禾賽交出2025年盈利答卷，兩款“顛覆性”新品即將推出

一年交付160萬臺激光雷達，營收突破30億元，它是如何做到的？

3月24日，禾賽科技發布了2025年業績公告：全年營業收入達30.28億元，同比增長45.8%；凈利潤為4.36億元，實現扭虧為盈，經調整后凈利潤為5.5億元。

這意味著，禾賽成為全球首家實現全年公認會計準則盈利的激光雷達公司。禾賽科技預計，2026年第一季度凈收入將在6.5億至7億元之間，同比增長約24%至33%。

在隨后的財報會上，禾賽CEO李一帆表示，如果說2025年是市場驗證和創紀錄表現的一年，那么2026年將是加速和轉型的一年。“禾賽將在未來數月推出兩款顛覆性新產品，瞄準萬億級的大眾市場，以填補實體AI核心基礎組件的技術缺口。”

禾賽科技CEO李一帆

李一帆稱，新品預計最早于2026年實現初始收入貢獻。未來幾年內，該業務規模有望追平甚至超越當前的激光雷達業務。十年之內，隨著實體AI生態的拓展，相關業務規模預計將達到激光雷達業務的十倍以上。

2026年，禾賽將全年出貨量指引上調至300萬至350萬臺，產能規劃提升至400萬臺以上。

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從“燒錢”到“造血”的質變

翻看禾賽2025年財報，有幾個關鍵數字值得關注。

營收創新高。2025年，禾賽全年收入達到30.28億元，較2024年的20.77億元增長45.8%，創下公司歷史業績新高。其中第四季度單季營收10.01億元，同比增長39.0%，這也是禾賽連續第7個季度實現同比大幅增長。

禾賽連續7個季度營收同比增長(單位:億元)

分業務板塊來看：產品收入為29.83億元，同比增長51.7%，主要得益于ADAS及機器人激光雷達產品在國內外市場的強勁需求；服務收入為4460萬元，同比減少59.8%，主要原因是非經常性工程服務收入減少。

盈利里程碑實現。2025年禾賽實現凈利潤4.36億元，上年同期為凈虧損1.02億元；Non-GAAP凈利潤為5.5億元，較上年的0.14億元增長近40倍；經營利潤為1.69億元，上年為經營虧損2.05億元。

這已是禾賽連續3個季度實現GAAP盈利、連續5個季度實現Non-GAAP盈利，盈利能力持續得到驗證。

毛利率保持高位但略有回落。2025年禾賽全年毛利率為41.8%，略低于2024年的42.6%，但仍保持在較高水平。財報解釋稱，毛利率小幅下降的主要原因是：高毛利率的非經常性工程服務收入減少；ADAS激光雷達營收占比上升，該品類毛利率通常低于機器人激光雷達。

禾賽2025年財務概況（單位：百萬元）

不過，ADAS與機器人激光雷達業務有效落實了成本管控與規模優化，一定程度上對沖了上述降幅。第四季度單季毛利率為41%，較2024年同期的39%反而提升了2個百分點，顯示出盈利能力在季度層面有所改善。

至于產品綜合平均售價下降，李一帆強調，這并非單純降價，核心是由產品結構變化驅動：車載激光雷達占比提升（單價低于機器人激光雷達），且隨著L3級自動駕駛普及，單價更低的FTX雷達（純固態補盲激光雷達）出貨量增加，將進一步拉低綜合均價。

同時，車載激光雷達遵循汽車行業年度降價規律。他以ATX為例，2026年單價預計降至150美元左右，成本結構已趨優化，未來降價幅度將逐步收窄，且該影響將被單車搭載激光雷達數量增加、ETX（車規級超遠距激光雷達）等高單價L3級產品放量及海外市場拓展帶來的結構性增長所抵消。

2024年4月禾賽發布更具性價比產品ATX

資產負債顯著優化。截至2025年12月31日，禾賽現金儲備為75.11億元，較2025年9月30日的73.69億元進一步提升；凈資產規模增長至90億元；資產負債比率降至20.4%，較2024年末的34.4%大幅改善。

禾賽已連續三年保持正向經營現金流，這在仍處于快速擴張期的科技公司中實屬難得。

這些數字背后反映的，是禾賽從“燒錢擴張”到“自我造血”的質變。正如禾賽CFO樊鵬所言：“2025年是禾賽在財務規模與經營質量上實現雙重突破的里程碑之年。”

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ADAS“全面開花”，兩款產品今年量產

財務數據不斷向好背后，是出貨量的持續攀升。

2025年，禾賽激光雷達總出貨量達到162萬臺，同比增長222.9%，相當于2024年的三倍。在禾賽看來，這個數字更大的意義在于：激光雷達已經從“選配”變成了“標配”。

禾賽2022-2025年ADAS激光雷達交付量對比(單位:萬臺)

