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圖片由AI生成

撰文|桿姐&編輯|愛麗絲

不雅直播刷屏后，快手的另一只靴子終于落地了。

2026年2月6日，北京監管部門為快手送來了價值1.191億元的“合規賬單”。

據網信北京，北京市互聯網信息辦公室依據《中華人民共和國網絡安全法》《中華人民共和國行政處罰法》等法律法規，對北京快手科技有限公司處警告、1.191億元人民幣罰款處罰，同時責令其限期改正、依法依約處置賬號、從嚴處理責任人。

同一日快手發布致歉聲明，表示誠懇接受，堅決整改。

在杠桿游戲印象里，這應該是近年來針對大型互聯網平臺開出的最嚴厲罰單之一，也劈開了快手看似繁榮的表象。??

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這一切的源頭還要回溯至2025年12月。

據多家媒體報道，2025年12月22日晚10點左右，快手直播間突然涌入大量色情內容，包括播放不雅影片、主播擦邊低俗表演等，有的直播間觀看人數甚至上萬。

在杠桿游戲印象里，這些違規內容在平臺上持續傳播近3個小時，直到次日凌晨零點三十分，快手技術團隊才緊急關閉了整個直播功能模塊。

事件在短時間內引爆公眾輿論，用戶的反應主要集中在以下幾個層面：

其一：震驚。大量用戶尤其是未成年人家長，對在主流平臺上公然出現如此大規模的色情內容表示震驚和憤怒。

其二：失望。快手作為一個擁有數億用戶的頭部平臺，其內容安全防線在如此短時間內被輕易攻破，讓大量忠實用戶感到失望。

其三：質疑。平臺引以為傲的AI審核技術和龐大的人工審核團隊為何會集體“失明”？以至于讓不雅內容能持續長達3小時之久。

其四：擔憂。以后還會不會發生類似情況？輿論普遍呼吁監管部門加大對直播平臺的監管力度，從技術和制度上杜絕此類事件。

針對該事件，12月23日上午快手向公安機關報案。

這場事故直接觸發了監管的強力介入，最終導致了這張1.191億元的罰單，因為快手“未履行網絡安全保護義務，未及時處置系統漏洞等安全風險，未對用戶發布的違法信息立即采取停止傳輸、消除等處置措施，情節嚴重，影響惡劣”。

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重罰的另一面，杠桿游戲看到快手這兩年在商業上的探索其實頗有成效，這讓其走出了長期虧損的泥潭。

2024年是快手實現全面盈利并展現出強大賺錢能力的關鍵一年。財報數據顯示，這一年其營收1269億元，同比增長約11.83%。

雖然收入增速已從早年的超高速擋位回落，但其利潤表現卻堪稱驚艷。

2024年，快手歸母凈利潤達到153.3億元，同比增幅近140% 。毛利率也穩步提升至54.6%，徹底扭轉了市場對其“只會燒錢換增長”的刻板印象。

圖表來源|東方財富（特此感謝）

進入2025年，快手延續增長勢頭。雖然全年的確切財務數據尚未完全公布，但從已披露的季度報告和市場預測來看，其表現依然穩固。

2025年前三季度，快手總營收1032億元，同比增長12.78%；歸屬凈利潤133.9億元，同比增長17.79%。

市場普遍預測，快手2025年全年的收入將超過1400億元 ，調整后凈利潤有望接近200億元。

快手將業務劃分為國內、海外及未分攤項目三大分部，杠桿游戲看到，前三季度各分部的經營表現呈現國內強支撐、海外弱改善、未分攤項目效率提升的格局。其中海外業務的盈利性仍未突破，單季度甚至出現由盈轉虧，高價值增長落地仍有挑戰。

從業務板塊來看，快手的核心業務分為線上營銷服務、直播、其他服務（以電商、可靈AI為主）三大類。

作為快手第一大營收來源，前三季度線上營銷服務收入578.44億元，同比增長11.7%；第三季度單季收入201.02 億元，同比增長14.0%，環比僅增1.7%，增速顯著放緩。

直播業務是快手的傳統核心業務，前三季度收入294.32億元，同比增長8.1%；第三季度單季收入95.74億元，同比增長2.5%，環比2025年第二季度的100.44億元下滑4.7%，業務基本盤呈現疲軟態勢。

電商和 AI為主的其他業務成為快手最具活力業務。前三季度收入159.32億元，同比增長 27.5%；第三季度單季收入58.78億元，同比增長41.3%，環比增長12.2%。但這部分業務占總營收比仍然較小，暫時難成氣候。

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說白了，快手的商業模式本質上是一個流量驅動的增長飛輪。

在這個模型中，流量的規模和質量是發動機。為了讓這個發動機高速運轉，算法被設計為最大化地挖掘和分發那些能夠“抓住眼球”的內容。

而實踐中，那些打著色情、低俗擦邊球，制造對立、炒作劇本，以及展現極端行為的內容，往往最容易在短時間內獲得病毒式傳播，收割巨大流量。

然而，這種行為又恰恰是與監管要求和社會責任背道而馳的。

因此，內容治理部門在快手內部的地位往往十分尷尬。它是一個純粹的成本中心，其工作在某種意義上是在“阻礙”業務部門創造流量和收入。當公司的天平過分傾向于增長時，“治理拖累”就成了一個被默許甚至被犧牲的環節。

在杠桿游戲看來，“黑產攻擊”事件就是這種矛盾最極端的體現，而這1.191億罰款，則是為快手長期累積的系統性風險進行的一次性清算。

在度過短期危機后，快手需要用1—2年的時間進行一場深刻的內部變革，重構其治理體系和商業邏輯。

首先是提升內容安全與合規部門的戰略地位，將強大的AI能力，更多地應用于內容治理。讓技術不僅成為增長的引擎，更成為責任的“安全閥”。

其次升級老鐵文化?，目標是構建一個既有“煙火氣”又有“書卷氣”，既“接地氣”又“守正氣”的社區新生態。

最后在廣告和電商之外，探索更多元、更健康的商業模式，進一步重塑收入形態。

在紅利見頂、規則明晰的后半場，一個平臺能否通過自我革命，在商業價值與社會責任的平衡木上重新站穩。這既是快手的救贖之路，也是時代給所有數字公民空間運營者出的一道必答題。

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