2026年4月10日，滬深北交易所分別修訂了交易規則，

同步公開征求意見。

這次新規到底說了啥呢？

我們就對其中大家關注的焦點，挑3點說一說：

1、全面適用盤后固定價格交易

啥是盤后固定價格？

我們在交易所買賣股票，有點像我們在菜場買菜，菜市場就相當于交易所，白菜就類似股票。

菜市場人多嘈雜，

白菜價格也會忽高忽低，隨時在變。

菜市場也有營業時間，以前一到15:00，“菜市場”就關門了，我們稱為“收盤”，買家想買“白菜”也只能等到明天。

A股收盤后，會有個“收盤價”，是根據收盤前最后3分鐘集合競價產生的。

然而在這3分鐘內，可能會遇到有人突然瘋狂掃貨，從而拉高菜價；

在這3分鐘內，也可能遇到賣家不顧成本甩賣，出現砸低價格的情況。

這樣都會導致收盤價大幅波動，大起大落。

然而根據本次新規，往后即使收盤了，15:05～15:30菜市場還能繼續交易，上班族、沒法盯盤的、忘下單的都可以從容“買賣”。

這樣大家就不用在收盤前最后3分鐘瘋狂掃貨或者甩賣砸價。

而且在這25分鐘里，交易的價格都是固定的。

收盤后這25分鐘的交易，一律按照當天的收盤價來買賣。

當日的收盤價就是盤后固定價格，投資者在市場收盤后還能按照當天的收盤價來補貨。

以前盤后固定價格交易方式，適用于科創板、創業板，

新規將其擴展至A股和滬深市場ETF。

2、主板ST、*ST股漲跌幅調整

為了限制股價的暴漲暴跌、防止過度投機炒作、穩定市場秩序，我們的資本市場對股票交易是有漲跌幅限制的。

比如，A股主板普通股票漲跌幅限制為10%，

也就是說，一天最多只能漲10%，最多也只能下跌10%。

然而根據以往的規則，對于A股主板中的ST、*ST股票漲跌幅限制不同于普通股票。

可能有朋友可能要問，什么是ST？什么又是*ST呢？

ST是special treatment的縮寫，也就是“特殊處理”的意思。

加了ST的股票，一般是表示其財務狀況或其他狀況出現異常；

而如果加了*ST，則表示該只股票被實施了“退市預警”，已經處于退市邊緣。

簡單的說，加了ST、*ST的股票，表明是有一定“風險”的，需要進行警示。

以前A股主板普通股的漲跌幅限制是10%，而主板ST、*ST股是5%。

兩者的交易監管規則并不統一，主要是為了對不同風險等級的股票進行差異化風險管控，保護投資者免受過度波動的沖擊。

然而在市場運行實踐中，

漸漸發現5%漲跌幅變動對ST、*ST股票來說似乎太窄了，一天可能沒法消化完利空或者利好，甚至出現連續好幾個跌停或者漲停的極端走勢。

這樣就容易導致股價無法及時、充分反映公司基本面情況，長期偏離真實價值，并且容易被操縱。

新規對此進行了改革，滬深交易所主板ST、*ST股漲跌幅限制從5%調整至10%。

這樣就統一了主板風險警示股票與主板普通股票的價格漲跌幅限制比例，使價格能更真實反映價值，減少情緒堆積導致的非理性漲跌，同時也增加了股票交易的順暢度。

3、創業板引入做市商機制

啥是做市商？

這就要說到做市交易業務，主要是指符合一定要求的證券公司為某些股票提供雙邊報價的行為。

這里的證券公司就是做市商。

聽到這里，是不是還是一臉懵？

別慌，我們不妨打個比方，

張飛開了一家酒館。

張飛做生意講究明碼標價，童叟無欺。

客戶想要買酒，就按照他標出的價格購買。

同時，張飛不僅賣酒，還做回收酒的生意，

而他報出的回收酒的價格，通常會比他賣酒的價格便宜。

這樣，張飛的酒館就形成既收酒又賣酒的雙邊報價，相當于“創造”了一個市場，

這就是做市。

張飛就是做市商（Market Maker）。

酒的買賣差價，

就是酒館的利潤。

在這個例子中，

酒就相當于股票，張飛就是符合條件的證券公司。

沒有做市商當然也是可以的。

與做市交易相對應的，就是買賣雙方直接見面交易的方式，

這時候，價格的產生就不是由張飛報價，而是完全根據市場行情和供需決定，交易采用出價高者得，這種方式被稱為競價交易。

競價交易沒有做市商賺差價，看上去挺美。

但現實總是很殘酷，買家和賣家的境遇可能是這樣的：

買家想買的時候買不到！

賣家想賣的時候又賣不動！

時間差導致買家和賣家總能完美錯過，或者無法以理想的價格成交，

這就是競價交易中會遇到流動性不足的問題。

而做市商的出現能改變這個狀況！

做市商通過不斷買賣來維持市場的流動性，保證交易的即時性，滿足公眾投資者的投資需求。

以前創業板的一些股票交易不活躍，經常買不進、賣不出，又或者出現非理性的暴漲暴跌。

根據本次新規，在創業板引入做市商制度，就能緩解流動性不足或情緒化交易下價格大幅波動，穩定股價，增強市場的活力和韌性。

總之，本次三家交易所修訂交易規則的征求意見稿，

體現了規則共性上的銜接，也是基于各板塊的不同定位，作了差異化、特色化的針對性調整。

好了，今天就說到這兒吧。

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