爺孫三代，拼出一個400億帝國！

鮮少有人知道，如今市值突破400億的永鼎股份，起家時不過是一個僅有1臺機器、3間舊廠房的塑料小廠。

后來在顧云奎、莫林弟、莫思銘祖孫三代人的接力打拼下，一步步做強。1997年，公司頂著“中國光纜行業第一家民營企業”光環上市，并逐漸成長為橫跨汽車線束、電力工程、光通信、高溫超導的多元產業集團。

就在1月28日，永鼎股份發布一份亮眼的業績預告，預計2025年實現凈利潤2-3億元，同比大增225.66%-388.48%；預計扣非凈利潤1.9-2.9億元，同比狂增3-5倍。

這么看來，從傳奇的家族傳承、到恰到好處的賽道布局、再到騰飛的業績走勢，永鼎的一切都光鮮的無可挑剔。

但實際上，繁華之下，也早已暗流涌動。

傳統主業失速，利潤增長靠投資

業績，是企業底色最誠實的試金石。

2025年，永鼎股份的業績表面上高歌猛進，但扒開層層外衣后發現，這主要是由與主營業務無關的、一項不可持續的投資收益帶來的。

在當年上半年，永鼎股份的聯營企業東昌投資銷售了一個房地產項目東郊房產，進而為永鼎帶來了約2.5億元的投資收益，接著被體現在凈利潤、扣非凈利潤中。

換言之，若剔除這部分“非經常性”影響，永鼎2025年的凈利潤不過也就在“盈虧平衡”附近打轉，算不得優秀。

而這種情況，在永鼎股份身上竟然還不是個例。

2020年以來，永鼎每年從東昌投資等身上的投資收益基本都在1億元以上，在大多數年份都逼近甚至超過凈利潤，成為了公司盈利的核心來源。

那么，永鼎股份的主業是不賺錢嗎，為何把自己活成了一家投資公司？

永鼎股份的業務雛形形成于莫林弟掌控階段，橫跨汽車線束、電力工程、光通信、高溫超導四大版圖。其中，當屬汽車線束、電力工程占比最高，2025年上半年合計營收近15億元，營收占比超6成。

但近年來，這兩項業務的發展都不太盡如人意。

一方面，永鼎汽車線束業務的主要客戶為上汽大眾、上汽通用、沃爾沃等傳統主機廠，對新能源車客戶的拓展略顯不足。

現如今，新能源汽車正發展得如火如荼時，永鼎股份自然就慢半拍。2022年-2024年，公司的汽車線束營收從16.51億元下滑至12.06億元。

另一方面，永鼎的電力工程業務整體波動性也較大，難以撐起大任。

在這部分業務中，公司主要是為海外國家提供電站電網EPC總包服務等服務，市場集中在孟加拉、埃塞俄比亞等國家。

這也就意味著，該業務的營收高度依賴項目的執行。項目需求不穩定，公司的營收就不穩定，同時毛利率也隨著項目的變化大小不一。2020年以來，永鼎的電力工程營收走勢呈“一高一低”，正是該業務模式下帶來的必然結果。

占營收超6成的業務表現如此，公司的現金流自然算不得好看。

2021年至2025年前三季度，永鼎股份的經營活動現金流合計凈流出13億元，再扣除固定性資本開支后，公司每年的自由現金流常年為負，入不敷出。

這樣一來，2025年上半年，公司的資產負債率超60%，固定資產、貨幣資金中因用于抵押貸款、保證金等用途的金額合計達13.7億元，其中超三成的貨幣資金都受限。

截至2025年三季度末，永鼎的貨幣資金、交易性金融資產合計僅15.5億元，而同期短期借款為24.43億元、一年內到期的非流動負債為3.26億元，短期償債壓力也擺在眼前。

那么，永鼎股份就甘于現狀嗎？它要如何自救？

左手光通信，右手可控核聚變

在現任董事長莫思銘的管理下，永鼎股份始終堅持“光電融合”戰略不變，除了將汽車線束進一步向新能源汽車、飛行汽車拓展外，還大力發展光通信和高溫超導帶材。

2025年上半年，公司在建工程高達2.54億元，幾乎全部都投入到光通信、超導帶材中，戰略拓展方向可見一斑。

不難看出的是，光通信、超導帶材都是正在快速發展的藍海賽道。

正如在AI加速爆發中，中際旭創、新易盛等光通信玩家的業績都在以雷霆之勢加速兌現；同時，進入2026年，可控核聚變的技術、工程化建設也正快速突破，讓“永遠還有50年”慢慢淪為空談。

那么，永鼎股份的進展到底如何呢？

先來看光通信：

永鼎股份是光通信界的一名老兵，早在1997年就以“中國光纜行業首家民營企業”身份登陸資本市場。

現如今，永鼎正以“光棒、光纖、光纜”為根基，向光芯片、光器件、光模塊等核心領域拓展，目前已全面覆蓋從10G到800G光模塊全系列產品，同時高速率光芯片也取得關鍵突破。

拿主要配套800G、1.6T光模塊的100G EML及硅光100mW/70mW CW HP等高功率芯片來說，它們受AI算力中心建設驅動正供不應求。而永鼎股份，已經具備批量化生產能力。

再來看高溫超導帶材：

超導材料，是可控核聚變托卡馬克裝置中不可或缺的材料。與西部超導主攻低溫超導不同，永鼎股份的核心抓手是成本能耗更低、但規?；M展較為緩慢的高溫超導帶材。

該部分業務，由永鼎的子公司東部超導來貫徹實施。

東部超導的實力不容小覷，它自2011年起就專注于第二代高溫超導材料研發和制造，采用“IBAD+MOCVD”的技術路線，自主研發成套生產設備，以獨有的重摻雜強磁通釘扎REBCO超導薄膜制備方法在行業中立足。

據行業資料顯示，東部超導已經躋身全球二代高溫超導帶材頭部梯隊，供給能力媲美SuperPower、Fujikura等行業龍頭。

這優異的市場地位，離不開公司技術實力的支撐。

拿永鼎的HF1200系列高性能REBCO超導帶材舉例，它已經實現單根千米級的批量化制備，在20K20T垂直場下可以達到1200A-12mm以上。

要知道，以往業內打造的可控核聚變“人造太陽”的超級磁體，只能依靠短節“鋼筋”拼接而成。而如今，東部超導卻能批量生產出單根千米級的超長“頂級鋼筋”，且產品性能穩定、載流能力強勁，攻克了核心材料規模化應用的難題。

這一成果，很快得到國內權威機構的認可。

就在2025年底，中國核工業集團公布，永鼎的HF1200系列高性能REBCO超導帶材成功中標西物院REBCO高溫超導帶材采購項目，表明公司在核心客戶的突破中邁出里程碑的一步。

這樣一來，永鼎股份也是信心十足，規劃在2026年建設高溫超導帶材產能達15000km/年-4mm以上，較2025年11月6000km/年-4mm的產能直接翻了2.5倍！

結語

2025年，永鼎股份表面上實現凈利潤的罕見高增，但實際是在靠投資收益“撐門面”，汽車線束、電力工程兩大主業的表現均不太盡如人意。

好在，公司痛定思痛，大舉進軍光通信、可控核聚變兩大藍海賽道，其中高溫超導帶材已成功躋身全球頭部梯隊。

在未來，永鼎股份或許能用時間的沉淀，把這些技術、賽道優勢轉化為真正的業績成果。

以上分析不構成具體買賣建議，股市有風險，投資需謹。