◆隔夜市場

數據來源：交易所

3/24: 伊朗方面否認與美國進行和談，沖突仍無實質性緩和，供應風險難消，國際油價上漲。NYMEX原油期貨05合約92.35漲4.22美元/桶，環比+4.79%；ICE布油期貨05合約104.49漲4.55美元/桶，環比+4.55%。中國INE原油期貨2605合約跌53.2至751.9元/桶，夜盤跌11.7至740.2元/桶。

數據來源：交易所

◆宏觀

◎美國政府通過巴基斯坦向伊朗提出一份包含15項條件的結束沖突方案，涵蓋核計劃、導彈能力及地區問題。美方主要要求包括：拆除現有核能力、承諾不發展核武器、禁止在本土進行鈾濃縮、移交約60%高豐度濃縮鈾庫存、拆除納坦茲、伊斯法罕及福爾多等核設施，并允許國際原子能機構（IAEA）全面核查等。。

◎外交部長王毅應約同伊朗外長阿拉格齊通電話。阿拉格齊通報了地區局勢發展演變的最新情況，表示希望各方采取的舉措有利于推動局勢降溫而非升級沖突，期待中方為促和止戰繼續發揮積極作用。王毅重申了中方的原則立場，希望各方抓住一切和平機會和窗口，盡快啟動和談進程。

◎消息稱日本政府擬將日中關系定位從“最重要的雙邊關系之一”降級為“重要鄰國”。外交部發言人林劍回應表示，日方如果真心想改善和發展中日關系，就應盡早撤回錯誤涉臺言論，認真反思糾偏，以實際行動維護中日關系政治基礎。

◎央行將于3月25日開展5000億元MLF操作。鑒于3月有4500億元MLF到期，央行MLF續作加量500億元，為連續第13個月加量。結合此前買斷式逆回購凈回籠3000億元，央行3月共回籠中期流動性2500億元。

◎商務部部長王文濤會見美中貿易全國委員會會員企業代表團，就中美經貿關系、美資企業在華發展等議題進行了交流。王文濤表示，希望美方與中方相向而行，共同維護中美經貿關系穩定、健康、可持續發展。

◎益普索集團最新民調顯示，現美國總統的支持率從上周的40%降至36%，為其重返白宮以來最低水平，油價上漲及美國對伊朗戰爭引發的廣泛不滿是支持率下滑的主要原因。在對伊朗軍事行動方面，僅35%的美國人表示支持，61%表示反對。

◎美國國家航空航天局（NASA）新任局長賈里德·艾薩克曼表示，NASA將取消在月球軌道部署空間站的計劃，轉而在未來七年內在月球表面建設一座耗資200億美元的基地。

◆行業快訊

◎汽柴油收率及時提升 緩解國內供應風險

預計4月主營煉廠開工率進一步下跌有限，月均開工率71%左右，地煉開工率的下跌幅度放大，利潤、原油供應的利空增多，月均開工率降至50%以下。主營煉廠汽柴油收率仍能繼續提升，地煉有高收率煉廠檢修，部分因煉油虧損嚴重轉產化工，汽柴油收率微降，預計中國全月產量跌幅小于加工量跌幅，供應依然充足。4月汽柴油消費回歸到常態水平，但高價對終端消費有所抑制，出口繼續接近停滯，國內庫存消化有限，存量充足。當前煉廠對5月原油訂貨極少，尤其是地煉，若地緣沖突無法在近期好轉，5月原油供應縮減加劇，汽柴油收率進一步提升的空間微弱，屆時汽柴油減產、庫存下降增多，會成為資源緊張風險最大的階段。

◎原料供應懸而未決 瀝青成本下行傳導滯后

二季度即將開啟，價格仍有上漲空間。核心邏輯由成本端轉向供需基本面主導，國際油價寬幅震蕩對價格壓制有限，難以形成降維打擊。疊加供應低位、庫存偏低、需求穩步回暖的多重利好，瀝青價格將維持高位堅挺態勢，整體震蕩偏強運行，短期大幅回落風險較低，重點關注煉廠開工變動及下游施工進度帶來的行情波動。

