2026年4月，全國外三元生豬均價下探至8.67元/公斤，創(chuàng)下2015年以來近十年歷史新低，行業(yè)陷入全鏈條深度虧損的周期冰點；與此同時，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部再度下調(diào)能繁母豬調(diào)控目標，多部門聯(lián)合推動行業(yè)產(chǎn)能出清，政策端信號持續(xù)強化。

在周期底部特征全面顯現(xiàn)、二季度產(chǎn)能去化加速預期升溫的背景下，生豬養(yǎng)殖板塊迎來左側(cè)布局的關鍵節(jié)點，養(yǎng)殖ETF(159865)持續(xù)吸金，盤中流入超7億份，近10日凈流入近8億元，憑借分散化配置、高行業(yè)契合度的優(yōu)勢，成為普通投資者把握本輪豬周期反轉(zhuǎn)行情的核心工具。

豬價擊穿十年周期底部，行業(yè)進入全鏈條虧損底部區(qū)間

當前生豬養(yǎng)殖行業(yè)已進入周期最悲觀的階段，核心價格與盈利指標均創(chuàng)下極端低位。截至2026年4月中旬，全國外三元生豬均價跌至8.67元/公斤，同比降幅超41%，豬糧比僅3.44，遠低于生豬養(yǎng)殖盈虧平衡線，也徹底擊穿了2018年上一輪周期的底部價格。

盈利端來看，行業(yè)已進入“賣得越多、虧得越狠”的被動局面。截至4月10日，自繁自養(yǎng)生豬頭均虧損達423.60元，外購仔豬養(yǎng)殖頭均虧損269.91元，虧損幅度遠超2023年周期底部水平。更關鍵的是，本輪虧損已從育肥端蔓延至全產(chǎn)業(yè)鏈：7公斤仔豬價格跌至200元/頭附近，50公斤二元母豬價格較年初下跌超10%，淘汰母豬價格年內(nèi)跌幅達25.8%，形成了“肥豬、仔豬、母豬”全線虧損的極端格局，標志著行業(yè)景氣度已降至周期絕對底部。

與此同時，行業(yè)短期供給壓力仍未緩解。2026年3月全國生豬出欄均重維持在128.7公斤的高位，凍品庫存率居高不下，疊加2025年能繁母豬去化不及預期帶來的出欄慣性，生豬供過于求的矛盾短期仍將延續(xù)，而這也將成為倒逼行業(yè)產(chǎn)能加速出清的核心內(nèi)生動力。

市場化出清+政策剛性調(diào)控共振，二季度產(chǎn)能去化加速確定性高

產(chǎn)能過剩仍是當前生豬養(yǎng)殖行業(yè)的核心矛盾，而市場化虧損與政策調(diào)控的雙重發(fā)力，將打破當前去化緩慢的僵局。數(shù)據(jù)顯示，2025年末全國能繁母豬存欄量3961萬頭，仍高于正常保有量上限，疊加行業(yè)PSY（每頭母豬年提供斷奶仔豬數(shù)）每年3%的增速，生豬供給的“隱性增長”進一步放大了產(chǎn)能過剩程度。2026年3月樣本能繁母豬存欄量僅環(huán)比下降0.07%，去化力度遠不及歷史周期水平，核心原因在于頭部養(yǎng)殖企業(yè)憑借資金優(yōu)勢維持產(chǎn)能，行業(yè)去化進程呈現(xiàn)顯著分化。

在此背景下，政策端持續(xù)加碼成為產(chǎn)能去化的核心外部驅(qū)動力。繼2025年提出調(diào)減100萬頭能繁母豬目標后，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新會議將2026年能繁母豬存欄目標進一步下調(diào)至3650萬頭，累計調(diào)減幅度超11%，發(fā)改委、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部也多次組織頭部養(yǎng)殖企業(yè)召開座談會，明確要求嚴格落實產(chǎn)能調(diào)控措施，有序調(diào)減能繁母豬存欄。

當前行業(yè)深度虧損為市場化去化提供了內(nèi)生動力，政策剛性目標則形成了強外部約束，二者共振之下，2026年二季度能繁母豬去化有望進入加速階段。根據(jù)生豬養(yǎng)殖周期規(guī)律，能繁母豬存欄變化將直接影響10-12個月后的生豬出欄量，本輪產(chǎn)能去化的深度與速度，將直接決定下一輪豬價反轉(zhuǎn)的高度與時點。

周期規(guī)律驗證布局價值，左側(cè)布局優(yōu)選養(yǎng)殖ETF（159865）

從歷史豬周期運行規(guī)律來看，生豬養(yǎng)殖板塊股價往往提前于豬價見底，而能繁母豬持續(xù)去化的階段，正是板塊獲取相對收益的最佳窗口期。當前豬價已處于十年低位，市場悲觀預期已充分釋放，板塊估值處于歷史底部區(qū)間，進一步下行空間有限；而產(chǎn)能去化一旦加速，將直接驅(qū)動板塊估值修復，當前布局具備高盈虧比。

從行業(yè)格局來看，本輪周期底部行業(yè)分化加劇，具備低成本、強資金實力的龍頭企業(yè)將在周期反轉(zhuǎn)中占據(jù)更大優(yōu)勢，高成本、弱資金實力的產(chǎn)能將加速出清，行業(yè)集中度持續(xù)提升的趨勢明確。對于普通投資者而言，個股選擇面臨企業(yè)經(jīng)營、財務安全、出欄不及預期等多重風險，而養(yǎng)殖ETF一攬子布局養(yǎng)殖板塊龍頭企業(yè)，既能夠充分把握豬周期反轉(zhuǎn)的行業(yè)貝塔收益，又能有效分散個股黑天鵝風險，適配左側(cè)布局的投資需求。

養(yǎng)殖ETF（159865）跟蹤中證畜牧養(yǎng)殖指數(shù)，前十大權重股涵蓋牧原股份、溫氏股份、海大集團、圣農(nóng)發(fā)展等養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，成分股結(jié)構與本輪周期“龍頭勝出、集中度提升”的核心邏輯高度契合。

數(shù)據(jù)來源：中證指數(shù)，截至2026年4月16日

在豬價創(chuàng)十年新低、政策加碼去化、板塊估值低位的多重共振下，養(yǎng)殖ETF(159865)為普通投資者提供了高效、透明的一鍵布局工具，感興趣的投資者或可持續(xù)關注。

風險提示：提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點可能隨市場環(huán)境變化而調(diào)整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產(chǎn)品，謹慎投資。涉及基金費率請查閱法律文件。