問道者 | 李 百

上市公司嘉麟杰2月13日發布公告，公司實際控制人李兆廷被石家莊警方拘留了。李兆廷從掌控三家上市公司到如今身陷囹圄，只不過六年時間。這位前石家莊首富最終被高杠桿絆倒了。

李兆廷是石家莊新樂人，這里也是他的發家之地。按照媒體報道，李兆廷1986年畢業于河北工業大學，他趕上了大學生和商品都很稀缺的年代。畢業后，他被分配到石家莊柴油機廠，當了一名技術員。

那是一個可以靠“大學生學歷”吃飯的時代，李兆廷卻憑借實力，用11年時間，從技術員干到了副總經理。只要柴油機廠有活路，李兆廷再熬幾年，大概率40歲之前可以干到總經理。然而1997年，李兆廷帶著柴油機廠的20多號人，下海創業了。當時和她一起下海的還有她的太太李青。

媒體說，李兆廷最開始是做電子玻殼設備，就是給顯像管廠做生產設備的。那個時候的李兆廷還是技術派，他見不得國外設備廠商借著壟斷優勢在談判桌上漫天要價的樣子。他想著怎么把設備國產化，好滅掉洋人的威風。

那可是高端制造業。在一次采訪中，李兆廷提到，通過技術國產化，他們能把進口需要1個億的設備賣到3000萬。2003年，李兆廷又砸錢搞液昌玻璃基板研發，并在2008年搞出了國內第一條液晶玻璃基板生產線，走上了國產替代道路。不難看出，李兆廷選擇了一條很燒錢的創業之路。那么，李兆廷的創業資金是從哪里來的？

媒體公開報道中，關于李兆廷的第一桶創業資金來源始終是個從未解開的謎。以當時的社會背景，資金來源不外乎，或者找民間拼湊，或者找銀行拆借。當然還有一種可能，李兆廷當到了柴油機廠副總經理，他和太太在職期間工資獎金省吃儉用積攢下來的。

創業資金怎么來的，李兆廷自己心里有數，皆大歡喜的是，他創業成功了。2010年李兆廷重組老牌上市國企石家莊寶石集團，隨后更名為東旭光電，這是他名下的第一家上市公司。資本市場的財富魔方顯然讓李兆廷忘了初心，2015年李兆廷又收購寶安地產，注入光伏發電資產，更名東旭藍天。2016年通過股權受讓又控制了上海上市公司嘉麟杰，成就了“東旭系”。2019年李兆廷以235億元身家成為石家莊首富。

根據公開信息，李兆廷分兩次砸了將近24億元，才收購了寶安地產29.88%股權，成為這家上市公司的控股股東。擁有嘉麟杰23.67%表決權，李兆廷采用買殼+投票權委托+增持多種方式，付出了大約14.7億元的代價。相比之下，控制寶石集團雖然復雜但要劃算得多。

李兆廷分三步拿下寶石集團。2010年6月，李兆廷把石家莊旭新光電科技公司50%股權當作“彩禮”增資給寶石集團，這么一番操作后，東旭集團持有寶石集團47.06%股權，剩下的由石家莊國資委持有。2011年8月，東旭集團又掏5.31億元，從石家莊國資委手里買下22.94%國有股份，把持股比例提高到了70%。2012年左右，李兆廷通過其他公司，把剩下的30%股份也買過來。最后一次收購價，公開信息搜索不到。如果參考之前的交易價，李兆廷拿下寶石集團總共花了不到13億元。

放棄初心沉迷資本游戲的李兆廷發明了自己的一套玩法，“借錢-收購-質押-再借錢”的永動機模式。他把東旭光電、東旭藍天的股票高比例質押，質押率一度干到90%以上，套現出來的錢再去收購新公司，新公司到手再質押，再融資。這么一搞，杠桿越加越高，泡沫越吹越大。

當銀根縮緊，這套蓋碗游戲就玩不轉了。東旭集團開始一邊大量占用上市公司資金，一邊弄虛造假維持股價繁榮。到2024年，東旭集團占用兩家上市公司資金174億；2015-2019年虛增收入645億，虛增利潤207億。

2019年11月，上海清算所發了條公告，說沒有收到東旭光電中期票據的付息錢。東旭集團的占用資金和財務造假浮出水面，高杠桿游戲也露出了原形。

從時間節點看，李兆廷最近被拘留應該是之前調查和懲罰的延續。李兆廷2024年5月起被關聯調查，去年3月被證監會立案，隨后東旭光電和東旭藍天退市，李兆廷個人被罰款5.9億元，并被處以終身禁入證券市場。

1965年出生的李兆廷，在法定退休年齡到來之際卻迎來了一場逃脫不掉的劫數。