1600萬港元的虧損。其門店亦是從巔峰時(shí)期的651家下滑至2025上半年的394家，數(shù)量減少近40%。

再度賣身，沁園前路可謂撲朔迷離。

劉家姐弟干烘焙

一度分食重慶八成市場(chǎng)

聊重慶烘焙行業(yè)，繞不開劉家的兩個(gè)“園”。一個(gè)是劉崇華的華生園，一個(gè)就是劉崇梅的沁園。

1983年，劉家老三崇華創(chuàng)立華生園，在生日蛋糕支撐基礎(chǔ)市場(chǎng)的情況下，創(chuàng)新性地研發(fā)出中國(guó)第一個(gè)立體蛋糕，推出城堡建筑、山水風(fēng)景等立體蛋糕。

當(dāng)時(shí)，重慶另一個(gè)烘焙大“園”冠生園，由于一些歷史原因陷入困頓，華生園剛好接茬，快速贏得了市場(chǎng)。

6年后，九龍坡謝家灣工礦貿(mào)易公司上班劉崇梅，或多或少受到弟弟劉崇華烘焙生意的影響，《聯(lián)商網(wǎng)》也有文章表示，有傳言說是兩個(gè)人性格不合，有些矛盾，個(gè)中詳情不得而知。

反正，劉崇梅裸辭創(chuàng)業(yè)，靠著一臺(tái)舊烤箱做生意，開出了后來的沁園。

可以說，劉家姐弟在商業(yè)思維上都很前衛(wèi)。創(chuàng)業(yè)次年，劉崇梅就開出了重慶第一家糕點(diǎn)專門店和第一家自選餅屋，打破傳統(tǒng)柜臺(tái)售賣模式。到1995年，其還首創(chuàng)“分段式生產(chǎn)”，把研發(fā)、生產(chǎn)、銷售拆分優(yōu)化，成為行業(yè)規(guī)模化運(yùn)營(yíng)的先行者。

1999年，沁園水碾中央工廠竣工，西南烘焙行業(yè)從此出現(xiàn)了一個(gè)現(xiàn)代化生產(chǎn)基地。

過往的報(bào)道顯示，華生園蛋糕在1993年占領(lǐng)了80%的重慶市場(chǎng)。但到了2004年，重慶80%的烘焙市場(chǎng)就由沁園和華生園共享了。

中間這10年到底發(fā)生了什么？

不能說姐姐厲害，也不是弟弟止步不前。整個(gè)重慶烘焙界其實(shí)涌入了大量的參與者在相互競(jìng)爭(zhēng)，臺(tái)資西式點(diǎn)心掬和軒于1993年登陸重慶，2002年烘焙女王張秀琬帶著臺(tái)灣品牌元祖，來到重慶。

后面還有大眾所熟知的好利來、面包新語(yǔ)等品牌接連到來，期間的圣瑪莉、貝爾、立林、皇佳等品牌也刷了一波存在感。

小小重慶烘焙圈，匯集全國(guó)乃至全球知名品牌。

本土兩大園走了兩條不同的路。第一是華生園開啟多元化布局，開商場(chǎng)、開酒店、搞餐廳、建夢(mèng)幻城堡……一直造到2020年破產(chǎn)重整。

沁園則深耕烘焙。比如2003 年，沁園就引入專業(yè)管理咨詢，啟動(dòng)管理整合。同年成立荷家食品，試圖將“荷家喜禮” 打造成為重慶本土喜禮首選品牌。

合資狂奔

成為西南烘焙第一品牌

最大的轉(zhuǎn)折點(diǎn)是2010年。

據(jù)《重慶商報(bào)》報(bào)道，當(dāng)時(shí)北歐最大的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)殷拓集團(tuán)（EQT）主動(dòng)找到市外經(jīng)貿(mào)委，希望在重慶市場(chǎng)尋找合作伙伴。

經(jīng)普華永道的牽線搭橋和實(shí)地考察，殷拓集團(tuán)最終在眾多重慶企業(yè)中選擇了重慶沁園，并計(jì)劃與重慶沁園成立合資公司。

當(dāng)時(shí)，市外經(jīng)貿(mào)委、殷拓集團(tuán)、重慶沁園、普華永道、市國(guó)土房管局、市建委、市地稅局、市金融辦等相關(guān)負(fù)責(zé)人曾專門坐在一起開了一個(gè)會(huì)，主要就是討論為這事兒。

最終，重慶新沁園食品有限公司成立，殷拓大中華II基金旗下香港巴格瑞投資公司出資4.9136億元，占股65%，重慶沁園實(shí)業(yè)集團(tuán)出資2.6458億元，占股35%。

