賈浩楠 發(fā)自 凹非寺量子位 | 公眾號 QbitAI

被公認(rèn)技術(shù)門檻高、商業(yè)化挑戰(zhàn)大的硬核賽道，也總有玩家能夠逆周期成長——

2026年初，自動駕駛賽道第一筆投資落地：卡車新勢力DeepWay深向，剛剛官宣完成Pre-IPO輪融資，總額11.77億元。

DeepWay深向成立時(shí)間也就5年，但一直被VC、產(chǎn)業(yè)方投資人持續(xù)看好下注，Pre-IPO擴(kuò)充多輪，即將沖刺港交所。

據(jù)透露，DeepWay深向目前已經(jīng)越過“獨(dú)角獸企業(yè)”10億美元的門檻。

5年間，DeepWay深向靠賣新能源重卡實(shí)現(xiàn)年?duì)I收數(shù)十億元；加速度更加不容忽視，剛剛過去的2025年單季度交付量就超過2024全年——

但投資人看好的，不僅是賣車的業(yè)績，畢竟這一邏輯還無法支撐DeepWay深向公開道路場景下的“自動駕駛卡車第一股”的估值和潛力。

正向定義打造新能源重卡，當(dāng)年百度商用車領(lǐng)域唯一獲授權(quán)使用百度Apollo技術(shù)、新能源重卡三電全棧自研……穿透DeepWay深向身上眾多標(biāo)簽，這名自動駕駛卡車玩家，被看重的到底是什么？

Pre-IPO，誰在“上車”DeepWay深向？

本輪融資的投資方，包含了普華資本、ABC Impact（淡馬錫旗下投資公司）、欣旺達(dá)、前海淏天、瀚棠置業(yè)、臨沂國科、長興創(chuàng)強(qiáng)基金、山東國控資本、聯(lián)想創(chuàng)投、大灣區(qū)基金、光躍投資、紅山基金。國資、外資、產(chǎn)業(yè)資本齊上陣，抓緊窗口趕上了DeepWay深向上市的末班車。

融資朋友圈不斷“擴(kuò)容”，在DeepWay深向是常態(tài)，比如過去5年中，DeepWay深向曾在A輪融了5輪，B輪3輪……目前公開可查的金額為19.8億元，加上這次的11.77億，已經(jīng)超30億。

這一方面證明了這家自動駕駛卡車公司的“搶手”程度。

另一方面，盡管DeepWay深向官方對“估值”一直保持靜默，但外界普遍認(rèn)為其估值早就跨過了“獨(dú)角獸”門檻。

相對的高估值仍然阻擋不住投資意愿，直接的回報(bào)當(dāng)然是IPO前投資者抓緊“上車”的關(guān)鍵因素之一。

但從另一個(gè)層面，DeepWay深向是首家“跑出來”的卡車新勢力沒錯(cuò)，新能源重卡交付量也長期領(lǐng)先，但在這個(gè)賽道中，更被看重的先進(jìn)算法范式、規(guī)模化“去人”等等熱議話題，DeepWay深向卻不常參與討論。

即便它成立之初就是商用車領(lǐng)域唯一獲授權(quán)使用百度Apollo技術(shù)的合作伙伴。

所以，支撐DeepWay深向增長前景，不斷被看好押注的因素，到底是什么？

直觀數(shù)據(jù)：DeepWay深向到底經(jīng)營得怎么樣？

招股書是最直觀的觀察窗口。

首先是DeepWay深向的起源背景，公司成立于2020年，總部位于合肥，是一家新能源重卡及智能公路貨運(yùn)解決方案科技公司，也是全球首家批量交付正向定義重卡的新勢力：

完全自研新能源重卡平臺和核心三電、自動駕駛技術(shù)。

DeepWay深向的戰(zhàn)略是通過三電自研降低成本，通過L2標(biāo)配提升性能。

L2智能卡車賣出去，自然而然賺到第一桶金，為今后的高階自動駕駛研發(fā)落地持續(xù)輸血，后續(xù)逐漸實(shí)現(xiàn)人機(jī)共駕的L4編隊(duì)落地，最終實(shí)現(xiàn)單車L4的規(guī)模化交付。

