看到一只基金，

西部利得策略優選，2025年虧了9.64%，但2026年1月卻賺了54.76%，堪稱本年度最“反轉”的基金。

怎么回事呢？

基金經理調倉了。

2025年前三季度重倉航空，理由是“捕捉消費行業復蘇的機會”。但行情不配合，前三季度，航空整體是不漲不跌，沒貢獻收益。

期間，基金經理也曾在2季度追AI應用，3季度追券商。但從基金收益來看，其實貢獻的是負收益，特別是2025年3季度，在重倉股集體大漲的情況下，基金卻跌了5.66%，可能是高位追了券商，沒吃到上漲行情，卻結結實實扛下了券商9月份的回調。

然后是4季度，做了較大幅度調倉，以有色金屬、養殖、消費電子為主。可能是養殖、消費電子的虧損抵消了有色金屬的上漲，基金又虧了3.88%。

一季度、二季度、四季度行情整體表現一般，在火熱的三季度又因為追高券商虧了錢，整的算下來，2025年基金虧了9.64%。

然后是今年1月份，

看去年十大重倉股表現，平均漲了17%，各有一只股票漲幅超過40%和50%，和基金“1月份大漲54.76%”相差懸殊。

所以，大概率又調倉了。

至于調到哪？

1月份，只有貴金屬一個行業漲了60%，排名第二、第三的行業才漲35%。

答案很明顯，all in 貴金屬。

對下日漲跌，基本也對得上。貴金屬大漲或下跌的時候，“西部利得策略優選”也跟著大漲或下跌。

有意思的是1月30日和2月2日，貴金屬接連兩天大跌，但“西部利得策略優選”小幅下跌，基金經理今年終于“牛”了一把，可能逃頂了~

也因為逃頂，

這只基金成了今年收益最高的基金（截至2026年2月2日），基金經理何奇管的3只基金也包攬前三名，大幅領先其他基金。

這可能就是“渣男基金”的魅力。

基金經理何奇不是無名之輩，2015年開始管基金，現任西部利得總經理助理、首席投資官（權益）、權益投資部總經理、研究部總經理（兼）。

投資風格是快速輪動，換手率高。

體現在業績上，

“西部利得策略優選”的凈值波動明顯要比同類平均高得多。把握住機會，漲的時候，沖勁很足；看錯方向，跌的時候，跌幅也很大。

02

就是重回原來的節奏了。

黃金、白銀反彈，帶動美股反彈。A股早上高開低走，上證指數一度翻綠，但隨后反彈，收盤漲1.29%。

昨天我們也說了，A股這輪下跌主要是因為海外風險，現在海外暫時穩住，A股也順勢反彈。

看行情的話，

并未強勢收復昨天的失地，今天的反彈主要是對之前下跌的一個修正，對行情整體走向影響有限，再觀察觀察。

板塊也是類似情況，

成長（主題）方向重新上漲，但大多沒完全收復昨天的失地。

因為成長崛起，“待漲”板塊又縮了回去，銀行ETF今天跌1.03%，酒ETF漲0.36%。

電網設備ETF最強，昨天漲了1.33%，今天又漲3.66%。

消息面上，海外，美國缺電，歐美電網設備還嚴重老化，存在更新換代的需求；國內，國家電網宣布“十五五期間，固定資產投資4萬億，較十四五期間增長40%”，這些都是看得見的利好，也偏中長期，電網設備ETF因此受益。

但看行情的話，

電網設備ETF已經較去年低點接近翻倍，因為持續上漲，前一段時間也吸引了不少資金關注。究竟兌現了多少利好，不好判斷。

投資邏輯順暢不等于行情一直漲，黃金、白銀就是前車之鑒。控制好節奏吧，在“股市整體風險溢價率相對債市還有性價比”的前提下，跌下來敢接，但漲上去不追，可能是比較好的策略。

恒科就慘了。

之前是以年線為依托，慢慢展開反攻。

昨天大跌，強勢跌破年線。今天早上還好，跟隨高開了1個多點，但盤中傳“要對平臺公司加稅”的小作文，直接帶崩了股價，最低跌2.7%。

隨后又有消息說小作文為假，股價反彈，但并未完全收復失地，收盤跌0.14%。

咋說呢，恒科最近這表現，弱的有點讓人絕望。

其實不止恒科，白馬股最近都不受待見。

寧德時代，總無可挑剔了吧，之前也沒落下，但最近和電池ETF也走出了劈叉行情。

流動性行情中，資金偏好壓到一切，但拉長時間看，可能還是基本面好的股票更容易穿越周期，多點耐心吧~

另外就是分散配置，不要重倉或單吊一個方向。之前還只是說說，現在感同身受了，自己虧錢難受，看著別人賺錢比自己虧錢更難受。

分散配置是投資中唯一免費的午餐，雖然可能每個階段都不出彩，但對于保住心態不爆炸大有益處。

最后的話：

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