◎丙烯站上9000元關口 短線下游掣肘或現窄幅回落

在原油成本抬升與裝置檢修預期雙重共振下，丙烯市場完成底部修復并開啟新一輪上漲，截至 2026 年 3 月 23 日，山東丙烯主流價格漲破 9000元/噸關口，報9075元/噸，單日漲幅達 6%。但受原料高位拖累，下游成本承壓及盈利收縮背景下，市場繼續追高情緒有所降溫，短線行情或進入100-200元/噸區間的窄幅整理。中長期來看，隨著瑞恒、臺塑、齊翔等核心裝置檢修陸續落地，供應收縮支撐進一步強化，市場仍具備上行動能，有望向9500元/噸高點沖擊。

◎一季度MMA市場盤點及二季度關注點展望

二季度市場關注點如下，地緣政治因素影響，原油以及上游產品的價格和裝置動態變化MMA國內外工廠裝置檢修情況，下游開工和原料需求變化，以及出口訂單的商談情況，下游PMMA粒子新產能的投產進度和采購進度。以上因素將會持續貫穿二季度MMA市場的行情變化中，需進一步關注，初步預計4月均價上漲，具體行情波動與出口商談、下游接盤和工廠開工及原油心態面影響等多方面綜合而定。

◎市場不確定因素頻現 丁腈膠乳行業風險升級

中東地緣沖突持續發酵，致使國際原油價格劇烈震蕩，大宗原材料市場價格隨之頻繁調整。其中，丁二烯、丙烯腈產品價格大幅上揚，給丁腈膠乳生產企業帶來了沉重的成本負擔。與此同時，下游丁腈手套產品價格雖有所推漲，但漲幅遠不及原材料，在成本高位與需求疲軟的雙重困境下，國內丁腈膠乳行業經營風險顯著加劇。

◎能源危機疊加原料上漲 國內政策控價筑牢糧食安全防線

雖國內部分化肥品種在政策管控下價格處于平穩階段，但能源等原料價格持續走高，企業生產成本剛性上升，但終端價格受政策嚴格管控，利潤空間被大幅壓縮，中小型化肥企業生存壓力加劇，再者硫磺、鉀肥等化肥原料對外依存度居高不下，地緣沖突、航運受阻等外部因素也極易引發供給波動。因此短期內的穩定并不是長期保險，國內化肥市場仍處于震蕩調整階段，對于復合肥而言伴隨低端貨源的消化，市場高價將陸續被接受，預計中長期國內復合肥市場價格維持高位震蕩。

◆產業動態

◎國家數據局局長劉烈宏表示，今年將從梯次培育數字產業集群、培育壯大數字經濟創新型企業、推進城市全域數字化轉型等方面，推動數字經濟高質量發展。

◎國家發改委批復新建兩條鐵路項目建議書，分別是南陽至信陽至合肥鐵路項目和黔江至吉首鐵路項目，總投資分別為681億元和448億元。

◎國家電網“十五五”期間將開工建設抽水蓄能裝機容量超3000萬千瓦。到2030年，在運在建抽水蓄能裝機將超過1.2億千瓦，可提供1.5億千瓦以上的電力調節能力，比“十四五”末提升70%以上。

◎中國首個“具身智能工程機器人行業標準”編制工作啟動。該行業標準預計于今年內完成發布，填補智能工程機器人行業空白，為產品技術評價、安全規范和規模化應用建立統一標準。

◎我國新一輪找礦突破戰略行動取得新成果。在四川冕寧縣牦牛坪礦區，發現新增資源量為966.56萬噸的稀土氧化物，增儲超過300%，是全球在產稀土礦山資源儲量世界第二。

◎阿里巴巴達摩院發布新一代旗艦CPU玄鐵C950，采用5nm制程，為全球性能最高的RISC-V CPU，適用于云計算、生成式AI、高端機器人、邊緣計算等領域，綜合性能為上一代玄鐵C920的3倍以上，并首次原生支持Qwen3、DeepSeek V3等千億參數大模型。

◎SK海力士宣布，將斥資11.95萬億韓元（約合79.7億美元）向荷蘭光刻設備巨頭阿斯麥采購EUV光刻機，并計劃在2027年前將EUV機隊規模翻倍。

◆財經日歷

周三（3月25日）

06:30 美國3月24日iShares黃金持倉-每日更新(噸)

08:30 澳大利亞2月統計局CPI年率-季調后(%)

15:00 英國2月核心CPI年率(%)

17:00 瑞士3月瑞信/CFA經濟預期指數

17:00 德國3月IFO商業景氣指數

20:30 美國2月進口物價指數年率(%)

20:30 美國2月批發庫存月率初值(%)