作者｜龔興朝

編輯 | 魏樊曦

4月7日，國產高端處理器龍頭海光信息同步披露了2025年年度報告與2026年一季度業績公告，以連續兩個報告期的高增表現，正式宣告公司邁入百億營收規模的全新發展階段。

突破百億

年報顯示，2025年全年實現營業收入143.77億元，同比大幅增長56.92%，首次突破百億大關；歸母凈利潤25.45億元，同比增長31.79%。

與此同時，2026年一季度營收達40.34億元，同比增長68.06%，增速較2025年全年進一步提升；歸母凈利潤6.87億元，同比增長35.82%。

營收與凈利的雙增態勢，標志著海光信息“CPU+DCU”雙輪驅動戰略進入全面收獲期。

拆解增長動能，2025年呈現逐季強化的特征。第四季度單季營收48.87億元，同比增長61.50%，環比增長21.38%，創下歷史新高，集中體現了年末信創招標交付與AI算力訂單落地的行業旺季效應。

利潤端增速略低于營收，主要源于四季度集中計提的大額研發費用與股份支付費用，2025年全年研發投入再創新高達45.69億元，同比增長32.58%。

值得關注的是，2026年一季度凈利潤增速與營收增速的剪刀差已顯著收窄，剔除股份支付影響后，扣非凈利潤增速與營收增速基本匹配，顯示規模效應正逐步釋放，盈利質量持續改善。

前瞻性指標更為亮眼。2025年末，公司合同負債高達20.19億元，較上年末增長超2倍；存貨規模達64.06億元。充足的預收款與備貨為一季度高增提供了堅實支撐，也印證了下游信創與AI算力需求的持續性，這并非短期脈沖，而是由行業結構性變革驅動的長期趨勢。

此外，公司發布2025年度利潤分配預案，擬每10股派發現金紅利1.5元（含稅），全年現金分紅合計5.57億元，在高速成長期以真金白銀回饋投資者，彰顯了對自身經營的充足信心。

財務結構上，經營活動現金流同比大幅增長114.53%，整體財務狀況極度穩健。

海光信息的百億突破，根植于國產算力行業的結構性機遇。當前，中國高端處理器市場正處于國產替代的關鍵窗口期，政策端，黨政及金融、電信、能源等八大關鍵行業已明確2027年核心系統100%國產化目標，而目前國內高端服務器CPU國產化率尚不足10%，替代空間極為廣闊。

市場端，AI算力供需缺口長期存在，海外高端芯片供應受限，國產AI加速芯片的替代需求尤為迫切。海光信息作為國內唯一實現x86架構CPU與DCU雙芯規模化量產的企業，精準踩中了信創深化與AI算力爆發兩大紅利，成為AI時代核心的“賣鏟人”，無論下游大模型應用賽道誰最終勝出，算力需求都是確定性的長期增量。

集群部署

2025年DCU業務已在20多個關鍵行業、300多個應用場景落地，服務國家稅務總局、海關總署、三大運營商及多家頭部互聯網廠商，實現了萬卡級集群部署。

技術與生態的持續突破，構筑了海光難以復制的護城河。在CPU側，公司面向全棧開放CPU互聯總線協議（HSL），提供完整總線參考設計及開放指令集，助力整機廠商快速搭建多品牌芯片生態。

在DCU側，針對MoE大模型萬億參數化趨勢，重磅升級自研軟件棧并全面開放，為超節點及分布式訓練推理提供軟硬件耦合支撐。

研發投入上，公司始終保持高強度節奏，2026年一季度研發投入合計12.11億元，同比增長58.61%。

研發人員占比超過80%，累計申請國內外專利近2000項，為產品迭代與生態完善提供了持續動力。

具體來看，海光信息的增長動能來自三大方向，信創深化帶來的行業滲透機會，向電信、金融、互聯網等行業深水區延伸，海光CPU的全場景產品矩陣可適配不同層級的替代需求。

AI算力替代的缺口機會，海外高端芯片供應受限背景下，海光DCU憑借萬卡集群部署經驗與生態兼容度，正優先承接國內互聯網廠商及智算中心的增量訂單。

新興場景擴容機會，邊緣計算、自動駕駛、醫療AI等領域的布局，以及東南亞、中東等海外市場的批量訂單，正在打開全球化增長的新空間。

加速迭代

客觀來看，海光信息仍面臨多重不確定性風險。供應鏈安全風險不容忽視，公司高端芯片先進制程代工仍主要依賴臺積電，EDA工具及核心IP部分依賴海外供應商，若美國進一步升級出口管制，可能對產品研發與量產交付造成直接沖擊。

行業競爭加劇的風險同樣存在，CPU賽道上，華為鯤鵬、飛騰等ARM架構廠商持續發力；AI芯片賽道，華為昇騰已形成生態與份額的絕對領先，寒武紀、壁仞等企業加速迭代，同時英偉達針對中國市場的特供芯片持續降價，可能擠壓公司毛利率與市占率。

技術迭代與盈利平衡的挑戰持續存在，高端芯片迭代極快，需持續保持高強度研發投入，而信創集采、運營商招標帶來的降價壓力，可能導致盈利增速持續低于營收增速。

客戶集中度風險同樣需要關注，前五大客戶營收占比超過90%，若核心客戶采購波動將直接影響業績穩定性。

海光信息2025年百億營收的突破與2026年一季度的高增延續，充分驗證了“CPU+DCU”雙輪驅動戰略的有效性，也印證了其作為國產算力龍頭的行業地位。

在信創全面落地與AI算力持續爆發的雙重紅利下，公司憑借稀缺的x86生態優勢、完善的產品矩陣、深厚的技術積累與規模化的落地能力，長期成長確定性較強。

百億營收只是新起點，未來的核心看點在于，海光五號CPU與深算四號DCU的研發量產能否持續縮小與國際巨頭的性能代差；HSL總線協議與DTK軟件棧的生態開放能否聯合更多伙伴完善國產算力生態；以及邊緣計算、海外市場等新增量場景能否順利拓展。

對于投資者而言，在把握國產算力替代紅利的同時，需持續關注供應鏈風險、競爭格局變化及研發投入成效，理性看待估值波動與長期成長挑戰。海光信息的未來走向，不僅關乎一家企業的價值兌現，更深刻影響著中國算力產業的自主化進程。

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