殷拓當(dāng)時(shí)的目標(biāo)很明確：計(jì)劃在3-4年內(nèi)將重慶新沁園發(fā)展成為行業(yè)中規(guī)模最大、品牌知名度最好的全國(guó)性連鎖企業(yè)，最終將重慶新沁園塑造成為未來國(guó)內(nèi)第一家連鎖烘焙飲料餐飲行業(yè)的上市公司。

這期間，沁園可謂跑馬圈地。門店數(shù)量由2009年12月末的199個(gè)增加至2013年末的406個(gè)，與此同時(shí)，2011年在成都建立了一個(gè)新工廠，2012年擴(kuò)建了貴陽(yáng)的工廠，2013年11月開始在重慶建造了一個(gè)新工廠。

2010年，重慶新沁園食品公司的營(yíng)業(yè)收入只有3400萬美元，但在2013年末營(yíng)業(yè)收入達(dá)到了7400萬美元，息稅折舊攤銷前利潤(rùn)由2010年的600萬美元增加至2013年末的1400萬美元。

沁園，一舉成為西南最大的烘焙品牌。

資本轉(zhuǎn)折

另起爐灶再創(chuàng)輝煌

但2014年，殷拓突然抽身，將65%股權(quán)以7.49億港元賣給了太古集團(tuán)。

一時(shí)間，議論肆起。諸多媒體認(rèn)為，可能是上市計(jì)劃沒能順利實(shí)現(xiàn)，但雙方一直沒有對(duì)外回應(yīng)。重慶本地自媒體《黃桷樹財(cái)經(jīng)》分析，殷拓大中華II基金過往的交易動(dòng)作，認(rèn)為更像是正常的套現(xiàn)行為。

可最令人驚異的是，2016年，劉崇梅也將剩余35%股權(quán)以6.4億港元轉(zhuǎn)讓給太古，沁園徹底脫離原本的創(chuàng)始人掌控，成為太古旗下資產(chǎn)。

當(dāng)時(shí)的太古集團(tuán)野心勃勃，喊出“2020年門店破1000家、力爭(zhēng)全國(guó)前三”的口號(hào)，還投入2000多萬引入SAP管理系統(tǒng)，推出高端子品牌“手釀”，試圖把沁園打造成全國(guó)性烘焙品牌。

太古接手初期，沁園確實(shí)風(fēng)光過一陣。2015年，沁園為太古食品貢獻(xiàn)4100萬港元溢利，較上年增長(zhǎng)40倍，成為集團(tuán)食品業(yè)務(wù)的核心增長(zhǎng)極。

但好景不長(zhǎng)，從2018年開始，沁園的業(yè)績(jī)急轉(zhuǎn)直下。這一年，沁園首次出現(xiàn)虧損，僅門店整頓就花了6900萬港元，疊加人工、租金成本年年上漲，烘焙行業(yè)“高成本、低凈利”的魔咒開始顯現(xiàn)。

公開數(shù)據(jù)顯示，2019-2024年，沁園僅2021年實(shí)現(xiàn)5%的收入增長(zhǎng)，2023、2024年盈利僅300萬、500萬港元，較2015年的巔峰期大幅縮水；2025年上半年更是直接虧損1600萬港元。

門店規(guī)模也從2018年的651家峰值，收縮至2025年年中的394家，減少近四成，甚至低于太古收購(gòu)時(shí)的460家，“千店目標(biāo)”徹底淪為泡影。

沁園的困境，本質(zhì)是行業(yè)內(nèi)卷與自身局限的雙重?cái)D壓。

一方面，老牌同行不好過——克莉絲汀退市破產(chǎn)、華生園2020年申請(qǐng)破產(chǎn)重整，烘焙品牌集體承壓；另一方面，新玩家還在不斷涌入：好利來靠網(wǎng)紅營(yíng)銷圈粉年輕人，石頭先生的烤爐、祐禾主打“現(xiàn)烤現(xiàn)賣”搶中高端市場(chǎng)，甚至奈雪的茶、天好咖啡等咖啡茶飲品牌也加碼烘焙，推出貝果、可頌套餐。

歐睿國(guó)際數(shù)據(jù)顯示，2025年中國(guó)烘焙市場(chǎng)零售規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)1490億元，但2024-2027年復(fù)合增長(zhǎng)率僅3.6%。市場(chǎng)增速放緩，競(jìng)爭(zhēng)卻越來越激烈，不少老牌品牌只能被淘汰。

更值得玩味的是，在沁園被太古拖入困境背后，也有業(yè)內(nèi)人爆出了創(chuàng)始人劉崇梅的后手。

微信公號(hào)「重慶研究」一篇文章《重慶本土品牌生死劫：消失的冠生園，垮桿的華生園，變賣的沁園》下，有人留言稱：

劉崇梅把沁園公司賣給了太古，但沁園占據(jù)的好門面其實(shí)都是它私人購(gòu)買持有，再被收購(gòu)之后1-2年內(nèi)，這些門面相繼被劉女士收回，該做了她自己原班老人馬打造的格意烘焙，太古相當(dāng)于買了個(gè)空殼子。