這樣的打法和戰(zhàn)略，目前落實(shí)得怎么樣？

數(shù)據(jù)上，DeepWay深向卡車銷量從2023年的509輛，增長到了2024年的3002輛，同比暴漲了490%。

甚至2025年下半年的單季度交付，已經(jīng)追平2024全年。

從交付量增長看，卡車新勢力這條賽道，DeepWay深向是毫無爭議的斷層式領(lǐng)先。

對于物流行業(yè)來說，成本是一切的前提，任何一種新產(chǎn)品、新模式要在這條賽道立住，必須證明自己的成本比之前方案更優(yōu)秀。

標(biāo)配L2系統(tǒng)，現(xiàn)階段更加側(cè)重安全性能，整體降低事故率，促使保險(xiǎn)、管理、事故運(yùn)損成本下降。

深向重卡的成本優(yōu)勢貫穿全生命周期：電池與底盤一體化擴(kuò)大了貨箱空間，低風(fēng)阻創(chuàng)新設(shè)計(jì)顯著降低能耗，三電系統(tǒng)協(xié)同提升了能源效率……深向重卡的全生命周期成本，比傳統(tǒng)燃油重卡省了18.7%，比油改電重卡省4.9%。

年交付數(shù)千臺智能重卡，對應(yīng)的經(jīng)營業(yè)績是這樣：

2023年公司收入4.26億，2024年就沖到19.69億，同比增長了3.6倍；2025年上半年，公司營收為15億元，同比增長97.6%。

利潤方面，深向科技在2023年、2024年，以及今年上半年的毛利，分別為182萬元、979萬元和4414萬元。

同時(shí)，公司還處于虧損狀態(tài)，2022年、2023年、2024年期內(nèi)虧損分別為2.66億元、3.89億元、6.75億元；今年上半年的虧損為3.71億元。

虧損的主要原因，是公司一直沒有停止研發(fā)強(qiáng)投入的腳步。

2022年-2024年，公司的研發(fā)費(fèi)用分別為2.31億元、3.52億元、3.65億元；今年上半年的研發(fā)費(fèi)用為1.79億元，這其實(shí)對應(yīng)著DeepWay深向的L2方案成熟落地，開始向編隊(duì)L4快速升維的過程：

所以總結(jié)來看，招股書中的DeepWay深向，首先是卡車新勢力第一玩家，通過自研三電、L2標(biāo)配瞄準(zhǔn)能耗及安全成本的痛點(diǎn)，交付量斷層式領(lǐng)先。

其次，基于自有車輛+自研智駕技術(shù)一體化的漸進(jìn)式發(fā)展戰(zhàn)略，選擇走L2升維L4路線，持續(xù)增長的營收為技術(shù)研發(fā)源源不斷提供支持。

最后，還應(yīng)該注意到即將IPO的DeepWay深向，并不是和死神賽跑的狀態(tài)，相反因?yàn)殇N量規(guī)模的持續(xù)增長，毛利不斷改善，經(jīng)營正循環(huán)可期。

數(shù)據(jù)背后，DeepWay深向到底是一家什么樣的自動駕駛公司？

成立之初，DeepWay深向就明確了通過研發(fā)車來實(shí)現(xiàn)無人駕駛的戰(zhàn)略，自研重卡不是目的，而是手段，通向無人駕駛規(guī)模化量產(chǎn)的手段。

給出的理由直擊第一性原理：傳統(tǒng)卡車都不是為了自動駕駛設(shè)計(jì)的，只有正向定義和軟硬一體才能充分發(fā)揮出自動駕駛的價(jià)值，并且以最低的成本實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的性能；而且跟傳統(tǒng)車企的合作效率也是一件不確定的事——這是北美眾多自動駕駛卡車玩家“被耽誤”的原因。

所以，為了給自動駕駛技術(shù)尋找一個(gè)合適的落地平臺，自研就成了DeepWay深向最佳的選擇。

如此認(rèn)知和DeepWay深向創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的底層基因有關(guān)，其中自動駕駛基因來自CTO田山，曾長期在百度負(fù)責(zé)商用車自動駕駛項(xiàng)目，且DeepWay深向是百度在商用車領(lǐng)域唯一授權(quán)使用其智能駕駛輔助技術(shù)Apollo的合作伙伴。

自動駕駛認(rèn)知通過“車”來落地的工程基因，以及商業(yè)化場景基因，則來自創(chuàng)始人、董事長兼CEO萬鈞，他在智慧物流及商用車行業(yè)有近20年經(jīng)驗(yàn)。

這樣的基因在最新的DeepWay深向二代重卡上體現(xiàn)得最為直接。

去年5月二代純電重卡在發(fā)布會上亮相時(shí)，就已經(jīng)斬獲了1400臺大定，今年已經(jīng)成為交付主力，推動DeepWay深向交付量突破萬臺大關(guān)。

