當(dāng)前，A股主要指數(shù)均面臨上行阻力。滬指今年以來(lái)兩度挑戰(zhàn)4200點(diǎn)未果，形成明顯的雙頂形態(tài)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)亦在3400點(diǎn)附近多次遇阻回落，顯示出該位置拋壓沉重。

這種反復(fù)沖擊關(guān)鍵點(diǎn)位卻未能有效突破的走勢(shì)，往往意味著短期頂部特征正在形成。

若后續(xù)成交量無(wú)法有效放大，市場(chǎng)難以創(chuàng)出新高，那么調(diào)整過(guò)程中部分高估值板塊可能面臨更大的回調(diào)壓力，個(gè)股分化將進(jìn)一步加劇，普漲格局難以持續(xù)。

從時(shí)間來(lái)看，A股自年初開(kāi)啟反彈，1月強(qiáng)勢(shì)上攻，2月進(jìn)入橫盤整理，而進(jìn)入3月后，調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)正在逐步累積，市場(chǎng)或已處于重要的轉(zhuǎn)折窗口。

牡丹預(yù)計(jì)，又有消息來(lái)了，不出意外的話，周四很可能要變盤了

消息1，近期大金融板塊出現(xiàn)階段性活躍，尤其值得注意的是，港股中資券商股短線累計(jì)漲幅已超過(guò)5%，帶動(dòng)A股券商板塊聯(lián)動(dòng)走高。金融權(quán)重的走強(qiáng)通常能夠提振市場(chǎng)情緒，為滬指在4000點(diǎn)附近提供一定支撐。

但是，本輪行情與此前存在本質(zhì)差異。今年以來(lái)，滬指始終維持在4000點(diǎn)至4200點(diǎn)的區(qū)間內(nèi)震蕩，若無(wú)法形成放量突破，存在向下跌穿區(qū)間下軌的風(fēng)險(xiǎn)。

雖然金融板塊整體處于相對(duì)低位，具備一定安全邊際，但若其上漲無(wú)法帶動(dòng)市場(chǎng)整體放量，當(dāng)前兩市成交額約2.2萬(wàn)億元，距離3萬(wàn)億元的活躍水平仍有差距，則滬指在4000點(diǎn)位置可能難以守住，甚至不排除下探至3900點(diǎn)附近尋求支撐，構(gòu)筑階段性底部后再啟升勢(shì)的可能。

另外，外部環(huán)境亦增添變數(shù)。國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)攀升，目前已站穩(wěn)86.8美元/桶關(guān)口，較上月漲幅達(dá)6.7%。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期有所降溫，盡管年內(nèi)仍有降息可能，但若6月前缺乏明確的政策信號(hào)，金融板塊的獨(dú)立上漲或難以支撐大盤持續(xù)走高，調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

消息2，進(jìn)入3月以來(lái)，盡管市場(chǎng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化特征，但公募基金的調(diào)研活動(dòng)卻異常活躍。數(shù)據(jù)顯示，公募機(jī)構(gòu)近一個(gè)月內(nèi)調(diào)研上市公司超過(guò)1200次，覆蓋127只個(gè)股，橫跨多個(gè)行業(yè)板塊。這種密集的調(diào)研行為，或許暗示機(jī)構(gòu)對(duì)A股中長(zhǎng)期走勢(shì)仍持相對(duì)樂(lè)觀態(tài)度。

尤其是，私募倉(cāng)位持續(xù)提升，保險(xiǎn)資金對(duì)今年A股行情亦表達(dá)積極看法。疊加A股融資余額維持在1.69萬(wàn)億元的較高水平，表明即便短線出現(xiàn)調(diào)整，仍有增量資金等待入場(chǎng)，這將限制指數(shù)的下行空間。

更為重要的是，當(dāng)前正值年報(bào)披露高峰期，多數(shù)上市公司業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，整體估值仍處于合理區(qū)間。雖然今年以來(lái)部分個(gè)股漲幅可觀，但市場(chǎng)并非全面牛市，在板塊快速輪動(dòng)的背景下，年報(bào)業(yè)績(jī)的確定性或?qū)⒊蔀槲龣C(jī)構(gòu)資金布局的重要因素。

只要機(jī)構(gòu)資金未出現(xiàn)持續(xù)大規(guī)模凈流出，即便短線跌破4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，市場(chǎng)也不具備系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，更可能是對(duì)年初以來(lái)累積獲利盤的正常釋放。經(jīng)過(guò)充分震蕩整理后，后市有望呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的運(yùn)行格局。

牡丹預(yù)計(jì)，金融板塊作為市場(chǎng)情緒的風(fēng)向標(biāo)，其后續(xù)表現(xiàn)將直接影響滬指調(diào)整幅度。疊加公募、私募調(diào)研力度加大及倉(cāng)位提升，或是機(jī)構(gòu)在短線調(diào)整后準(zhǔn)備積極布局的信號(hào)。

明天，4000點(diǎn)附近或在回踩后迎來(lái)"不破不立"的轉(zhuǎn)機(jī)，市場(chǎng)有望依托先抑后揚(yáng)的走勢(shì)，開(kāi)啟新的趨勢(shì)。

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