市場預期翻轉，上漲的行業只有2個，機構加空

本周，全A指數周跌幅4.11%，個股上漲率為11%，日均成交2.16萬億，較上周日均縮量12%。

創業板指，周漲幅1.26%，這是本周唯一上漲的指數，顯得突兀，個股上漲率22%，兩倍于市場均值。其權重占比高的CPO、儲能、光伏本周都有所表現。一些老江湖認為，泥沙俱下的時候誰都跑不掉，最快下周創指就會補跌。

中證A50、滬深300、上證50，本周的跌幅分別為1.11%、2.19%、2.47%，勉強還可以接受。

中、小、微盤股比較慘，非成分、中證500、中證1000等指數，周跌幅分別為6.11%、5.82%和5.25%。要知道這只是指數的跌幅，除開成分品種以后，其他一些個股的跌幅只會更甚。

本周的難度屬于地獄級別，如果沒有提前采取倉控，免不了要挨毒打。

對全周數據復盤，哪怕大盤跌了這么多，機構們不僅沒有減空，反而采取了加空的操作。

行業

全部31個申萬一級行業，本周只有銀行、通信逆市上漲，其余29個行業盡墨。

銀行的上漲，暫時理解為：市場風險偏好下行，大盤陷入調整，資金從科技類、小微盤股撤出，但機構們有最低持倉限制，不得不被動買入防御類品種。也有觀點認為，銀行將進入新一輪上漲，成熟的投資者應該接受所有的可能性，且行且觀察吧。

通信的上漲，則源自AI需求爆發和技術迭代。因為算力需求持續攀升以及核心硬件成本上漲，阿里云和百度云同天宣布漲價；英偉達新一代芯片架構的發布，預示著硬件技術進入新一輪升級周期。

公用事業、煤炭、交通運輸，一起進入本周行業榜單前10名

即使是這些可能受益于中東石油危機的品種，本周的跌幅也都在2%以上，并沒能逆市上漲。

由此可見資金對于風險的厭惡程度，第一時間就要摘出來。

鋼鐵、有色金屬、化工，本周的跌幅都在10%以上

之前大宗商品漲勢好，主要基于寬松的預期。

仗打起來以后，市場預期發生了翻轉。國際油價從60美元起步，最新收盤為98美元，短期漲幅巨大，通脹抬頭，老美現在不僅不降息了，甚至考慮要加息。

期指持倉

本周，某信加空2684手；

分別對IF、IC加空2133手、2314手，分別對IH、IM減空1191手、572手；

全周，加倉買單3713手，加倉賣單6397手。

本周，其他主要玩家減空1234手；

對IM加空2770手，分別對IH、IF、IC減空90手、3820手和94手；

全周，平倉買單14551手，平倉賣單15785手。

正常情況下，大盤跌了這么多，減空1、2萬手屬于比較正常，但本周不僅沒有減空，反而加空1450手。

凈空單的多少，代表著機構們對于后市風險的判斷，如果他們認為風險很大，就會用更多的凈空單來對沖，反之則會減少凈空單的持有量。

之前，某隊減持8000億，彼時的凈空單一度飆升到16.5萬手的歷史高位，說明在那個時候的壓力山大，需要更多對沖才行。

隨著一段時間的消化，凈空單慢慢回落到12萬手附近，如果繼續醞釀一段時間，相信也可以慢慢好起來。

結果這個時候中東開始打仗了，有一些很不好的反饋，于是機構們停止了減空的動作，轉而開始加空。

本周操作完成后，共持有凈空單12.23萬手。

此數據還不足以上重倉，繼續耐心的觀察，等待更好的信號出現。