受認(rèn)可的核心，是L2+自研三電正在快速展現(xiàn)價(jià)值：

運(yùn)費(fèi)平均水平大概是3毛錢/車/公里，所以如果一臺車每個(gè)月行駛1萬公里的話，就意味著通過油電運(yùn)費(fèi)差、三電系統(tǒng)減重，每年就可以多掙數(shù)萬塊錢，這對于個(gè)體司機(jī)和車隊(duì)來說，十分可觀。

以“減重”為例，三電核心自研中的CTB電池底盤一體化，讓整個(gè)電池包減重300公斤，同時(shí)整車線束減少30%……這意味著同樣的重卡車頭，DeepWay深向的二代車方案，僅僅因?yàn)闇p重就能多拉1.2噸貨物。

除了“減重”，自研三電核心還帶來更多的優(yōu)勢，比如精準(zhǔn)智駕。其實(shí)就是類似比亞迪的易三方、易四方技術(shù)，本質(zhì)是分布式驅(qū)動。DeepWay深向自研電驅(qū)橋是單橋雙電機(jī)，實(shí)現(xiàn)驅(qū)動備份冗余的同時(shí)，可精準(zhǔn)控制每個(gè)輪子的轉(zhuǎn)速和驅(qū)動扭力。

與自研智能輔助駕駛系統(tǒng)協(xié)同，構(gòu)建了從感知到?jīng)Q策到執(zhí)行的體系，配合智能控制算法，可降低車輛在過度轉(zhuǎn)向或轉(zhuǎn)向不足時(shí)甩尾，還能降低冰雪濕滑路面驅(qū)動輪打滑、抱死，急避讓時(shí)側(cè)翻的風(fēng)險(xiǎn)，提高了車輛的穩(wěn)定性和通過性，降低了事故的概率。

所以，DeepWay深向自研新能源重卡平臺這個(gè)“手段”，或者說當(dāng)初為了自動駕駛這碟“醋”包的“餃子”，實(shí)際已經(jīng)成熟。

那自動駕駛本身呢？

有兩條線，首先是量產(chǎn)標(biāo)配的L2系統(tǒng)天璣·隨行，主要依賴毫米波雷達(dá)和攝像頭，既提高了車輛的安全性，也可以讓司機(jī)更加輕松，并且具有顯著的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

與行業(yè)最常說的“無人”、“減人”、“去人”不同，DeepWay深向更強(qiáng)調(diào)安全，而安全本身就意味著成本下降：貨物運(yùn)損降低、事故損失降低、保險(xiǎn)費(fèi)用降低。

官方數(shù)據(jù)是L2的安全功能使平均事故率下降60%，智能排隊(duì)控制、自適應(yīng)巡航控制等功能使司機(jī)疲勞度下降50%，為典型客戶每輛車每年可節(jié)省1.9萬元。

另外DeepWay深向還自研了整個(gè)車隊(duì)管理系統(tǒng)，利用AI自動匯總分析每天車隊(duì)的運(yùn)營情況，給出針對性降本增效建議，顆粒度能細(xì)化到提醒規(guī)范個(gè)體司機(jī)的駕駛習(xí)慣。

第二條線是即將落地的L4編隊(duì)，以及在常態(tài)化測試的單車L4，這是DeepWay深向技術(shù)含金量最高的地方。

針對高頻運(yùn)輸場景打造，整個(gè)編隊(duì)采用1輛領(lǐng)航車+N輛跟隨車的方式，領(lǐng)航車有人駕駛，跟隨車逐步實(shí)現(xiàn)無人駕駛。進(jìn)一步，基于編隊(duì)無人的規(guī)模化落地和性能迭代，逐步實(shí)現(xiàn)單車無人。此外，在更廣泛的場景上，編隊(duì)無人/單車無人的同源技術(shù)，將裁剪后的算法用于L2+量產(chǎn)，提升現(xiàn)有L2Pro系統(tǒng)的能力上限。

智能編隊(duì)系統(tǒng)在實(shí)際運(yùn)行中，跟隨車優(yōu)先跟隨領(lǐng)航車的駕駛策略，但并非“無腦”跟隨。跟隨車會結(jié)合領(lǐng)航車輸入，基于自車能力進(jìn)行感知和決策，實(shí)現(xiàn)后方來車變道等待、側(cè)向車輛壓線智能偏移、施工區(qū)域避讓繞行等駕駛?cè)蝿?wù)，以編隊(duì)協(xié)同方式提高復(fù)雜場景的處理能力。

領(lǐng)航車司機(jī)的作用，一方面是在復(fù)雜場景中提供正確的駕駛決策和行為，為跟隨車提供先驗(yàn)，顯著降低后車無人化的技術(shù)難度，加速實(shí)現(xiàn)80%甚至更高的人力成本節(jié)省。