這一消息無從考證。

據(jù)微信公號(hào)「GreeGreen格意生活」顯示，沁園實(shí)業(yè)于2019年4月收購(gòu)Grazia格意，并將品牌升級(jí)為Greengreen格意生活。

目前Greengreen、格意生活、格意Grazia等商標(biāo)的持有者，為重慶格意食品有限公司，成立于2015年。其實(shí)際控制人楊皓喬，是貴陽(yáng)市沁園食品的第二大股東。

貴陽(yáng)沁園食品實(shí)際控制人為閻明星，系重慶荷家食品法定代表人。荷家食品母公司荷家實(shí)業(yè)，由西藏沁園實(shí)業(yè)更名而來，后者還曾用名重慶沁園實(shí)業(yè)，法定代表人就是劉崇梅。

可以說，而今大眾看到的沁園（新沁園食品）與劉崇梅已經(jīng)沒有關(guān)系。原本的沁園團(tuán)隊(duì)又在重慶烘焙市場(chǎng)立起了兩大品牌：格意生活、荷家。

荷家的“拿破侖蛋糕”目前已成重慶烘焙市場(chǎng)的爆款，據(jù)小紅書@荷家食品顯示，其經(jīng)典拿破侖蛋糕半年熱賣6W+。小紅書友好集市里，標(biāo)價(jià)89.9元的拿破侖組合糕點(diǎn)得到3000+人加購(gòu)，4000+商品評(píng)價(jià)，綜合品質(zhì)評(píng)分4.7。

格意生活也涉及面包、蛋糕、點(diǎn)心、西點(diǎn)、生日和喜宴蛋糕、現(xiàn)調(diào)飲料等六大類180余款產(chǎn)品。中國(guó)郵政旗下郵樂網(wǎng)今年上線的一款相關(guān)產(chǎn)品詳情頁(yè)記錄，格意生活門店在重慶超過60家。

再度賣身

老牌沁園何去何從

而重慶老百姓最熟悉又陌生的那個(gè)沁園，前路如何？

據(jù)《小食代》報(bào)道，最新收購(gòu)方楊氏兄弟投資，可能背靠安徽金瑞集團(tuán)，但這一消息依舊未被證實(shí)。

據(jù)悉，金瑞集團(tuán)旗下上市公司金禾實(shí)業(yè)，是全球領(lǐng)先的三氯蔗糖、安賽蜜、麥芽酚生產(chǎn)商，產(chǎn)品進(jìn)入可口可樂、百事可樂等國(guó)際知名企業(yè)的供應(yīng)鏈。公司2024年年報(bào)中提到布局烘焙原料，宣稱公司的基麥芽酚在高端烘焙香精配方取得突破。

按照太古對(duì)相關(guān)員工的說法，轉(zhuǎn)賣給楊氏兄弟投資，是為了給新沁園注入新的供應(yīng)鏈、客戶資源與管理經(jīng)驗(yàn)，助力公司實(shí)現(xiàn)可持續(xù)健康發(fā)展；新沁園各項(xiàng)業(yè)務(wù)及門店、工廠運(yùn)營(yíng)照常進(jìn)行。

參考資料：

[1]潘嫻，小食代，太古近14億收購(gòu)的內(nèi)地老牌烘焙連鎖易主：約400家店被新東家全面接管 https://www.foodtalks.cn/news/60373

[2]賀之見，重慶研究，重慶本土品牌生死劫：消失的冠生園，垮桿的華生園，變賣的沁園 https://mp.weixin.qq.com/s/uRqjAHIXD13zTyd4Q6IfeQ

[3]山宗合龍，聯(lián)商網(wǎng)，華生園與沁園：一個(gè)起點(diǎn)，不同方向 http://www.linkshop.com/club/archives/2016/738596.shtml

[4]黃桷樹財(cái)經(jīng)，重慶沁園的抽屜協(xié)議：香港上市公司將收購(gòu)剩余35%股權(quán) https://mp.weixin.qq.com/s/ymdQmAYTcecTy6N1OJFRog

[5]姜濤，重慶商報(bào)，瑞典私募巨頭入渝 欲推沁園蛋糕上市 https://finance.sina.com.cn/roll/20100623/03438159638.shtml

[6]郭鐵，新京報(bào)，千店目標(biāo)折戟、太古系董事退出，沁園食品再易主？https://news.qq.com/rain/a/20251209A07VEF00

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