如果說(shuō)2025年是AI算力“軍備競(jìng)賽”的元年，那么2026年則是這場(chǎng)競(jìng)賽的糧草爭(zhēng)奪戰(zhàn)。

當(dāng)全世界的目光聚焦于英偉達(dá)的GPU時(shí)，存儲(chǔ)行業(yè)正誕生出近年來(lái)美股最瘋狂的財(cái)富神話。

曾經(jīng)的存儲(chǔ)巨頭閃迪，在從西部數(shù)據(jù)獨(dú)立拆分一周年之際，交出了一份讓資本市場(chǎng)瞠目結(jié)舌的答卷。

過(guò)去一年，閃迪的股價(jià)累計(jì)漲幅已超過(guò)2640% ，這不僅遠(yuǎn)超標(biāo)普500指數(shù)中的任何一只科技股，更讓其成為AI硬件牛市中最耀眼的明珠。

然而，就在股價(jià)已站在850美元?dú)v史高位的當(dāng)下，華爾街頂尖分析師卻直呼還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

Newman在4月9日發(fā)布的深度報(bào)告中，給出了一個(gè)極為激進(jìn)的投資框架。

他提出，基于NAND閃存產(chǎn)品將迎來(lái)更高且更持久的價(jià)格高峰，閃迪的股價(jià)不僅不會(huì)回調(diào)，反而有接近300%的上漲空間，目標(biāo)價(jià)上看3000美元。

而這一假設(shè)的核心，則在于NAND價(jià)格的極端走勢(shì)。

Newman預(yù)測(cè)，如果2026年1-3月以及4-6月這兩個(gè)季度，NAND閃存的均價(jià)能夠連續(xù)實(shí)現(xiàn)75%的環(huán)比增長(zhǎng)，那么閃迪的盈利將呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)爆炸，從而支撐起3000美元的股價(jià)。

即便是對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者，Newman給出的基本情境同樣令人振奮。

他將目標(biāo)價(jià)設(shè)定為1250美元，這建立在相對(duì)溫和的假設(shè)之上，NAND均價(jià)漲幅在1-3月達(dá)到55%的峰值，隨后在4-6月放緩至40%。

在這個(gè)情境下，閃迪的賺錢能力已經(jīng)肉眼可見(jiàn)地碾壓市場(chǎng)預(yù)期。

報(bào)告預(yù)計(jì)，閃迪第三財(cái)季調(diào)整后每股收益將達(dá)到14.18美元，略高于FactSet分析師共識(shí)的14.04美元。

而到了第四財(cái)季，每股收益預(yù)期將飆升至25.30美元，這一數(shù)字遠(yuǎn)超市場(chǎng)普遍預(yù)期的19.36美元。

Newman在報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，市場(chǎng)嚴(yán)重低估了閃迪的盈利能力，更嚴(yán)重低估了本輪景氣周期的持續(xù)性。

他認(rèn)為，現(xiàn)在的存儲(chǔ)漲價(jià)不是曇花一現(xiàn)，而是一場(chǎng)由AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的剛性需求引發(fā)的結(jié)構(gòu)性變革。

而閃迪的瘋狂并非孤立事件，而是整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)潮的一個(gè)縮影。

2026年以來(lái)，一場(chǎng)覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的漲價(jià)潮正在從上游向下游加速傳導(dǎo)。

過(guò)去，存儲(chǔ)行業(yè)總是擺脫不了“周期性”的宿命，供過(guò)于求、價(jià)格崩盤、廠商巨虧。

但這一次，劇本被AI徹底改寫了。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，AI服務(wù)器對(duì)存儲(chǔ)的消耗堪稱吞金獸。

與普通服務(wù)器相比，每臺(tái)AI服務(wù)器對(duì)內(nèi)存的需求量是前者的8倍，對(duì)閃存的需求量是3倍。

隨著英偉達(dá)、AMD等算力巨頭不斷推出更強(qiáng)的GPU，數(shù)據(jù)吞吐量呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，存儲(chǔ)成為了制約性能的瓶頸，也自然成為了漲價(jià)的暴風(fēng)眼。

這種供不應(yīng)求的局面，造就了閃迪財(cái)報(bào)中令人咋舌的數(shù)字。

在最近一個(gè)財(cái)季，閃迪報(bào)告了61%的營(yíng)收同比增長(zhǎng)，毛利率從去年同期的32.5%暴漲至51.1%。

這種毛利率水平，通常只在半導(dǎo)體行業(yè)的極度繁榮期才會(huì)出現(xiàn)。

但擺在面前更現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題，上游芯片廠商賺得盆滿缽滿，那么高昂的成本最終由誰(shuí)承擔(dān)？

答案是自然是我們每一個(gè)人。

半導(dǎo)體漲價(jià)的傳導(dǎo)鏈已經(jīng)觸及終端消費(fèi)者，在云計(jì)算領(lǐng)域，亞馬遜AWS、谷歌云、阿里云、騰訊云等巨頭在2026年集體打破了云服務(wù)只降不漲的慣例，對(duì)AI算力和網(wǎng)絡(luò)服務(wù)進(jìn)行大幅調(diào)價(jià)。

其中，谷歌云北美數(shù)據(jù)傳輸價(jià)格甚至直接翻倍。

在消費(fèi)電子市場(chǎng)，漲價(jià)的陣痛更為直接。

由于存儲(chǔ)芯片成本占據(jù)手機(jī)和PC的物料比重極高，三星Galaxy S26系列的起售價(jià)相比上一代上漲了1000元人民幣。

聯(lián)想、惠普、戴爾等五大PC廠商也已經(jīng)開始提價(jià)或正在醞釀提價(jià)。

集邦咨詢預(yù)測(cè)，2026年全球智能手機(jī)出貨量將下滑12.9%，但平均售價(jià)將攀升至523美元的歷史高位。

當(dāng)然，還有不可忽視的一點(diǎn)，盡管當(dāng)前形勢(shì)一片大好，但理性的聲音依然提醒我們要警惕風(fēng)險(xiǎn)。

如果AI的商業(yè)化進(jìn)程比預(yù)期更長(zhǎng)，或者回報(bào)率低于預(yù)期，那些為了搶占地盤而瘋狂建設(shè)的數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目可能會(huì)被取消或推遲，屆時(shí)芯片庫(kù)存將重新堆積，價(jià)格戰(zhàn)可能再度上演。

此外，閃迪目前的估值已經(jīng)包含了極為樂(lè)觀的漲價(jià)預(yù)期。

Newman之所以敢喊出3000美元，是建立在“連續(xù)兩季度75%漲幅”的極端假設(shè)上的。

一旦下個(gè)月的財(cái)報(bào)顯示NAND漲價(jià)幅度不及預(yù)期，或者出現(xiàn)囤貨商拋售庫(kù)存的現(xiàn)象，這支一年漲了26倍的股票，其波動(dòng)幅度也將是驚人的。

4月30日，閃迪即將公布新一季度的財(cái)報(bào)。這份財(cái)報(bào)將是對(duì)分析師“3000美元”預(yù)言的第一場(chǎng)大考。

如果數(shù)據(jù)真的如Newman所料那般炸裂，或許正如分析師所言，現(xiàn)在的山頂，真的只是未來(lái)的半山腰。你覺(jué)得呢？