建信基金盈利增長失速：規模結構失衡隱憂顯現，權益業務承壓加劇

隨著建設銀行2025年年報披露，其控股子公司建信基金的年度經營狀況正式公開。盡管公司整體管理規模持續攀升至萬億級別，但盈利增速顯著放緩，與同業銀行系基金公司形成明顯差距。數據顯示，建信基金2025年實現凈利潤8.69億元，同比增幅僅2.96%，遠低于同類機構的增長水平。同時，公司產品結構呈現高度集中特征，貨幣基金占比居高不下，而主動權益類產品規模持續萎縮、業績表現不佳，多只產品逼近清盤紅線，疊加近期基金經理頻繁變動，公司投研體系穩定性與長期發展能力面臨多重考驗。

盈利增速落后同業，規模與效益背離

截至2025年末，建信基金資產管理總規模達1.53萬億元，其中公募基金管理規模9736.27億元，在行業內保持前列。但規模優勢并未有效轉化為盈利增長，公司全年凈利潤8.69億元，較2024年的8.44億元僅增長2.96% 。這一增速在銀行系基金公司中處于低位，對比數據顯示，同期工銀瑞信基金凈利潤30.07億元，同比增長42.5%；興業基金凈利潤5.12億元，同比增長20.33% 。值得注意的是，工銀瑞信與興業基金管理規模分別為8854.03億元和4619.70億元，均低于建信基金，但盈利增速卻數倍領先 。

從盈利趨勢看，建信基金此前已連續兩年盈利下滑，2022年凈利潤達峰值近12億元，2023年同比下降24.59%，2024年繼續下滑4.42%。2025年雖實現微增，但增長動能明顯不足，呈現"大而不強"的特征。公司營業收入54.70億元，同比僅增長3.07%，與規模擴張幅度不匹配 。行業分析指出，基金公司盈利水平與產品結構高度相關，低費率貨幣基金占比過高，會直接拉低整體管理費收入與盈利效率。

貨基占比超七成，結構失衡制約盈利質量

建信基金規模結構呈現顯著失衡，貨幣基金成為絕對主力。截至2025年底，公司貨幣型基金規模7669.92億元，較2024年底增加669.11億元，占公募總規模比例高達78.78%，在全行業公募基金公司中位居首位 。這一比例較浦銀安盛、交銀施羅德、中銀等其他銀行系基金公司高出20個百分點以上，也遠高于天弘基金（63%）的水平 。

在低利率市場環境下，貨幣基金費率持續下行，目前平均費率約0.25%，遠低于權益類產品1.5%左右的平均管理費水平 。受此影響，建信基金管理費收入從2022年的23.63億元逐年降至2024年的20.94億元，2025年上半年同比增幅僅7.15%，低于中銀基金16.88%的增幅 。規模增長主要依靠貨幣基金拉動，但對盈利貢獻有限，形成"規模擴張、增收乏力"的局面。

從非貨業務看，公司固收類產品相對穩定，但權益類規模持續縮水。截至2025年末，股票型基金規模104.89億元，混合型基金163.75億元，兩類合計僅268.64億元，占總規模比例不足3%。對比歷史數據，2022年末公司股票型與混合型基金規模分別為300.22億元和322億元，三年間分別縮水約65%和49%，權益業務基本呈現腰斬態勢。

權益產品業績潰敗，多只基金瀕臨清盤

主動權益類產品表現持續低迷，是建信基金面臨的突出問題。公司旗下多只主動權益基金長期業績落后同類，凈值大幅回撤，同時規模持續萎縮，大量產品淪為迷你基金，觸發清盤風險。

建信食品飲料行業股票A是典型代表。截至2026年3月，該基金近三年凈值跌幅43.75%，同類平均漲幅19.73%，業績差距超60個百分點，同類排名795/800 。近一年凈值跌幅23.32%，而同類平均漲幅26.29%，排名977/980 。該基金由王麟鍇管理，其在管總規模僅1.54億元，最佳任期回報為-29.43% 。

建信弘利靈活配置混合A同樣表現不佳。近五年凈值跌幅46.22%，同類平均漲幅14.74%，排名1774/1804；近三年跌幅40.19%，同類平均漲幅17.68%，排名2070/2083 。截至2025年底，該基金A類規模僅0.33億元，C類不足100萬元，已低于5000萬元清盤線 。

清盤風險正集中顯現。3月24日，建信基金發布公告，建信興衡優選一年持有混合截至3月23日已連續40個工作日資產凈值低于5000萬元 。根據合同，連續50個工作日低于5000萬元將直接進入清算程序 。截至2025年底，該基金A類規模0.40億元，C類0.07億元，較成立初期1.85億元大幅縮水 。

據統計，建信基金旗下超20只權益類產品規模低于5000萬元，占權益產品總數近三成 。在83只股票型產品中，28只規模低于5000萬，43只低于1億元；64只混合型產品中，26只規模不足5000萬元 。大量迷你基金存在，不僅難以產生規模效應，還持續消耗公司投研資源，形成經營負擔。

基金經理密集變更，投研穩定性存憂

2026年3月以來，建信基金基金經理變更頻繁，涉及多只主動權益產品，進一步加劇市場對其投研體系穩定性的擔憂。

3月5日，孫晟因工作原因卸任建信中國制造2025股票基金經理，由何珅華接任 。該基金規模已從成立時3.92億元降至約7000萬元，孫晟管理期間累計虧損1.91億元 。3月14日，建信中關村產業園REIT基金經理李元利離任，增聘史宏艷、張湜、王未共同管理 。3月25日，李登虎卸任建信社會責任混合基金經理，該基金由剛增聘不足半月的趙榮杰單獨管理 。

頻繁的人事變動集中于主動權益產品線，反映出公司權益投研團隊不穩定。基金經理更替往往導致投資策略不連貫，進一步影響產品業績與規模穩定，形成"業績差—經理換—業績更差"的惡性循環。

轉型挑戰加劇，長期發展待破局

建信基金的困境折射出部分銀行系基金公司"重固收、輕權益"的發展瓶頸。依托母行渠道優勢，貨幣與債券基金易上規模，但權益投研能力建設滯后，產品缺乏競爭力。在行業向高質量發展轉型背景下，過度依賴貨幣基金的模式難以為繼。

當前，公募行業正加速分化，具備全面投研能力、產品結構均衡的公司更具增長潛力。建信基金雖有規模與股東資源優勢，但結構失衡、權益短板、團隊不穩等問題突出。若不能有效優化產品結構、提升主動管理能力、穩定投研團隊，其規模優勢將持續弱化，盈利增長與行業地位將面臨更大挑戰。