其中ADAS激光雷達，全年交付量達138萬臺，同比增長202.6%。李一帆指出，禾賽在車載主激光雷達市場中占據超過40%的市場份額。

這其中，ATX功不可沒。2024年4月，禾賽科技基于AT平臺研發，發布了新品ATX。憑借高度的集成和簡化的結構，單機成本得到一定下降。彼時，李一帆表示，ATX長距離激光雷達具有無與倫比的性價比，價格在200美元左右，可裝配至10萬元級別車型。目前，ATX已成為禾賽的出貨主力。

去年11月，禾賽又推出了ATX煥新版。這款256線SiPM激光雷達的最佳角分辨率可達0.08°×0.05°，測距能力達230米，點頻384萬點/秒，相比上一代產品提升了一倍。同時，通過光子隔離技術和費米C500芯片的加持，其在雨天等復雜環境下的可靠性得到顯著提升。

李一帆稱，這款產品在手的訂單規模已經超過600萬臺，預計將于2026年4月開始SOP；另一款專為L3而生的超遠距產品ETX也將于2026年SOP。

2025年4月禾賽發布ETX

出貨量上升的同時，禾賽的“朋友圈”也在持續擴大。整車廠合作方面，禾賽已與中國排名前十的所有OEM廠商建立合作關系，累計獲得來自40個汽車品牌的超過160款車型前裝量產定點。核心客戶包括理想、小米、長安、吉利、長城、奇瑞、極氪、零跑、上汽奧迪、上汽通用等車企。

李一帆特別強調，禾賽已斬獲前兩大ADAS客戶（小米和理想）2026年全系車型定點合作，并實現100%標配。

此外，禾賽也在加大海外布局力度。一方面，禾賽與東南亞科技巨頭Grab達成獨家分銷合作，借助其分銷網絡迅速擴大在東南亞的銷售渠道。另一方面，李一帆特別提到，禾賽獲選為NVIDIA DRIVE Hyperion 10平臺的主激光雷達合作伙伴，這意味著基于NVIDIA平臺構建自動駕駛系統的OEM廠商，禾賽將是首選的激光雷達解決方案。

基于此，禾賽將2026年全年出貨量指引上調至300萬至350萬臺，產能規劃提升至400萬臺以上。

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機器人領域，今年推出兩款“顛覆性”新品

如果說ADAS是禾賽的“第一曲線”，那么機器人領域正在成為強勁的“第二曲線”。

禾賽2022-2025年機器人激光雷達交付量對比(單位:萬臺)

2025年，禾賽在機器人領域也迎來多項突破，全年交付量達24萬臺，同比增長425.8%，相關產品已應用于人形機器人、無人出租車、無人物流車及割草機器人等場景。

其中，人形及四足機器人獲宇樹科技、榮耀機器人、銀河通用、魔法原子、維他動力等公司的新訂單；無人出租車獲小馬智行、文遠知行、百度蘿卜快跑、滴滴、哈啰及其他北美、亞洲和歐洲全球企業的新訂單；無人物流車獲九識、新石器、美團等公司的新訂單；割草機器人獲追覓、MOVA、Nexlawn等公司的新訂單。

宇樹科技馬年春晚登臺人形機器人均搭載禾賽JT128激光雷達

基于此，李一帆預計，機器人領域激光雷達出貨量將在2025年24萬臺的基礎上至少翻一番。

這背后，既有現有產品的支撐，也有新產品的助力。

“物理AI革命正在以前所未有的速度加速，但它的許多關鍵組成部分仍處于早期階段，如傳感、運動控制、集成AI驅動的決策。”在李一帆看來，這意味著巨大的空白市場機會。

為此，李一帆宣布，禾賽將在未來數月推出兩款顛覆性新產品，瞄準萬億級的大眾市場，以填補實體AI核心基礎組件的技術缺口。

兩款新品分別聚焦實體AI的關鍵環節：一是“眼睛”類感知產品，可實現超越現有水平的感知與環境感知能力；二是“肌肉”類運動控制產品，將為機器人與自動駕駛系統提供精準、強勁的運動控制。

在李一帆看來，新品預計最早于2026年實現初始收入貢獻。未來幾年內，該業務規模有望追平甚至超越當前激光雷達業務。十年之內，隨著實體AI生態的拓展，相關業務規模預計將達到激光雷達業務的十倍以上。

禾賽科技的2025年財報，不僅是一家公司的成績單，更是整個激光雷達行業進入“規模盈利”階段的信號。

禾賽2021-2026E全年產品交付量對比(單位:萬臺)

正如禾賽聯合創始人兼CEO李一帆所言：“激光雷達成為保障ADAS安全不可或缺的隱形安全氣囊。”隨著L3級自動駕駛的臨近，單車搭載多顆激光雷達的趨勢正在形成，這將從結構上提升單車激光雷達的價值，進一步拓寬市場空間。

2026年，禾賽計劃將年產能提升至400萬臺以上，正在用實際行動證明：智能汽車的“眼睛”，正迎來屬于自己的黃金時代。