《星島》見習(xí)記者 洪雨欣 深圳報道

4月10日，興業(yè)證券（601377.SH）召開2025年度業(yè)績說明會，總裁劉志輝、副總裁兼財務(wù)負責(zé)人鄭城美、董事會秘書林朵等核心管理層出席，與投資者展開深度溝通。

財報數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，興業(yè)證券總資產(chǎn)達3450億元、凈資產(chǎn)667億元，實現(xiàn)雙位數(shù)增長；全年營業(yè)收入118.41億元、凈利潤37.14億元，同比分別增長21.03%和28.21%，凈資產(chǎn)收益率（ROE）同比提升1.12個百分點，整體經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步向好。

股東回報方面，興業(yè)證券延續(xù)一年兩次分紅機制，2025年合計實施現(xiàn)金分紅近13億元，其中8月派發(fā)2024年度分紅8.64億元，12月實施2025年中期分紅4.32億元，股東回報力度持續(xù)強化。

總裁劉志輝在業(yè)績會上表示，2025年興業(yè)證券財富管理轉(zhuǎn)型成效顯著，正式發(fā)布“知己理財”財富管理品牌，堅定推進買方投顧轉(zhuǎn)型，并推出“知己享投”“知己優(yōu)投”“知己智投”三大服務(wù)體系。截至年末，集團在服客戶近3200萬戶，較上年新增近300萬戶，成為業(yè)績增長的核心支撐。

然而，財富管理的高效轉(zhuǎn)型掩蓋不住投行與資管業(yè)務(wù)的增長困境。

4月15日下午，《星島》就投行資管手續(xù)費凈收入下滑、第四季度歸母凈利潤大幅下跌等業(yè)績相關(guān)問題興業(yè)證券集團辦公室致函咨詢，但截至發(fā)稿未獲正面回復(fù)。

截至4月15日收盤，興業(yè)證券報6.02元/股，下跌0.33%，總市值519.89億元。

業(yè)績隱憂凸顯

數(shù)據(jù)顯示，2025年興業(yè)證券投行手續(xù)費凈收入僅6.3億元，同比下滑10%，全年僅完成境內(nèi)股權(quán)主承銷項目6單，與行業(yè)頭部券商差距顯著。《星島》查閱年報發(fā)現(xiàn)，興業(yè)證券該業(yè)務(wù)收入已連續(xù)三年下滑，2023—2025年分別為10.44億元、7.01億元、6.3億元，下滑趨勢未得到扭轉(zhuǎn)。

▲來源：興業(yè)證券2025年度報告

資管業(yè)務(wù)則陷入“規(guī)模增、收入降”的尷尬局面。截至2025年末，興業(yè)證券資管受托規(guī)模達1272億元，同比增長26%，但資管業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入僅1.56億元，同比微降2.37%，且該收入也連續(xù)五年下滑。

更為引人關(guān)注的是，興業(yè)證券第四季度業(yè)績出現(xiàn)“斷崖式”下滑。2025年第四季度，興業(yè)證券歸母凈利潤驟降至3.49億元，環(huán)比大幅下滑70.7%，同比降幅接近60%。而此前三個季度，公司單季歸母凈利潤分別為5.16億元、8.14億元和11.91億元，呈現(xiàn)逐季攀升態(tài)勢。

▲來源：興業(yè)證券2025年度報告

業(yè)內(nèi)人士分析指出，興業(yè)證券業(yè)績波動暴露出公司盈利對市場熱度的高度依賴。盡管券商第四季度業(yè)績通常會受年末計提減值、費用結(jié)算等季節(jié)性因素影響出現(xiàn)回落，但在往年同類因素影響下，業(yè)績降幅均未突破正常區(qū)間，60%的同比降幅已超出市場預(yù)期。

這一表現(xiàn)也讓市場對興業(yè)證券三年前的百億配股效果產(chǎn)生質(zhì)疑。2022年8月，興業(yè)證券以每10股配售3股的方式向全體股東配股，實際募集資金約100.84億元，募資用途明確指向融資融券、投資交易、投資銀行、信息系統(tǒng)及合規(guī)風(fēng)控四大領(lǐng)域，當時興業(yè)證券曾承諾，募資將“助力盈利能力和核心競爭力有效提升”。如今三年過去，百億資金已全部到位，但業(yè)績表現(xiàn)未能實現(xiàn)同步提升。

高管年薪“腰斬”，關(guān)鍵崗位“換血”

2025年，興業(yè)證券迎來了薪酬體系與人事架構(gòu)的集中調(diào)整。

整體來看，2025年興業(yè)證券高管人均薪酬82.75萬元，同比下滑20%；而公司整體人均薪酬達64.5萬元，同比增長25%。值得注意的是，興業(yè)證券這種兩極分化趨勢已持續(xù)多年：高管人均薪酬連續(xù)五年下滑，公司人均薪酬則連續(xù)四年上漲；與此同時，興業(yè)證券還連續(xù)五年縮減人員規(guī)模，截至2025年末，在職員工僅剩8279人。

《星島》梳理興業(yè)證券年報發(fā)現(xiàn)，2021-2025年間，其高管薪酬下滑態(tài)勢明顯。2021年，年薪過百萬的高管有10人，年薪區(qū)間在210萬—270萬元；到2025年，年薪過百萬的高管縮減至8人，年薪區(qū)間大幅縮水至120萬—140萬元，近乎“腰斬”。2025年，興業(yè)證券高管年薪稅前總額合計1406.7萬元，同比減少22%。

以原董事長楊華輝為例，其2021年年薪達268萬元，2024年下滑至189萬元；2025年6月，楊華輝離任，蘇軍良接任董事長一職。年報顯示，蘇軍良擁有碩士學(xué)位、正高級經(jīng)濟師職稱，曾任職于興業(yè)銀行多分行及福建省金融投資有限責(zé)任公司，還曾擔任華福證券黨委書記、董事長。

人事變動不僅限于董事長，2025年興業(yè)證券關(guān)鍵崗位人事調(diào)整頻繁。年報披露，2025年公司共發(fā)生9次人事變動，而2023年、2024年分別為4次、16次。

▲來源：興業(yè)證券2025年度報告

具體來看，2025年3月，李予濤因個人原因辭去首席信息官職務(wù)，由蔣劍飛繼任，該任命自4月30日起生效。公開簡歷顯示，蔣劍飛1974年出生，碩士學(xué)歷，2000年加入興業(yè)證券，現(xiàn)任公司首席信息官、金融科技部總經(jīng)理，同時兼任證通股份有限公司監(jiān)事會主席，熟悉公司信息技術(shù)及數(shù)智金融業(yè)務(wù)。

2025年12月，首席財務(wù)官許清春因工作調(diào)整辭去現(xiàn)有職務(wù)，轉(zhuǎn)任公司董事、首席市場官，該崗位為公司新設(shè)，旨在提升市場競爭力與品牌影響力；董事會同步指定副總裁鄭城美代行財務(wù)負責(zé)人職責(zé)。

公開簡歷顯示，許清春1970年出生，本科學(xué)歷，職業(yè)生涯起步于興業(yè)證券基層營業(yè)部，曾擔任公司合規(guī)與風(fēng)險管理部副總經(jīng)理等關(guān)鍵職務(wù)，2023年4月出任首席財務(wù)官；鄭城美1974年出生，碩士學(xué)歷，歷任興業(yè)證券營業(yè)部負責(zé)人、董事會秘書、首席風(fēng)險官等職，現(xiàn)任公司副總裁。

編輯︱梁景琴