高盛預測中國股市上漲38%是否靠譜？

2025年進入收宮階段。按照慣例，一些機構少不了會對來年的股市走勢作出預測，而一些知名度較高的中外機構所作出的預測也更容易受到市場的關注。比如，近日高盛所作出的中國股市上漲38%的觀點受到市場的廣泛關注。

中國股市還將上漲38%，這樣的預測顯然是投資者所樂意聽到的。那么，高盛的這一預測是否靠譜呢？這無疑是投資者非常關心的一個問題。投資者當然希望高盛的這個預測能夠成真。如果成真，這就意味著來年A股仍然具有賺錢效應，A股仍然還會保持上漲的趨勢。

應該說，高盛的這個預測還是比較靠譜的。實際上，高盛預測中國股市上漲38%，并不像投資者所想象的那樣樂觀，高盛這38%的漲幅預測是對中國股市未來兩年的預測，并不是2026年這一年中國股市的上漲幅度。

按照高盛的預測，到2027年底中國股市仍有38%的上漲空間。這一判斷主要基于三方面因素：一是企業盈利逐步修復，預計2026年和2027年盈利增速分別為14%和12%；二是估值存在約10%的溫和修復潛力；三是市場回報的驅動正從此前的估值修復轉向盈利兌現與溫和的市盈率擴張。按照這一預測到2027年底，中國股市的點位到達5500點左右的位置。

可見，高盛的預測并不能算是一個非常樂觀的預測。這一預測與摩根大通所作出的中國股市在2026年有望上漲近20%的預測基本上是一致的。雖然38%的漲幅看起來有點高，但作為兩年的漲幅，分攤到兩個年度，也就是19%左右的漲幅了。

按照高盛的預測，未來兩年，中國股市仍然沒有沖擊6000點的機會，這會讓不少激進型的投資者感到失望。但實際上，能實現高盛的預測，中國股市兩年上漲38%，這已經是非常難得的一個結果了。其實就2025年的A股市場來看，全年的漲幅也只是在20%左右。所以，如果未來兩年A股市場還能維持2025年的走勢，這基本上是一個皆大歡喜的結局。

一方面，這意味著A股市場將維持著慢牛的走勢，可以避免股指的大漲大落。這個局面是管理層所樂意看到的。而且維持著慢牛的走勢，也方便管理層調節新股發行的力度，才能更好地支持新質生產力的發展。

另一方面，從投資者的角度來看，股市能維持慢牛的走勢，意味著股市還維持著賺錢效應。雖然在2025年的股市行情中，不少投資者仍然是賺了指數不賺錢，但這顯然與投資者的投資方法不對有關，并不能因此否定股市的賺錢效應。實際上，只要股市能維持賺錢效應，很多投資者還是心滿意足的。

重要的是，這個目標是有可能實現的。一方面，從近期高層會議上傳出來的信息看，高層與管理層對2025年的股市表現總體上是認可的，市場會因此再接再厲，更進一步。另一方面，高層還在積極地為推動股市的穩步上行而努力。

比如，12月26日，中國人民銀行發布《中國金融穩定報告（2025）》（下稱《報告》），對中國金融體系的穩健性狀況進行全面評估。《報告》指出，下一步，中國證監會等相關部門將立足大局，加強協作，形成合力，在中央金融辦統籌協調下，進一步提升工作的前瞻性、主動性和針對性，著力健全有利于“長錢長投”的制度政策環境，顯著提高各類中長期資金實際投資A股的規模和比例，努力實現中長期資金保值增值、資本市場平穩健康運行與實體經濟高質量發展的良性循環。

在央行的《報告》里，“顯著提高各類中長期資金實際投資A股的規模和比例”的提法，無疑給了市場以較大的想象空間。只要中長期資金能夠源源不斷地進入股市，A股的上漲是可以期待的。

當然，對于2026年的行情發展，有兩方面的因素還是要多加關注的。一是新股發行的節奏。如果新股發行節奏太快的話，這會影響到投資者對行情發展的信心，進而動搖行情的向上發展。二是重要股東減持的力度。行情越是向上發展，重要股東減持的愿望就越發強烈，這個問題始終都是一個困擾行情持續發展的重要問題。