另一方面，在裝卸貨、運(yùn)輸檢查、收費(fèi)報(bào)單等非駕駛?cè)蝿?wù)環(huán)節(jié)，保留領(lǐng)航員操作，可以不必過多改變現(xiàn)有物流作業(yè)模式，從而使無人化運(yùn)輸能更平滑地接入現(xiàn)有物流網(wǎng)絡(luò)。

這樣的模式也是當(dāng)前自動駕駛卡車賽道逐步達(dá)成共識的落地路徑，所有玩家都在跟進(jìn)。

不過L4編隊(duì)的路線推進(jìn)，行業(yè)大多數(shù)玩家都認(rèn)為和L2路線存在壁壘，純L2玩家無法跨越，尤其在無人化降本方面要求更嚴(yán)格的卡車賽道。

但DeepWay深向的邏輯是這樣：先實(shí)現(xiàn)L2的大規(guī)模商業(yè)化，然后基于L2積累的大量決策規(guī)劃和控制數(shù)據(jù)、工程化能力，快速推動L4編隊(duì)和單車L4的落地。并且，現(xiàn)在L2的客戶都是未來L4的潛在客戶。

這條路徑為什么是可行的？

因?yàn)槿缃竦腖4，相對之前內(nèi)涵已經(jīng)變化。追求“萬無一失”的技術(shù)路徑，從之前的規(guī)則+地圖+限定ODD，變成了如今多模態(tài)大模型為基礎(chǔ)，數(shù)據(jù)驅(qū)動為核心的新范式，L2、L4涇渭分明局面實(shí)際已經(jīng)打破。

就比如DeepWay深向當(dāng)年從百度以白盒模式獲取的核心知識產(chǎn)權(quán)與底層技術(shù)，實(shí)際和今天的工程落地相比，已經(jīng)“改天換地”，比如自研了包括多模態(tài)BEV感知模型、動態(tài)/靜態(tài)后融合算法、多源融合定位算法、多剛體決策規(guī)劃算法等等技術(shù)。

業(yè)內(nèi)流行的端到端算法，在DeepWay深向這里也在穩(wěn)步推進(jìn)，包括模型能力（兩段式、一段式）、規(guī)則算法復(fù)用（安全兜底/安全冗余、真值評價(jià)、數(shù)據(jù)挖掘等）、數(shù)據(jù)閉環(huán)能力（采集-處理-標(biāo)注-仿真-評價(jià)驗(yàn)證-部署迭代等）等等。

這是DeepWay深向“升維”之所以可以跑通的技術(shù)邏輯。

這也是為何，盡管仍然在大量交付L2方案，但自動駕駛卡車賽道終局只有L4的共識，在DeepWay深向這里仍然成立：

• 短期是基于L4的人機(jī)共駕編隊(duì)，在短途大宗運(yùn)輸?shù)墓潭ň€路場景；中長期的終局，仍然是覆蓋全場景的強(qiáng)單車智能L4。

只不過要通過車輛平臺去實(shí)現(xiàn)自動駕駛，那么把“車”本身這件事做好，是邏輯上的必然前提：只有把車賣出去，才能夠支持自動駕駛研發(fā)，強(qiáng)調(diào)油電差，強(qiáng)調(diào)自研三電成本更低就是這個(gè)目的。

所以在創(chuàng)業(yè)初期，DeepWay深向沒有盲目梭哈“最高目標(biāo)”，而是把有限的資源優(yōu)先投入到可產(chǎn)生收益的地方，以成熟可靠的技術(shù)為基礎(chǔ)進(jìn)行適應(yīng)性研發(fā)，既降低了研發(fā)成本，也保障了產(chǎn)品的穩(wěn)定性與市場適應(yīng)性。

一開始并不被看好的自研車輛平臺路線，如今在DeepWay深向這里從經(jīng)濟(jì)和技術(shù)兩個(gè)維度展現(xiàn)出正向反饋。

隨著交付量快速增長，后期DeepWay深向毛利有望大幅提升，自我造血能力持續(xù)提升，加之Pre-IPO輪及未來的IPO輪資金，又為后續(xù)單車L4的發(fā)展提供了資金保障……

所以，DeepWay深向在智能卡車這條賽道上，展現(xiàn)出了稀缺的“可落地性”、“可持續(xù)性”：

用成熟的技術(shù)路徑、以最低的成本完成自動駕駛商業(yè)化。

而這樣的路線如今被證實(shí)非但不慢，反而跑在了賽道最前列。

這才是不斷被資本、產(chǎn)業(yè)方、投資人看好押注的核心。

說到底，大家認(rèn)可的，還是自動駕駛的未來。